Domeniul de oportunitate s-a lărgit pentru toți administratorii din afara UE în cadrul AIFMD. Au obținut acces la investitorii instituționali din UE. În afară de regimul de plasament privat și de fondurile de acces, au apărut multe opțiuni noi. Și anume, vehiculul paralel luxemburghez, care oferă noi posibilități pentru comunitatea investitorilor din afara UE.

În mod obișnuit, modelul constă în mai multe fonduri Parallel care co-investesc în același activ suport. Structura fondurilor face ca managerul să aibă probleme. În plus, este necesar să se trateze cu diferite vehicule transjurisdicționale ale căror investitori solicită un tratament egal.

În prezent, cea mai atractivă destinație pentru înființarea fondurilor paralele este Luxemburgul. Mai ales dacă intenția dumneavoastră este de a viza capitalul european în conformitate cu Directiva privind fondurile de investiții alternative. Aceste fonduri tind să fie sponsorizate de administratori de fonduri din afara UE. Vehiculele investesc împreună cu un fond Master din Jersey sau Cayman. Cu toate acestea, puteți beneficia chiar de mai multă flexibilitate în ceea ce privește înființarea fondului dumneavoastră principal în Luxemburg. Începând cu 2016, introducerea unei alte structuri a permis investitorilor să mențină răspunderea limitată și o mai mare flexibilitate în ceea ce privește derogările de la dreptul societăților comerciale. Structura în cauză este o societate în comandită simplă, pe scurt Luxembourg Limited Partnership (Lux LP). Pe lângă beneficiile menționate, are acces la pașapoartele de gestionare și de comercializare prevăzute de Directiva AFIA a UE. Până în prezent, au fost create peste 1000 de LP-uri Lux.

Crearea unei societăți în comandită simplă (LP) Lux care funcționează în conformitate cu AIFMD

În mod normal, investițiile și dezinvestițiile fondului paralel se desfășoară în paralel cu fondul principal. Cele două fonduri funcționează în aceeași perioadă și pe o bază pro-rata, conform angajamentelor investitorilor. Fondurile paralele sunt similare din punct de vedere structural cu fondul principal. Cu excepția câtorva diferențe care sunt lăsate intenționat pentru a asigura conformitatea cu cerințele. Investitorii din UE sunt supuși unor norme specifice în materie de impozitare, reglementare și investiții.

La stabilirea modelului de funcționare a fondului trebuie îndeplinite cerințe specifice. De exemplu, orice fond care derulează operațiuni în temeiul AFIA trebuie să numească un AFIA și un depozitar. În plus, un fond paralel structurat ca un LP Lux trebuie să aibă domiciliul în Luxemburg. În plus, acesta trebuie să fie administrat de un depozitar și de un partener general din Luxemburg.

Chiar dacă fondul principal și fondul paralel funcționează în paralel, administratorul fondului trebuie să le trateze separat, așa cum prevede legea. Prin urmare, contractele de societate în comandită simplă trebuie să menționeze această distincție și trebuie să fie înțelese de toate părțile implicate. În ceea ce privește procesul de investiții, rolul AFIA este crucial. În mod similar, administratorul central este esențial pentru raportarea fiscală și calculul NAV. Ambele autorități trebuie să înțeleagă structura în profunzime, astfel încât modelul de funcționare să fie aplicat în mod adecvat.

Procesul de luare a deciziilor de investiții

Măsurile luate de AIFMD și OCDE împotriva BEPS oferă o perspectivă asupra tuturor cerințelor esențiale pentru procesul decizional al unui fond de investiții.

Pentru un administrator de fonduri din afara UE devine dificil să se descurce în cazul în care astfel de cerințe nu sunt îndeplinite. Prin urmare, este necesară o mai mare atenție atunci când se înființează un fond paralel și un fond master din afara UE. O astfel de cerință care constituie o parte vitală a procesului de investiții este dublarea procesului decizional. Consiliul de administrație al vehiculului paralel și/sau al AFIA trebuie să stabilească autoritatea deplină asupra procesului decizional. Consiliul de administrație al fondului paralel/AFPM acționează în numele fondului paralel. Prin demonstrarea puterii depline, deciziile de investiții ale unei paralele rămân independente de un maestru. Chiar dacă, în practică, investiția se face în același activ.

Pentru a face ca întregul proces să fie convenabil, Luxemburgul a adoptat o abordare practică în ceea ce privește punerea în aplicare a Directivei FIA. La crearea AFIA sunt disponibile o serie de opțiuni. În calitate de administrator de active, puteți fie să înființați FIA autoadministrate, fie să apelați la AFIA terți. Opțiunea AFIA terță parte permite administratorului de active să nu se ocupe de propria platformă AFIA. În schimb, un “om-cheie” este implicat în procesul decizional.

Calcularea NAV și alocarea performanței financiare

Venituri și cheltuieli:

Managerii pot oferi în mod constant randamente fiabile și analoge prin respectarea acestor două practici. În primul rând, la întocmirea situațiilor financiare se stabilesc reguli distincte de alocare a veniturilor și cheltuielilor. În al doilea rând, procesele și controalele specifice fac parte din întreaga procedură. Cu toate acestea, chiar și după o planificare atentă, munca unui manager rămâne o provocare. Procesul de aprobare a unei cheltuieli din fondul principal trebuie să fie menținut separat de procesul de aprobare a unei cheltuieli din fondul paralel. În plus, trebuie puse în aplicare controale stricte pentru a preveni alocarea eronată a cheltuielilor. Există un risc mai mare de alocare incorectă în ceea ce privește acordurile de refacturare și de creditare a părților.

Evaluarea investițiilor paralei:

Măsura performanței unui fond de investiții se bazează pe valoarea justă a investiției.

Parallel deține doar o participație minoritară în activul care conține toate contribuțiile de capital în SPV-urile subiacente. Prin urmare, activul este evaluat la valoarea justă atunci când se calculează VAN (valoarea activului net). Acesta este calculat folosind o abordare de preluare a capitalurilor proprii nete, așa cum specifică IFRS. Valoarea justă este, de asemenea, evaluată pe bază de pro-rata.

AFIA trebuie să se familiarizeze îndeaproape cu structura și cu procesul decizional de investiții al fondului paralel. În plus, trebuie să înțeleagă în profunzime activele subiacente pentru a elabora o politică de evaluare. Deoarece situațiile financiare prezintă activele la valoarea justă, AFIA are o responsabilitate suplimentară de a se asigura că politica de evaluare este în concordanță cu principiile de recunoaștere și evaluare a contului. AFIA poate include auditorul și administratorul central în cadrul revizuirii politicii pentru o mai mare asigurare.

AFIA este, de asemenea, responsabil să se asigure că alocarea participațiilor principale și paralele a fost prezentată în mod corespunzător în documentele juridice ale SPV-urilor.

Considerații fiscale

Un vehicul de fond de societate în comandită simplă lux emburgheză este declarat transparent din punct de vedere fiscal, astfel încât nu este supus impozitării în cadrul impozitului pe profit și al impozitului pe averea netă în Luxemburg. Statutul transparent din punct de vedere fiscal le permite asociaților comanditați să fie impozitați la nivelul lor. Întrucât impozitul reținut la sursă va fi observat la nivelul distribuției sau al răscumpărării. Investitorii pot solicita serviciile administratorului de fonduri pentru a furniza informațiile necesare pentru declarațiile fiscale. Partenerul general și asociații lor comanditați pot conveni asupra acestor servicii.

În plus, administratorul central poate asista managerul de fond în această privință. Partenerul general al unei societăți în comandită simplă luxemburgheze este o societate impozabilă în totalitate, care nu beneficiază de niciun avantaj din partea vreunui regim fiscal special.

Chiar dacă gestionarea unui fond paralel/maestru ridică multe provocări, acesta a crescut în popularitate în ultimii ani. Structura permite reproiectarea modelului operațional și a oricăror activități delegate. În plus, fondurile paralele pot menține un mediu de control intern eficace și un sistem eficient din punct de vedere al costurilor. Toate părțile implicate se pot reuni și pot procesa aprobarea documentelor pentru orice adăugare sau modificare a modelului. Astfel, acest lucru permite administratorului de fonduri să prezinte prompt informații financiare exacte investitorilor fondului.

Damalion vă ajută să vă înființați fonduri paralele în Luxemburg. Combinăm competențele noastre interne cu rețeaua noastră de experți acreditați pentru ca dumneavoastră să vă înregistrați fondurile de investiții cu soluțiile și managementul potrivit. Dacă doriți să beneficiați de expertiza noastră independentă, vă rugăm să ne contactați astăzi.