AIFMD kapsamındaki tüm AB üyesi olmayan yöneticiler için fırsat alanı genişledi. AB kurumsal yatırımcılarına erişim sağladılar. Özel yerleştirme rejimi ve erişim fonları dışında birçok yeni seçenek ortaya çıktı. Yani, AB dışı yatırım topluluğu için yeni yollar sağlayan Lüksemburg paralel aracı .

Tasarım tipik olarak aynı dayanak varlığa ortak yatırım yapan birden fazla Paralel fondan oluşur. Fonların yapısı, onu yönetici için bir güçlük haline getirir. Ayrıca, yatırımcıları eşit muamele talep eden farklı yargılar arası araçlarla uğraşmayı gerektirir.

Şu anda, Paralel fonlar kurmak için en cazip yer Lüksemburg’dur. Özellikle niyetiniz Alternatif Yatırım Fonu Direktifi kapsamında Avrupa sermayesini hedeflemekse. Bu fonlar, AB üyesi olmayan fon yöneticileri tarafından desteklenme eğilimindedir. Araçlar, Jersey veya Cayman Master fonu ile birlikte yatırım yapıyor. Ancak, Lüksemburg’da ana fonunuzu kurmak için daha fazla esneklikten bile yararlanabilirsiniz. 2016’dan bu yana, başka bir yapının getirilmesi, yatırımcıların sınırlı sorumluluğu sürdürmelerine ve şirketler hukuku geçersiz kılmalarına ilişkin daha fazla esneklik sağlamasına olanak sağlamıştır. Eldeki yapı, sınırlı bir ortaklık, kısaca Lüksemburg Sınırlı Ortaklığı (Lux LP) . Belirtilen faydaların yanı sıra, AB AIFMD yönetim ve pazarlama pasaportlarına da erişimi vardır. Şu an itibariyle 1000’den fazla Lux LP oluşturuldu.

AIFMD altında faaliyet gösteren Lux Limited Partnership (LP) oluşturma

Tipik olarak, Paralel fonun yatırımı ve elden çıkarılması Ana fon ile birlikte yürütülür. İki fon aynı dönemde ve yatırımcıların taahhütlerine göre orantılı olarak çalışır. Paralel fonlar yapısal olarak Ana fona benzer. Birkaç farklılık dışında, gerekliliklere uygunluğu sağlamak için bilerek bırakılmıştır. AB’deki yatırımcılar, vergiyle ilgili belirli, düzenleyici ve yatırım kurallarına tabidir.

Fon işletim modeli oluşturulurken özel gereksinimler karşılanmalıdır. Örneğin, AIFMD kapsamındaki herhangi bir fon çalıştırma işlemi, bir AIMF ve bir emanetçi atamalıdır. Ayrıca, Lüks LP olarak yapılandırılmış bir Paralel fonun Lüksemburg’da bir ikametgahının olması gerekir. Ayrıca, bir Lüksemburg Depozitörü ve Genel Ortağı tarafından yönetilmelidir.

Ana ve Paralel fon tasarımda yan yana çalışsa da, fon yöneticisi kanunun gerektirdiği şekilde ikisini ayrı ayrı ele almalıdır. Bu nedenle, Sınırlı Ortaklık Sözleşmeleri, ayrımdan bahsetmeli ve ilgili tüm taraflar tarafından anlaşılmalıdır. Yatırım süreci söz konusu olduğunda, AIFM’nin oynadığı rol çok önemlidir. Benzer şekilde, Merkezi Yönetici vergi raporlaması ve NAV hesaplamasında çok önemlidir. İşletim modelinin yeterince uygulanabilmesi için her iki otorite de yapıyı derinlemesine anlamalıdır.

Yatırım karar verme süreci

AIFMD ve OECD tarafından BEPS’e karşı alınan önlemler, bir yatırım fonunun karar verme süreci için çok önemli olan tüm gereksinimlerin bir görünümünü sağlar.

AB üyesi olmayan bir fon yöneticisinin, bu tür gerekliliklerin yerine getirilmesinin sonuçlarını yönlendirmesi zorlaşıyor. Bu nedenle, Paralel fon ve AB dışı Ana fon oluştururken daha fazla inceleme gereklidir. Yatırım sürecinin hayati bir parçasını oluşturan böyle bir gereklilik, karar verme sürecinin tekrarlanmasıdır. Paralel araç ve/veya AIFM Yönetim Kurulu, karar verme süreci üzerinde tam yetki oluşturmalıdır. Paralel fon/AIFM kurulu, paralel fon adına hareket eder. Tam güç göstererek, bir paralelin yatırım kararları bir Master’dan bağımsız kalır. Her ne kadar pratikte yatırım aynı varlığa yapılıyor olsa da.

Tüm çileyi kolaylaştırmak için Lüksemburg, AIFMD’yi uygulamak için pratik bir yaklaşım benimsemiştir. AIFM oluşturulurken bir dizi seçenek sunulur. Varlık yöneticisi olarak, kendi kendini yöneten AIF’ler kurabilir veya üçüncü taraf AIFM’leri kullanabilirsiniz. Üçüncü taraf AIFM seçeneği, varlık yöneticisinin AIFM platformlarını işlememesine olanak tanır. Bunun yerine, karar verme sürecine bir ‘kilit adam’ dahil olur.

NAV hesaplaması ve finansal performansın tahsisi

Gelir ve gider:

Yöneticiler bu iki uygulamayı takip ederek sürekli olarak güvenilir ve benzer getiriler sağlayabilirler. İlk olarak, mali tablolar hazırlanırken gelir ve giderler için ayrı dağıtım kuralları belirlenir. İkinci olarak, belirli süreçler ve kontroller tüm prosedürün bir parçası haline getirilir. Ancak, dikkatli bir planlamadan sonra bile bir yöneticinin işi zorlu olmaya devam eder. Bir ana fon giderinin onay süreci, bir paralel fon giderinin onay sürecinden ayrı tutulmalıdır. Ayrıca, harcamaların yanlış tahsis edilmesini önlemek için güçlü kontroller uygulanmalıdır. Yeniden faturalandırma ve taraf kredisi düzenlemeleri üzerinde daha büyük bir yanlış tahsis riski vardır.

Parallel’in yatırımlarının değerlemesi:

Bir yatırım fonunun performansının ölçüsü, yatırımın gerçeğe uygun değerinden alınır.

Paralel, temel alınan SPV’lerdeki tüm özsermaye katkılarını içeren varlıkta yalnızca azınlık payına sahiptir. Bu nedenle varlık, NAV (Net Varlık Değeri) hesaplanırken gerçeğe uygun değer üzerinden ölçülür. UFRS’nin belirttiği gibi, net öz sermaye toplama yaklaşımı kullanılarak hesaplanır. Gerçeğe uygun değer de orantılı olarak ölçülür.

AIFM, Paralel’in yapısı ve yatırım karar verme sürecine yakından aşina olmalıdır. Ek olarak, bir değerleme politikası taslağı hazırlamak için dayanak varlıklar hakkında derinlemesine bir anlayış kazanmalıdır. Mali tablolar varlıkları gerçeğe uygun değerde sunduğundan, değerleme politikasının hesabın muhasebeleştirme ve ölçüm ilkeleriyle uyumlu olmasını sağlamak için AIFM’nin ek bir sorumluluğu vardır. AIFM, daha yüksek güvence için politika incelemesi sırasında denetçiyi ve merkezi yöneticiyi içerebilir.

AIFM ayrıca, Ana ve Paralel katılım paylarının tahsisinin ÖAK’lerin yasal belgelerinde yeterince sunulduğundan emin olmaktan da sorumludur.

Vergi hususları

Bir Lüksemburg sınırlı ortaklık fonu aracı mali açıdan şeffaf olarak beyan edilmiştir, bu nedenle Lüksemburg’da kurumlar gelir vergisi ve net servet vergisi kapsamında vergilendirilmek zorunda değildir. Mali açıdan şeffaf durum, sınırlı ortakların kendi seviyelerinde vergilendirilmesine olanak tanır. Dağıtım veya itfa düzeyinde ise stopaj uygulanacaktır. Yatırımcılar, vergi beyannameleri için gerekli bilgilerin sağlanmasında fon yöneticisinin hizmetlerini talep edebilirler. Genel ortak ve sınırlı ortakları bu tür hizmetler üzerinde anlaşabilirler.

Ayrıca merkezi yönetici bu konuda fon yöneticisine yardımcı olabilir. Bir Lüksemburg limited ortaklığının Genel ortağı, herhangi bir özel vergi rejiminden hiçbir avantaja tabi olmayan, tamamen vergiye tabi bir şirkettir.

Bir Paralel/Ana fonun yönetimi ile birçok zorluk yüzeye çıksa da, son birkaç yılda popülaritesi arttı. Yapı, işletim modelinin ve devredilen faaliyetlerin yeniden tasarlanmasına izin verir. Ayrıca paralel fonlar, etkin bir iç kontrol ortamı ve uygun maliyetli bir sistem sağlayabilir. İlgili tüm taraflar bir araya gelebilir ve modele yapılacak herhangi bir ekleme veya değişikliğin belge onayını işleyebilir. Bu, fon yöneticisinin fon yatırımcılarına doğru finansal bilgileri derhal sunmasını sağlar.

Damalion, Lüksemburg’da paralel fonlarınızı kurmanıza yardımcı olur. Yatırım fonlarınızı doğru çözümler ve yönetimle kaydetmeniz için akredite uzman ağımızla iç yetkinliklerimizi ifade ediyoruz. Bağımsız uzmanlığımızdan yararlanmak istiyorsanız, lütfen bugün bizimle iletişime geçin .