Območje priložnosti se je razširilo za vse upravitelje zunaj EU v okviru AISMD. Dobili so dostop do institucionalnih vlagateljev EU. Poleg režima zasebnega plasiranja in dostopa do sredstev se je pojavilo veliko novih izbir. Namreč, vzporedno vozilo Luxembourg , ki ponuja nove poti za investicijsko skupnost zunaj EU.
Zasnova je običajno sestavljena iz več vzporednih skladov , ki soinvestirajo v isto osnovno sredstvo. Struktura skladov povzroča težave upravitelju. Poleg tega zahteva ravnanje z različnimi nosilci med jurisdikcijo, katerih vlagatelji zahtevajo enako obravnavo.
Trenutno je najbolj privlačna destinacija za ustanovitev vzporednih skladov Luksemburg. Še posebej, če je vaš namen ciljati na evropski kapital v skladu z Direktivo o alternativnih investicijskih skladih . Ta sredstva običajno sponzorirajo upravljavci skladov zunaj EU. Vozila vlagajo skupaj s skladom Jersey ali Cayman Master. Vendar pa lahko celo izkoristite večjo prilagodljivost pri ustanovitvi svojega glavnega sklada v Luksemburgu. Od leta 2016 je uvedba druge strukture vlagateljem omogočila, da ohranijo omejeno odgovornost in večjo prilagodljivost glede preglasitev prava podjetij. Struktura je komanditna družba, na kratko Luxembourg Limited Partnership (Lux LP) . Poleg navedenih ugodnosti ima tudi dostop do upravljavskih in tržnih potnih listov EU AISMD. Trenutno je bilo ustvarjenih več kot 1000 Lux LP-jev.
Ustanovitev Lux Limited Partnership (LP), ki deluje v okviru AISMD
Običajno naložbe in odprodaja vzporednega sklada potekajo skupaj z glavnim skladom. Oba sklada delujeta v istem obdobju in sorazmerno glede na obveznosti vlagateljev. Vzporedni skladi so strukturno podobni skladu Master. Le nekaj razlik je namenoma puščanih, da se zagotovi skladnost z zahtevami. Za vlagatelje v EU veljajo posebna davčna, regulativna in naložbena pravila.
Pri vzpostavitvi modela delovanja sklada morajo biti izpolnjene posebne zahteve. Na primer, vsak sklad, ki izvaja operacije v okviru AISMD, mora imenovati AIMF in depozitarja. Poleg tega mora imeti vzporedni sklad, strukturiran kot Lux LP , sedež v Luksemburgu. Poleg tega ga mora upravljati depozitar in generalni partner Luksemburga.
Čeprav glavni in vzporedni sklad delujeta skupaj pri oblikovanju, mora upravljavec sklada obravnavati oba ločeno, kot zahteva zakon. Zato morajo sporazumi o komanditni družbi omeniti razlikovanje in jih morajo razumeti vse vpletene strani. Ko gre za naložbeni proces, je vloga UAIS ključna. Podobno je osrednji administrator ključnega pomena za davčno poročanje in izračun ČVS. Oba organa morata strukturo poglobljeno razumeti, da se model delovanja ustrezno uporablja.
Postopek odločanja o naložbah
Ukrepi AIFMD in OECD proti BEPS zagotavljajo vpogled v vse zahteve, ki so ključne za proces odločanja investicijskega sklada.
Upravljavcu sklada, ki ni iz EU, postane težko določiti izid izpada takšnih zahtev. Zato je pri ustanavljanju vzporednega sklada in glavnega sklada zunaj EU potreben večji nadzor. Ena takih zahtev, ki je bistveni del investicijskega procesa, je podvajanje odločanja. Upravni odbor vzporednega vozila in/ali UAIS mora vzpostaviti polno pristojnost nad postopkom odločanja. Upravni odbor vzporednega sklada/UAIS deluje v imenu vzporednega sklada. Z dokazovanjem polne moči ostanejo naložbene odločitve vzporednika neodvisne od poveljnika. Čeprav se v praksi vlaga v isto sredstvo.
Da bi bilo celotno preizkušnjo priročno, je Luksemburg sprejel praktičen pristop k izvajanju AISMD. Pri ustvarjanju UAIS je na voljo vrsta izbire. Kot upravljavec sredstev lahko nastavite samoupravljane AIS ali uporabite UAIS tretjih oseb. Možnost UAIS tretje osebe omogoča upravljavcu sredstev, da ne upravlja s svojo platformo UAIS. Namesto tega je v odločanje vključen ‘ključni človek’.
Izračun ČVS in alokacija finančne uspešnosti
Prihodki in odhodki:
Menedžerji lahko dosledno zagotavljajo zanesljive in podobne donose z upoštevanjem teh dveh praks. Prvič, pri pripravi računovodskih izkazov se določijo različna pravila za razporeditev prihodkov in odhodkov. Drugič, posebni procesi in kontrole so del celotnega postopka. Toda tudi po skrbnem načrtovanju ostaja vodstveno delo zahtevno. Postopek odobritve stroškov glavnega sklada je treba vzdrževati ločeno od postopka odobritve stroškov vzporednega sklada. Poleg tega je treba izvajati močan nadzor, da preprečimo napačno razporeditev stroškov. Obstaja večje tveganje napačne alokacije v zvezi s ponovnim fakturiranjem in dogovorom o posojilih strank.
Vrednotenje naložb Parallela:
Merilo uspešnosti investicijskega sklada se črpa iz poštene vrednosti naložbe.
Parallel ima le manjšinski delež v sredstvu, ki vsebuje vse lastniške vložke v osnovnih SPV. Zato se sredstvo pri izračunu ČVS (neto vrednost sredstev) izmeri po pošteni vrednosti. Izračuna se z uporabo pristopa neto prevzema lastniškega kapitala, kot določa MSRP. Poštena vrednost se meri tudi sorazmerno.
UAIS se mora natančno seznaniti s strukturo in odločanjem o naložbah vzporednika. Poleg tega mora pridobiti poglobljeno razumevanje osnovnih sredstev za pripravo politike vrednotenja. Ker so v računovodskih izkazih sredstva predstavljena po pošteni vrednosti, ima UAIS dodatno odgovornost za zagotavljanje skladnosti politike vrednotenja z načeli pripoznavanja in merjenja računa. UAIS lahko med pregledom politike vključi revizorja in osrednjega skrbnika za višje zagotovilo.
UAIS je tudi odgovoren za zagotovitev, da je bila dodelitev glavnega in vzporednega deleža ustrezno predstavljena v pravnih dokumentih SPV.
Davčni premisleki
Luxembourški komanditni sklad je razglašen za fiskalno pregleden, zato ni zavezan za obdavčitev z davkom na dohodek pravnih oseb in davkom na neto premoženje v Luksemburgu. Davčno transparenten status omogoča obdavčitev komanditov na njihovi ravni. Medtem ko se bo davek po viru upošteval na ravni razdelitve ali odkupa. Vlagatelji lahko zahtevajo storitve upravitelja sklada pri zagotavljanju potrebnih informacij za davčne prijave. Generalni partner in njihovi komanditni družbeniki se lahko dogovorijo za tovrstne storitve.
Poleg tega lahko centralni upravitelj pri tem pomaga upravljavcu sklada. Generalni partner luksemburške komanditne družbe je popolnoma obdavčljiva družba, za katero ni nobene ugodnosti iz kakršnega koli posebnega davčnega režima.
Čeprav se pri upravljanju vzporednega/glavnega sklada pojavljajo številni izzivi, je v zadnjih nekaj letih postalo priljubljeno. Struktura omogoča preoblikovanje operativnega modela in vseh prenesenih dejavnosti. Poleg tega lahko vzporedni skladi vzdržujejo učinkovito okolje notranjega nadzora in stroškovno učinkovit sistem. Vse vpletene strani se lahko združijo in obdelajo dokumentno odobritev kakršnih koli dodatkov ali sprememb modela. Tako upravljavec sklada omogoča, da vlagateljem v sklad takoj predstavi točne finančne informacije.
Damalion vam pomaga vzpostaviti vzporedne sklade v Luksemburgu. Svoje interne kompetence artikuliramo z našo mrežo akreditiranih strokovnjakov, tako da s pravimi rešitvami in upravljanjem registrirate svoja naložbena sredstva. Če želite izkoristiti naše neodvisno strokovno znanje, se obrnite na nas še danes .
