Mulighetenes rike har utvidet seg for alle forvaltere utenfor EU under AIFMD. De har fått tilgang til EU-institusjonelle investorer. Bortsett fra det rettede emisjonsregimet og tilgangsmidler, har mange nye valg dukket opp. Nemlig Luxembourgs parallellbil , som gir nye veier for investeringsfellesskapet utenfor EU.

Designet består vanligvis av flere parallelle fond som co-investerer i samme underliggende eiendel. Strukturen på fondene gjør det til et problem for forvalteren. I tillegg krever det å håndtere ulike tverrjurisdiksjonelle kjøretøyer hvis investorer krever lik behandling.

For øyeblikket er det mest attraktive reisemålet for å opprette parallelle fond, Luxembourg. Spesielt hvis din intensjon er å målrette europeisk kapital under direktivet om alternative investeringsfond . Disse midlene pleier å være sponset av fondsforvaltere utenfor EU. Kjøretøyene investerer sammen med et Jersey- eller Cayman Master-fond. Imidlertid kan du til og med dra nytte av mer fleksibilitet for å sette opp masterfondet ditt i Luxembourg. Siden 2016 har innføringen av en annen struktur gjort det mulig for investorer å opprettholde begrenset ansvar, og større fleksibilitet når det gjelder selskapsrettslige overstyringer. Strukturen for hånden er et kommandittselskap, forkortet Luxembourg Limited Partnership (Lux LP) . Bortsett fra fordelene som er oppgitt, har den også tilgang til EU AIFMD-administrasjons- og markedsføringspass. Per nå er over 1000 Lux LP-er laget.

Opprette Lux Limited Partnership (LP) som opererer under AIFMD

Vanligvis går parallellfondets investering og avhending sammen med masterfondet. De to fondene opererer i samme periode og pro-rata i forhold til investorenes forpliktelser. Parallellfondene ligner strukturelt på Masterfondet. Bortsett fra noen få forskjeller er bevisst igjen for å sikre samsvar med kravene. Investorer i EU er underlagt spesifikke skatterelaterte, regulatoriske og investeringsregler.

Spesifikke krav må oppfylles ved etablering av fondets driftsmodell. For eksempel må ethvert fond som driver virksomhet under AIFMD utnevne en AIMF og en depositar. I tillegg må et Parallellfond strukturert som et Lux LP ha et hjemsted i Luxembourg. Videre må det administreres av en depositar og generalpartner i Luxembourg.

Selv om Master- og Parallellfondet går side om side i utformingen, må fondsforvalteren behandle de to hver for seg, slik loven krever. Derfor må begrenset partnerskapsavtale nevne skillet og bør forstås av alle involverte parter. Når det kommer til investeringsprosessen, er rollen som AIFM spiller avgjørende. Tilsvarende er den sentrale administratoren sentral i skatterapporteringen og NAV-beregningen. Begge myndigheter må forstå strukturen i dybden slik at driftsmodellen blir tilstrekkelig anvendt.

Beslutningsprosess for investeringer

Tiltakene fra AIFMD og OECD mot BEPS gir en oversikt over alle krav som er avgjørende for et investeringsfonds beslutningsprosess.

Det blir utfordrende for en fondsforvalter utenfor EU å finne ut av resultatet av at slike krav faller gjennom. Det kreves derfor større gransking ved opprettelse av et parallellfond og et masterfond utenfor EU. Et slikt krav som utgjør en viktig del av investeringsprosessen er duplisering av beslutningsprosessen. Styret for det parallelle kjøretøyet og/eller AIFM må etablere full myndighet over beslutningsprosessen. Styret i Parallellfond/AIFM opptrer på vegne av parallellfondet. Ved å demonstrere full makt forblir investeringsavgjørelsene til en parallell uavhengig av en Mester. Selv om investeringen i praksis gjøres i samme eiendel.

For å gjøre hele prøvelsen praktisk, har Luxembourg tatt i bruk en praktisk tilnærming til implementering av AIFMD. En rekke valg er tilgjengelig når du oppretter AIFM. Som kapitalforvalter kan du enten sette opp selvforvaltede AIF-er eller bruke tredjeparts AIF-er. Tredjeparts AIFM-alternativet lar kapitalforvalteren ikke håndtere AIFM-plattformen sin. I stedet er en “nøkkelmann” involvert i beslutningsprosessen.

NAV beregning og allokering av økonomiske resultater

Inntekter og utgifter:

Forvaltere kan konsekvent gi pålitelig og analog avkastning ved å følge disse to praksisene. For det første fastsettes særskilte avsetningsregler for inntekter og kostnader ved oppstilling av regnskap. For det andre gjøres spesifikke prosesser og kontroller til en del av hele prosedyren. Men selv etter nøye planlegging forblir en leders jobb utfordrende. Godkjenningsprosessen for en hovedfondsutgift må opprettholdes separat fra godkjenningsprosessen for en parallellfondsutgift. I tillegg må det gjennomføres sterke kontroller for å hindre at utgifter blir feilfordelt. Det er større risiko for feilfordeling over viderefakturering og festeutlån.

Verdivurdering av Parallellens investeringer:

Målingen av et investeringsfonds ytelse trekkes fra investeringens virkelige verdi.

Parallellen har kun en minoritetsinteresse i eiendelen som inneholder alle egenkapitalinnskudd i de underliggende SPV-ene. Derfor måles eiendelen til virkelig verdi ved beregning av NAV (Net Asset Value). Det er beregnet ved å bruke en netto-equity pick-up tilnærming, som IFRS spesifiserer. Virkelig verdi måles også pro-rata.

AIFM må sette seg nøye inn i strukturen og investeringsbeslutningene til Parallellen. I tillegg må den få en grundig forståelse av de underliggende eiendelene for å utarbeide en verdivurderingspolicy. Siden regnskapet presenterer eiendelene til virkelig verdi, har AIFM et tilleggsansvar for å sikre at verdsettelsespolicyen er i tråd med regnskapets innregnings- og måleprinsipper. AIFM kan inkludere revisor og sentral administrator under policygjennomgangen for høyere sikkerhet.

AIFM er også ansvarlig for å sikre at tildelingen av master- og parallelle deltakerandeler er tilstrekkelig presentert i de juridiske papirene til SPV-ene.

Skattemessige hensyn

Et luxembourgsk kommandittfond er erklært skattemessig transparent, så det er ikke skattepliktig under selskapsinntektsskatt og nettoformueskatt i Luxembourg. Den skattemessig transparente statusen gjør at kommandittene kan beskattes på sitt eget nivå. Mens kildeskatt vil bli observert på distribusjons- eller innløsningsnivå. Investorene kan be om fondsforvalterens tjenester for å gi nødvendig informasjon for skatteinnleveringer. Komplementaren og deres kommandittpartnere kan avtale slike tjenester.

Videre kan sentraladministrator bistå fondsforvalteren i denne forbindelse. En generalpartner i et luxembourgsk kommandittselskap er et fullt skattepliktig selskap, som ikke er underlagt noen fordel fra noe spesielt skatteregime.

Selv om mange utfordringer kommer til overflaten med forvaltningen av et Parallell/Master-fond , har det vokst i popularitet de siste årene. Strukturen gir mulighet for å redesigne driftsmodellen og eventuelle delegerte aktiviteter. I tillegg kan parallelle fond opprettholde et effektivt internkontrollmiljø og et kostnadseffektivt system. Alle involverte parter kan gå sammen og behandle dokumentgodkjenning av eventuelle tillegg eller endringer i modellen. Dermed kan fondsforvalteren presentere nøyaktig finansiell informasjon raskt til fondets investorer.

Damalion hjelper deg med å sette opp dine parallelle fond i Luxembourg. Vi artikulerer vår interne kompetanse med vårt nettverk av akkrediterte eksperter slik at du registrerer investeringsfondene dine, med riktige løsninger og forvaltning. Hvis du ønsker å dra nytte av vår uavhengige ekspertise, vennligst kontakt oss i dag .