Нові гірничодобувні проекти , зазвичай розташовані у віддалених регіонах, потребують інфраструктури для транспортування товарів із шахт до портів для продажу на експортних ринках. Ця інфраструктура «від шахти до порту», як правило, є найдорожчою частиною допоміжної інфраструктури, такої як електростанції та водоочисні станції, аеропорти, шахтарські табори та дороги, які потрібні для проекту.
Боргове фінансування для міжнародних гірничодобувних проектів
Заборгованість має вирішальне значення для проектів від шахт до портів, і оскільки після фінансової кризи схильність до ризику зменшилася, банки зробили менший внесок у вартість проекту, отже, поклавши ризик рефінансування на спонсора проекту. Борг може мати форму позик, отриманих на внутрішніх і міжнародних боргових ринках , вторинного фінансування від сторін, які прагнуть забезпечити викуп, або шляхом випуску облігацій на фондовій біржі.
Спонсори проекту також потребують власного фінансування . Це може мати форму приватних інвестицій у проект, державних інвестиційних фондів, акцій важливих підрядників або експортно-кредитних агентств.
Отже, щоб забезпечити фінансування, спонсори проекту повинні показати, що ризики проекту є розумними. Банкіри, які мають чітку схильність до ризику, розглядатимуть ризики щодо майбутнього прибутку. Необхідна віддача буде сильно відрізнятися в залежності від проекту та фінансиста.
Розуміння факторів ризику для фінансування гірничодобувних проектів
Нижче наведено кілька ключових ризиків і міркувань фінансистів при оцінці проектів від шахти до порту:
- Співвідношення боргу до власного капіталу: Фінансисти вимагатимуть вливання певного рівня власного капіталу в проект перед кредитуванням.
- Країна: готовність фінансиста надати фінансування залежатиме від юрисдикції, у якій інтегровано проект. Наприклад, деякі нові юрисдикції мають багаті ресурси, які залишаються здебільшого невикористаними, зокрема, через брак інфраструктури та складне бізнес-середовище.
- Страхування: Фінансисти вимагатимуть ретельного страхування будь-якого проекту, наприклад, відповідальності перед третіми особами, ризику будівництва та затримки запуску. У деяких юрисдикціях страхування необхідно оформляти в місцевих страхових компаніях. Іноді фінансистам буде некомфортно покладатися лише на таке страхування, якщо місцевий страховик недостатньо стабільний і кредитоспроможний і, отже, може вимагати перестрахування. У деяких юрисдикціях переуступка перестрахування не є законною, оскільки закон не дозволяє місцевій страховій компанії надавати забезпечення своїх прав.
- Інфраструктура: Виробнича діяльність шахт зазвичай ведеться у віддалених районах, що вимагає від приймаючих країн закупівлі більшої кількості цивільної інфраструктури, зокрема у сфері транспорту та енергопостачання, оскільки ці компоненти можуть забезпечити безперебійне виконання проектів шахт на певному рівні. Але інвесторам дуже неприємно місцеве соціальне середовище та транспортні витрати, незважаючи на інші зусилля. Багато шахт знаходяться далеко від прибережних терміналів, а будівництво залізниці відбувається в невідповідних умовах, тому в пік сезону місцеві власники шахт ведуть жорстку боротьбу за залізничне транспортування, що негативно впливає на кожного інвестора.
- Страхування PRI (страхування політичних ризиків): у певних менш політично стабільних юрисдикціях фінансисти бачать, що вони стикаються з величезними ризиками неконвертованості валюти, конфіскації активів і політичного насильства, такого як війна чи додаткові дії революціонерів. З таких причин фінансисти можуть вимагати від позичальника заплатити за них, щоб отримати перевагу страхування політичних ризиків (PRI).
PRI можна отримати з приватних джерел, а також із державних чи державних джерел. Робота юристів полягатиме в тому, щоб втрутитися та врегулювати визначення, наприклад, війни, ембарго та валютної несумісності, а також гарантувати, що політика адаптована до конкретної кредитної угоди, а події «виплати» відбуваються одночасно з випадки невиконання зобов’язань за кредитним договором. Емітенти полісів іноді бажають брати участь у переговорах щодо кредитної документації, що може стати особливою проблемою, якщо одні банки вирішують взяти PRI, а інші ні.
- Ризик титулу: характер привілею гірничодобувної компанії розробляти родовище, що є основою проекту, буде в першу чергу належної обачності фінансистів. Часто право власності належить центральному уряду, і гірничодобувна компанія зможе отримати лише ліцензію на видобуток відповідних корисних копалин. Фінансисти виявлятимуть належну обачність, щоб гарантувати, що така ліцензія була законно та ефективно схвалена та за яких обставин вона може бути визнана недійсною. У багатьох країнах центральний уряд зберігає безоплатну частку в проекті або накладає виплати роялті.
- Суверенний ризик: Фінансисти регулярно оцінюють суверенні ризики проекту. Це означає зміни в законі чи уряді, ризик націоналізму в законі, ресурсах чи інфраструктурі, а в деяких випадках і війну. Уряди можуть вимагати податку або домагатися збільшення роялті, обмежувати іноземну власність і накладати непомірні екологічні зобов’язання та зобов’язання щодо зайнятості. У транскордонних проектах оцінюються міжурядові альянси та домовленості про розподіл доходів.
- Отримання безпеки: Фінансисти захочуть взяти безпеку на кілька активів проекту. Документація безпеки практично завжди регулюється законами юрисдикції, де знаходиться відповідний актив. У певних юрисдикціях взяття забезпечення може бути більш складним, а в деяких юрисдикціях буде неможливо взяти забезпечення майбутніх активів або взяти плаваюче зобов’язання. Це буде тягарем для фінансиста, тому позичальник може запропонувати інші рішення.
- Забезпечення: забезпечення безпеки є більш складним в деяких юрисдикціях, ніж в інших, і це буде компонентом для фінансистів, коли вони вирішуватимуть, чи варто фінансувати в таких юрисдикціях, і структурувати шляхи вирішення цього питання. Формальний аналіз загального права припускає, що забезпечена сторона матиме рішення для самодопомоги, яке дозволить їй продати забезпечений актив за власним вибором без необхідності залучати третю сторону. Але на багатьох ринках, що розвиваються, це неможливо.
Банкіри проекту повинні ретельно оцінити важливість окремого фінансування, а там, де є окреме фінансування, розуміти труднощі забезпечення функціонування ланцюга постачання як єдиного цілого.
Щоб глибше зануритися в гірничодобувну промисловість і знати, на що звертати увагу, коли справа доходить до фінансування видобутку, давайте разом з вами зв’яжемось із вашим експертом Damalion .
