פרויקטי כרייה חדשים , הממוקמים בדרך כלל באזורים מרוחקים, זקוקים לתשתית להעברת סחורות ממכרות לנמלים כדי למכור לשווקי יצוא. תשתית “בור לנמל” זו נוטה להיות החלק היקר ביותר בתשתית הנלווית כגון מתקני טיהור חשמל ומים, שדות תעופה, מחנות כרייה וכבישים, שפרויקט זקוק להם.
מימון חובות לפרויקטי כרייה בינלאומיים
החוב הוא מכריע עבור פרויקטים של בור לנמל, וככל שהתיאבון לסיכון פחת מאז המשבר הפיננסי, הבנקים תרמו פחות לעלות הפרויקט, ומכאן שהטילו את סיכון המימון מחדש על נותן החסות של הפרויקט. החוב עשוי ללבוש צורה של הלוואות שהתקבלו משווקי חוב מקומיים ובינלאומיים , מימון משני מגורמים שמטרתם להבטיח מחיקה, או על ידי הנפקת אג”ח בבורסה.
נותני חסות לפרויקט זקוקים גם למימון הון עצמי . זה יכול ללבוש צורה של השקעה פרטית בפרויקט, קרנות הון ריבוניות, הון מקבלנים חשובים או מסוכנויות אשראי ליצוא.
לכן, כדי להבטיח מימון, נותני החסות של הפרויקט חייבים להראות שהסיכונים בפרויקט הם סבירים. בנקאים שיש להם תאבון סיכון מובהק ישקלו את הסיכונים מול התשואה הקרובה. התשואה הנדרשת תהיה שונה מאוד בין פרויקטים למממנים.
הבנת גורמי הסיכון למימון פרויקטי כרייה
כמה מהסיכונים והשיקולים המרכזיים של אנשי כספים בהערכת פרויקטים מבור לנמל מתוארים להלן:
- חוב להון: אנשי כספים ידרשו רמה מסוימת של הון עצמי שיוזרק לפרויקט לפני ההלוואה.
- מדינה: נכונותו של איש מימון לספק מימון תסתמך על תחום השיפוט שבו משולב הפרויקט. לדוגמה, לחלק מתחומי השיפוט הנוצרים יש משאבים רבים שנותרו ברובם בלתי מנוצלים, במיוחד בגלל מחסור בתשתיות וסביבה עסקית מאתגרת.
- ביטוח: כספים ידרשו ביטוח יסודי לכל פרויקט, למשל, אחריות צד ג’, סיכוני בנייה ועיכוב בהתחלות. בתחומי שיפוט מסוימים, יש לעשות ביטוח אצל ספקי ביטוח מקומיים. לפעמים למממנים לא יהיה נוח להתלות רק בביטוח כזה אם המבטח המקומי אינו מיוצב וראוי לאשראי ולכן עשוי לדרוש ביטוח משנה. בתחומי שיפוט מסוימים, הקצאת ביטוח משנה אינה חוקית שכן החוק אינו מתיר לחברת הביטוח המקומית לתת ביטחון על זכויותיה.
- תשתיות: הפעילות היצרנית של המכרות מתבצעת בדרך כלל באזורים מרוחקים, מה שמחייב את המדינות המארחות לרכוש יותר תשתית אזרחית, במיוחד בתחום התחבורה ואספקת האנרגיה, מכיוון שרכיבים אלה יכולים להבטיח שפרויקטי המכרות יתנהלו בצורה חלקה ברמה מסוימת. אבל למשקיעים מאוד לא נוח עם הסביבה החברתית המקומית ועלויות התחבורה למרות מאמצים אחרים. מכרות רבים מרוחקים ממסופי החוף ובניית מסילות הרכבת נמצאת בתנאים לא נאותים כך שבעונת השיא בעלי מכרות מקומיים נלחמים קשות על תחבורה ברכבת, מה שמביא השפעות שליליות לכל משקיע.
- ביטוח PRI (ביטוח סיכונים פוליטיים): בתחומי שיפוט ספציפיים פחות יציבים מבחינה פוליטית, אנשי כספים מבינים שהם עומדים בפני סיכונים עצומים של אי-המרה של מטבעות, תפיסת נכסים ואלימות פוליטית כמו מלחמה או פעולות נוספות של מהפכנים. מסיבות כאלה, אנשי כספים עשויים לדרוש מהלווה לשלם עבורם את היתרון של ביטוח סיכון פוליטי (PRI).
ניתן לרכוש PRI ממקורות פרטיים, כמו גם ממקורות ציבוריים או ממשלתיים. תפקידם של עורכי הדין יהיה להתערב ולהסדיר את ההגדרות של למשל מלחמה, אמברגו ואי התאמה למטבעות, וכן להבטיח כי הפוליסה מותאמת להסכם ההלוואה הספציפי ואירועי ‘התשלום’ הינם מסיימים יחד עם אירועי פירעון במסגרת הסכם ההלוואה. מנפיקי פוליסות רוצים מדי פעם להיות מעורבים במשא ומתן על תיעוד הלוואות, מה שעלול להפוך לבעיה מסוימת שבה בנקים מסוימים בוחרים לקחת PRI ואחרים לא.
- סיכון בעלות: אופי הפריבילגיה של חברת הכרייה לפתח את הפיקדון המהווה בסיס לפרויקט יעמוד בחזית החריצות הראויה של המממנים. לרוב, הבעלות נתונה לשלטון המרכזי וחברת הכרייה תוכל להשיג רק רישיון לכריית המחצבים המדוברים. אנשי כספים יבצעו בדיקת נאותות כדי להבטיח שרישיון זה אושר בתוקף וביעילות ובאילו נסיבות ניתן לפסול אותו. במדינות רבות, הממשל המרכזי ישמור על זכויות בפרויקט או יטיל תשלומי תמלוגים.
- סיכון ריבוני: אנשי כספים מעריכים באופן קבוע את הסיכונים הריבוניים של פרויקט. אלה מהווים שינויים בחוק או בממשל, סיכון של לאומיות חוק, משאבים או תשתית, ובמקרים מסוימים, מלחמה. ממשלות עשויות לדרוש מס או לבקש הגדלת תמלוגים, להגביל בעלות זרה ולהטיל חובות סביבתיות ותעסוקתיות שערורייתיות. בפרויקטים חוצי גבולות, בריתות בין-ממשלתיות והסדרי חלוקת הכנסות מוערכים.
- נטילת אבטחה: אנשי כספים ירצו לקחת אבטחה על מספר נכסי פרויקט. תיעוד אבטחה נשלט כמעט תמיד על ידי חוקי תחום השיפוט שבו נמצא הנכס הרלוונטי. נטילת אבטחה עלולה להיות מבולבלת יותר בתחומי שיפוט מסוימים, ובחלק מתחומי שיפוט, לא ניתן יהיה לקחת אבטחה על נכסים עתידיים או לקחת שעבוד צף. זה יהווה נטל על המממן ואולי יזדקק ללווה להציע פתרונות אחרים.
- אכיפה: אכיפת אבטחה מסובכת יותר בתחומי שיפוט מסוימים מאשר באחרים, וזה יהווה מרכיב למממנים בעת קביעה אם לממן בתחומי שיפוט כאלה ובבניית דרכים סביב זה. הניתוח הפורמלי של המשפט המקובל מניח שלצד מובטח יהיה פתרון לעזרה עצמית המאפשר לו למכור את הנכס המובטח לפי בחירתו ללא צורך לערב צד שלישי. אבל בהרבה שווקים מתעוררים זה לא אפשרי.
בנקאי פרויקטים צריכים להעריך בקפידה את החשיבות של מימון נפרד ובמקום שבו יש מימון נפרד, להבין את הקשיים להבטיח ששרשרת האספקה פועלת כמכלול.
כדי לצלול עמוק יותר לתוך תעשיית הכרייה ולדעת מה לחפש בכל הקשור למימון כרייה, בואו נתקדם ביחד וניצור קשר עם המומחה שלך בדמליון עכשיו.
