Nye gruveprosjekter , vanligvis lokalisert i avsidesliggende regioner, trenger infrastruktur for å flytte varer fra gruver til havner for å selge til eksportmarkeder. Denne “pit to port”-infrastrukturen har en tendens til å være den dyreste delen av tilleggsinfrastrukturen som kraft- og vannbehandlingsanlegg, flyplasser, gruveleire og veier som et prosjekt trenger.
Gjeldsfinansiering for internasjonale gruveprosjekter
Gjeld er avgjørende for pit-to-port-prosjekter, og ettersom appetitten for risiko har avtatt siden finanskrisen, har bankene bidratt mindre til prosjektkostnaden, og har dermed lagt refinansieringsrisikoen på prosjektsponsoren. Gjeld kan ha form av lån fra innenlandske og internasjonale gjeldsmarkeder , sekundærfinansiering fra parter som ønsker å sikre seg uttak, eller ved å utstede obligasjoner på en børs.
Prosjektsponsorer trenger også egenkapitalfinansiering . Dette kan ta form av private investeringer i prosjektet, statlige formuesfond, egenkapital fra viktige entreprenører eller fra eksportkredittbyråer.
Så, for å sikre finansiering, må prosjektsponsorer vise at prosjektrisiko er rimelig. Bankfolk som har distinkt risikoappetitt vil vurdere risikoen mot den kommende avkastningen. Avkastningskravet vil variere mye mellom prosjekter og finansiører.
Forstå risikofaktorene for å finansiere gruveprosjekter
Noen av de viktigste risikoene og vurderingene til finansfolk ved evaluering av pit-to-port-prosjekter er skissert nedenfor:
- Gjeld til egenkapital: Finansiere vil kreve et spesifikt nivå av egenkapital som skal injiseres i prosjektet før utlån.
- Land: En finansmanns beredskap til å gi finansiering vil avhenge av jurisdiksjonen der prosjektet er integrert. For eksempel har noen oppståtte jurisdiksjoner overflod av ressurser som stort sett forblir uutnyttede, spesielt på grunn av mangel på infrastruktur og et utfordrende forretningsmiljø.
- Forsikring: Finansiere vil kreve grundig forsikring for ethvert prosjekt, for eksempel tredjepartsansvar, byggerisiko og forsinkelse i oppstart. I visse jurisdiksjoner må forsikring tegnes hos lokale forsikringsleverandører. Noen ganger vil finansmenn ikke være komfortable med å kun avhenge av slik forsikring hvis det lokale forsikringsselskapet ikke er godt stabilisert og kredittverdig og kan derfor kreve gjenforsikring. I noen jurisdiksjoner er en tildeling av gjenforsikring ikke lovlig ettersom loven ikke tillater det lokale forsikringsselskapet å stille sikkerhet for sine rettigheter.
- Infrastruktur: Gruvenes produktive aktiviteter er vanligvis i gang i avsidesliggende områder, noe som krever at vertsland anskaffer mer sivil infrastruktur, spesielt innen transport og energiforsyning fordi disse komponentene kan sikre at gruveprosjektene går jevnt til et visst nivå. Men investorer er svært ukomfortable med det lokale sosiale miljøet og transportkostnader til tross for andre anstrengelser. Mange gruver er langt unna kystterminaler og jernbanebygging er under utilstrekkelige forhold, slik at lokale gruveeiere i høysesongen kjemper hardt for jernbanetransport, noe som gir negative effekter for hver investor.
- PRI (politisk risikoforsikring)-forsikring: I spesifikke mindre politisk stabile jurisdiksjoner, skjønner finansfolk at de står overfor enorme risikoer for ukonverterbarhet av valuta, beslagleggelse av eiendeler og politisk vold som krig eller ytterligere handlinger fra revolusjonære. Av slike grunner kan finansfolk kreve at låntakeren betaler for at de skal ha fordelen av politisk risikoforsikring (PRI).
PRI kan anskaffes fra private kilder, så vel som fra offentlige eller offentlige kilder. Advokatenes jobb vil være å gripe inn og avgjøre definisjonene av f.eks. krig, embargo og valutainkompatibilitet, samt å garantere at politikken er tilpasset den spesifikke låneavtalen og at «utbetaling»-hendelsene er samtidig ende med mislighold i henhold til låneavtalen. Forsikringsutstedere ønsker av og til å bli involvert i forhandlingen av lånedokumentasjon, noe som kan bli et spesielt problem der enkelte banker velger å ta PRI og andre ikke.
- Tittelrisiko: Arten av privilegiet til gruveselskapet til å utvikle forekomsten som danner grunnlaget for prosjektet, vil være i forkant av finansfolks behørige aktsomhet. Ofte ligger eierskapet til staten og gruveselskapet vil kun kunne skaffe konsesjon til å utvinne de aktuelle mineralene. Finansiere vil utføre due diligence for å garantere at en slik lisens ble gyldig og effektivt godkjent og under hvilke omstendigheter den kan ugyldiggjøres. I en rekke land vil sentralregjeringen beholde en frittstående interesse i prosjektet eller pålegge royaltybetalinger.
- Statsrisiko: Finansiere vurderer regelmessig statsrisikoen ved et prosjekt. Disse utgjør endringer i lov eller regjering, risikoen for lov-, ressurs- eller infrastrukturnasjonalisme, og i noen tilfeller krig. Regjeringer kan kreve skatt eller søke økning i royalty, begrense utenlandsk eierskap og pålegge opprørende miljø- og sysselsettingsforpliktelser. I grenseoverskridende prosjekter blir mellomstatlige allianser og inntektsdelingsordninger evaluert.
- Ta sikkerhet: Finansiere vil ønske å ta sikkerhet over flere prosjektmidler. Sikkerhetsdokumentasjon er praktisk talt alltid underlagt lovene i jurisdiksjonen der den aktuelle eiendelen befinner seg. Å ta sikkerhet kan være mer forvirret i visse jurisdiksjoner, og i noen jurisdiksjoner vil det ikke være mulig å ta sikkerhet over fremtidige eiendeler eller å ta et flytende gebyr. Dette vil være en belastning for finansmannen og kan trenge at låntaker tilbyr andre løsninger.
- Håndheving: Håndheving av sikkerhet er mer komplisert i noen jurisdiksjoner enn andre, og dette vil være en komponent for finansiører når de skal avgjøre om de skal finansiere i slike jurisdiksjoner og ved å strukturere måter rundt dette. Den formelle common law-analysen forutsetter at en sikret part vil ha en selvhjelpsløsning som lar den selge den sikrede eiendelen etter eget valg uten å måtte involvere en tredjepart. Men i mange nye markeder er dette ikke mulig.
Prosjektbankfolk må nøye vurdere viktigheten av separat finansiering, og der det er separat finansiering, forstå vanskelighetene med å sikre at forsyningskjeden fungerer som en helhet.
For å dykke dypere inn i gruveindustrien og vite hva du skal se etter når det gjelder gruvefinansiering, la oss gå videre sammen og kontakte din Damalion-ekspert nå.
