Novi rudarski projekti, ki so običajno v oddaljenih regijah, potrebujejo infrastrukturo za prevoz blaga od rudnikov do pristanišč, kjer se prodaja na izvoznih trgih. Ta infrastruktura od jame do pristanišča je običajno najdražji del pomožne infrastrukture, kot so elektrarne in čistilne naprave, letališča, rudarska taborišča in ceste, ki jih potrebuje projekt.
Dolžniško financiranje mednarodnih rudarskih projektov
Zadolževanje je ključnega pomena za financiranje pristaniških projektov, ker pa se je po finančni krizi zmanjšala pripravljenost za tveganje, so banke manj prispevale k stroškom projekta, zato je tveganje refinanciranja prevzel sponzor projekta. Dolg je lahko v obliki posojil, pridobljenih na domačih in mednarodnih dolžniških trgih, sekundarnega financiranja s strani strank, ki si želijo zagotoviti odkup, ali z izdajo obveznic na borzi vrednostnih papirjev.
Sponzorji projektov potrebujejo tudi lastniško financiranje. To je lahko v obliki zasebnih naložb v projekt, državnih premoženjskih skladov, lastniškega kapitala pomembnih izvajalcev ali izvoznih kreditnih agencij.
Zato morajo sponzorji projektov za zagotovitev financiranja dokazati, da so tveganja projekta razumna. Bančniki, ki so izrazito nagnjeni k tveganju, bodo preučili tveganja v primerjavi s pričakovanim donosom. Zahtevana donosnost se med projekti in financerji zelo razlikuje.
Razumevanje dejavnikov tveganja za financiranje rudarskih projektov
V nadaljevanju je opisanih nekaj ključnih tveganj in premislekov financerjev pri ocenjevanju projektov od jame do pristanišča:
- Dolg do lastniškega kapitala: Finančniki bodo pred odobritvijo posojila zahtevali določeno raven lastniškega kapitala, ki ga je treba vložiti v projekt.
- Država: Pripravljenost financerja za financiranje je odvisna od jurisdikcije, v katero je projekt vključen. Nekatere jurisdikcije, ki nastajajo, imajo na primer bogate vire, ki ostajajo večinoma neizkoriščeni, zlasti zaradi pomanjkanja infrastrukture in zahtevnega poslovnega okolja.
- Zavarovanje: Finančniki bodo za vsak projekt zahtevali temeljito zavarovanje, na primer za odgovornost tretjih oseb, gradbeno tveganje in zamudo pri zagonu. V nekaterih državah je treba skleniti zavarovanje pri lokalnih zavarovalnicah. Včasih se financerji ne bodo mogli zanašati samo na takšno zavarovanje, če lokalna zavarovalnica ni dobro stabilizirana in kreditno sposobna, zato lahko zahtevajo pozavarovanje. V nekaterih jurisdikcijah prenos pozavarovanja ni zakonit, saj zakonodaja lokalni zavarovalnici ne dovoljuje, da bi zavarovala svoje pravice.
- Infrastruktura: Zaradi tega morajo države gostiteljice zagotoviti več civilne infrastrukture, zlasti na področju prometa in oskrbe z energijo, saj lahko te komponente do neke mere zagotovijo nemoteno izvajanje rudarskih projektov. Vendar pa vlagateljem kljub drugim prizadevanjem zelo ne ustreza lokalno družbeno okolje in stroški prevoza. Številni rudniki so daleč od obalnih terminalov, gradnja železnic pa poteka pod neustreznimi pogoji, tako da se na vrhuncu sezone lokalni lastniki rudnikov močno borijo za železniški prevoz, kar ima negativne posledice za vse vlagatelje.
- zavarovanje političnih tveganj (PRI): V določenih politično manj stabilnih jurisdikcijah se finančniki zavedajo, da se soočajo z velikimi tveganji, kot so zamenljivost valute, zaplemba premoženja in politično nasilje, na primer vojna ali dodatne akcije revolucionarjev. Iz teh razlogov lahko financerji zahtevajo, da posojilojemalec plača za to, da ima korist od zavarovanja političnih tveganj (PRI).
PRI je mogoče pridobiti iz zasebnih virov ter iz javnih ali vladnih virov. Naloga pravnikov bo posredovati in urediti opredelitve pojmov, kot so vojna, embargo in valutna nezdružljivost, ter zagotoviti, da je polica prilagojena posebni posojilni pogodbi in da dogodki “izplačila” sovpadajo z dogodki neplačila v skladu s posojilno pogodbo. Izdajatelji polic se občasno želijo vključiti v pogajanja o posojilni dokumentaciji, kar lahko postane posebna težava, kadar se nekatere banke odločijo za sprejem PRI, druge pa ne.
- Tveganje zaradi naslova: Vrsta privilegija rudarskega podjetja za razvoj nahajališča, ki je osnova projekta, bo v ospredju skrbnega preverjanja financerjev. Lastništvo pogosto pripada osrednji vladi, rudarska družba pa lahko pridobi le dovoljenje za izkoriščanje zadevnih rudnin. Finančniki bodo opravili skrbno preverjanje, da bi zagotovili, da je bilo takšno dovoljenje veljavno in učinkovito odobreno ter v kakšnih okoliščinah ga je mogoče razveljaviti. V številnih državah osrednja vlada obdrži brezplačno prenesen delež v projektu ali naloži plačilo licenčnine.
- Državno tveganje: Finančniki redno ocenjujejo državna tveganja projekta. To so spremembe zakonodaje ali vlade, tveganje nacionalizma na področju zakonodaje, virov ali infrastrukture ter v nekaterih primerih vojna. Vlade lahko zahtevajo davke ali povečajo licenčnine, omejijo tuje lastništvo ter naložijo nezaslišane okoljske in zaposlitvene obveznosti. Pri čezmejnih projektih se ocenjujejo medvladna zavezništva in dogovori o delitvi prihodkov.
- Zagotavljanje varnosti: Finančniki bodo želeli zavarovati več sredstev projekta. Dokumentacijo o zavarovanju praktično vedno ureja zakonodaja jurisdikcije, v kateri se nahaja zadevno premoženje. V nekaterih jurisdikcijah je lahko sprejem zavarovanja še bolj zapleten, v nekaterih jurisdikcijah pa ni mogoče sprejeti zavarovanja s prihodnjimi sredstvi ali prevzeti spremenljivega zavarovanja. To bo breme za financerja in morda bo moral posojilojemalec ponuditi druge rešitve.
- Izvrševanje: To bo za financerje pomemben dejavnik pri odločanju o financiranju v teh jurisdikcijah in pri oblikovanju struktur, ki bodo to zaobšle. Formalna analiza skupnega prava predpostavlja, da bo imela zavarovana stranka rešitev za samopomoč, ki ji bo omogočila, da po lastni izbiri proda zavarovano sredstvo, ne da bi ji bilo treba vključiti tretjo osebo. Vendar na številnih nastajajočih trgih to ni mogoče.
Projektni bančniki morajo skrbno oceniti pomen ločenega financiranja in v primeru ločenega financiranja razumeti težave pri zagotavljanju delovanja dobavne verige kot celote.
Če se želite poglobiti v rudarsko industrijo in vedeti, kaj iskati pri financiranju rudarstva, pojdimo skupaj in se zdaj obrnite na svojega strokovnjaka Damalion.
