Noile proiecte miniere, situate de obicei în regiuni îndepărtate, au nevoie de infrastructură pentru a transporta produsele de bază de la mine la porturi pentru a le vinde pe piețele de export. Această infrastructură “de la groapă la port” tinde să fie cea mai scumpă parte a infrastructurii auxiliare, cum ar fi centralele electrice și de tratare a apei, aeroporturile, taberele miniere și drumurile, de care are nevoie un proiect.
Finanțarea prin împrumut a proiectelor miniere internaționale
Împrumuturile sunt esențiale pentru proiectele portuare și, pe măsură ce apetitul pentru risc a scăzut de la criza financiară, băncile au contribuit mai puțin la costul proiectului, plasând astfel riscul de refinanțare în sarcina sponsorului proiectului. Împrumuturile pot lua forma unor împrumuturi obținute de pe piețele interne și internaționale ale datoriilor, a unei finanțări secundare de la părțile care doresc să obțină o preluare sau prin emiterea de obligațiuni pe o bursă de valori.
Sponsorii proiectelor au nevoie, de asemenea, de finanțare prin capital propriu. Aceasta ar putea lua forma unor investiții private în proiect, a unor fonduri suverane, a unor participații ale unor contractori importanți sau a unor agenții de credit la export.
Astfel, pentru a asigura finanțarea, sponsorii de proiect trebuie să demonstreze că riscurile proiectului sunt rezonabile. Bancherii care au un apetit distinct pentru risc vor analiza riscurile în raport cu randamentul viitor. Randamentul necesar va fi foarte diferit de la un proiect la altul și de la un finanțator la altul.
Înțelegerea factorilor de risc pentru finanțarea proiectelor miniere
Mai jos sunt prezentate câteva dintre principalele riscuri și considerații ale finanțatorilor în evaluarea proiectelor de la groapă la port:
- Raportul dintre datorii și capitaluri proprii: Finanțatorii vor solicita un anumit nivel de capital propriu care să fie injectat în proiect înainte de a acorda un împrumut.
- Țară: Disponibilitatea unui finanțator de a oferi finanțare va depinde de jurisdicția în care este integrat proiectul. De exemplu, unele jurisdicții care apar dispun de resurse abundente care rămân în mare parte neexploatate, în special din cauza lipsei de infrastructură și a unui mediu de afaceri dificil.
- Asigurări: Finanțatorii vor solicita asigurări complete pentru orice proiect, de exemplu, pentru răspundere civilă, risc de construcție și întârzieri în demararea activității. În anumite jurisdicții, trebuie încheiată o asigurare cu furnizorii locali de asigurări. Uneori, finanțatorii nu se vor simți în largul lor să depindă doar de o astfel de asigurare dacă asigurătorul local nu este bine stabilizat și solvabil și, prin urmare, ar putea avea nevoie de reasigurare. În unele jurisdicții, o cesiune de reasigurare nu este legală, deoarece legea nu permite companiei de asigurări locale să ofere garanții asupra drepturilor sale.
- Infrastructura: Activitățile de producție ale minelor se desfășoară de obicei în zone îndepărtate, ceea ce necesită ca țările gazdă să achiziționeze mai multă infrastructură civilă, în special în domeniul transporturilor și al aprovizionării cu energie, deoarece aceste componente pot asigura buna desfășurare a proiectelor miniere la un anumit nivel. Dar investitorii nu se simt foarte confortabil cu mediul social local și cu costurile de transport, în ciuda altor eforturi. Multe mine sunt departe de terminalele de coastă, iar construcția căii ferate se face în condiții inadecvate, astfel încât în sezonul de vârf proprietarii locali de mine se luptă din greu pentru transportul feroviar, ceea ce are efecte negative pentru fiecare investitor.
- Asigurarea PRI (asigurare de risc politic): În anumite jurisdicții mai puțin stabile din punct de vedere politic, finanțiștii observă că se confruntă cu riscuri enorme de neconvertibilitate a monedei, de confiscare a activelor și de violență politică, cum ar fi războiul sau acțiunile suplimentare ale revoluționarilor. Din astfel de motive, finanțatorii ar putea cere împrumutatului să plătească pentru a beneficia de avantajul unei asigurări de risc politic (PRI).
PRI pot fi achiziționate din surse private, precum și din surse publice sau guvernamentale. Sarcina avocaților va fi de a interveni și de a stabili definițiile, de exemplu, ale războiului, embargoului și incompatibilității monetare, precum și de a garanta că polița este adaptată la contractul de împrumut specific și că evenimentele de plată sunt în concordanță cu evenimentele de neplată din contractul de împrumut. Emitenții de polițe doresc uneori să se implice în negocierea documentației de împrumut, ceea ce poate deveni o problemă deosebită atunci când anumite bănci aleg să ia PRI, iar altele nu.
- Riscul de titlu: Natura privilegiului companiei miniere de a dezvolta zăcământul care stă la baza proiectului va fi în prim-planul diligenței corespunzătoare a finanțatorilor. Adesea, proprietatea este deținută de guvernul central, iar compania minieră va putea obține doar o licență pentru a extrage mineralele în cauză. Finanțatorii vor efectua verificări pentru a garanta că o astfel de licență a fost aprobată în mod valabil și efectiv și în ce circumstanțe poate fi invalidată. În numeroase țări, guvernul central va păstra o participație gratuită în proiect sau va impune plata unor redevențe.
- Riscul suveran: Finanțatorii evaluează în mod regulat riscurile suverane ale unui proiect. Acestea constituie schimbări de legislație sau de guvern, riscul de naționalism legislativ, de resurse sau de infrastructură și, în unele cazuri, de război. Guvernele ar putea cere impozite sau ar putea solicita majorarea redevențelor, ar putea restricționa proprietatea străină și ar putea impune obligații scandaloase în materie de mediu și de ocupare a forței de muncă. În cazul proiectelor transfrontaliere, se evaluează alianțele interguvernamentale și acordurile de împărțire a veniturilor.
- Asigurarea securității: Finanțatorii vor dori să constituie garanții pentru mai multe active ale proiectului. Documentația de securitate este practic întotdeauna reglementată de legislația din jurisdicția în care se află activul în cauză. Constituirea de garanții poate fi mai complicată în anumite jurisdicții și, în unele jurisdicții, nu va fi posibil să se constituie garanții asupra activelor viitoare sau să se constituie o garanție flotantă. Acest lucru va reprezenta o povară pentru finanțator și ar putea fi nevoie ca împrumutatul să ofere alte soluții.
- Punerea în aplicare: Executarea garanțiilor este mai complicată în unele jurisdicții decât în altele, iar acest lucru va fi o componentă pentru finanțatori atunci când vor decide dacă să finanțeze sau nu în astfel de jurisdicții și să structureze modalități de a ocoli acest aspect. Analiza formală de drept comun presupune că o parte garantată va avea o soluție de autoajutorare care îi va permite să vândă bunul garantat la alegerea sa, fără a fi nevoie să implice o terță parte. Dar în multe piețe care apar, acest lucru nu este posibil.
Bancherii de proiect trebuie să evalueze cu atenție importanța finanțărilor separate și, în cazul în care există o finanțare separată, să înțeleagă dificultățile legate de asigurarea funcționării lanțului de aprovizionare ca un întreg.
Pentru a pătrunde mai adânc în industria minieră și pentru a ști ce trebuie să căutați atunci când vine vorba de finanțare minieră, haideți să mergem împreună și să contactăm acum expertul Damalion.
