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鉱業金融の代替資金源

執筆者 | 8月 23, 2022 | 鉱業

鉱業金融の代替資金源

北米における最近のM&Aは、特に鉱業プロジェクトの推進に必要な負債や資本の利用可能性に関連して、鉱業界の多くの現行傾向を強めています。

ジュニアマイニング部門

しかし、他の中堅・中小鉱山部門は、依然として資金不足に直面している。 その理由は様々ですが、大きな要因のひとつに 大麻非犯罪化 カナダやアメリカの各州に分散していたリスクキャピタルを、日本では “日本資本 “と呼ぶことにしました。 出資者 になります。 鉱業部門 は、臨床用と娯楽用の両方の大麻ビジネスを展開する企業に振り向けられています。

カナダおよび米国市場:

カナダと米国では、鉱業部門はこの資本不足に大きく2つの方法で対処してきた。

鉱山会社のストリーミング収入

まず第一に、北米の中堅鉱山会社数社にとって、ストリーミング取引は重要な資金源となっている。 ストリーミングとは、鉱山会社が事前に合意した割引価格で一定期間、生産量の一定割合を購入する権利と引き換えに、前払い金を提供することである。 メタルストリームは、何年も、あるいは鉱山の寿命まで続くことが多い。 当該一時金が引き渡された金属の市場価値を下回る金額は、一時金に対して計上されます。 投資家は通常、鉱山の業績不振から投資家を保護する手段として、ストリーミング契約の終了前に、こうしたクレジットによってゼロにならなかった一時金の端数を投資家に返済する条項について交渉する。

ストリーミングソリューションはトレンドとして成長中

ストリーミングは、貴金属を生産する鉱山、一般的には金鉱山から生産される銀などの副産物を生産する鉱山に対する有力な資金調達手段であり、特にそのようなプロジェクトにとっては、非主力製品の価値を認識することができ、副収入として有用な手段である。 ストリーミング契約は、資金調達の効率的な方法を促進し、株主の希薄化を伴わない。

メタル・ストリーミング契約の交渉の標準的なポイントは、一時金と固定買取価格の金額、期間、全生産量に対する割合、引渡しの手続きとなる。 鉱山会社は、鉱脈の一部を買い戻す優先権を交渉するかもしれませんし、生産が中断された場合に他の保護を望むかもしれません。 投資家には担保が提供される場合とされない場合がありますが、融資を行う金融機関は常に保護を求めます。

メタルストリーミング契約は、一般的にデットファイナンスに関連して記述されるコベナンツ・ライトである。 不利な質権が発生しないため、鉱山会社は必要に応じて銀行からの商業融資など、別の資金源から追加資金を確保する選択肢を維持することができます。 税務・会計上不利な扱いを受けないよう、アレンジメントは慎重に構成する必要があります。 さらに、ストリーミング会社に与えられた債権者の優先順位は、必要であれば、鉱山会社の今後の資金調達能力に影響を与えないよう、慎重に検討されなければなりません。

投資家に信頼感を与える

投資家は生産に依存している。 株主ではないため、鉱山会社の経営に対する影響力は小さく、ストリーミング取引を行うかどうかを判断する際には、プロジェクトの技術的なデューデリジェンスに加え、政情不安など投資先国の司法上の障害を重要視することになります。 投資家は、安定した生産を求めているはずです。

プライベート・エクイティ、政府系ファンド

ここ数年、北米で次に大きな資金源となっているのは、プライベート・エクイティと政府系ファンドである。 ここ数年、プライベート・エクイティや政府系ファンドが鉱業セクターの重要な参加者となることについて、多くの議論がなされている。 しかし、一部のアナリストが予見していたほどには、まだ積極的ではありません。 プライベート・エクイティ・ファームに係る取引の大半は、ジュニア・マイナー投資であり、政府系ファンドは大手鉱山会社にマイノリティ投資を行っている。

一般的なプライベート・エクイティ・モデルは、歴史的に製造業、サービス業、小売業など他の分野に集中しているため、鉱業分野ではまだ大きな勢いはありません。

鉱山会社向けプライベート・エクイティ

鉱業は非常に循環的なビジネスであり、過去10年間の大半は、記憶に残るほどの高値で評価されてきた。 また、プライベート・エクイティ・ファームは、通常3～5年以内に撤退しますが、資産の開発に10年以上かかるビジネスでは、この期間は不十分であり、全体的なリターンを改善するためにレバレッジを利用する傾向があり、このような循環産業ではリスクを大きく増幅します。 政府系ファンドは、長い投資期間と豊富で低コストの資金調達によって利益を得る一方で、ボラティリティの低い投資先を好みます。

最後の変数として、従来、プライベート・エクイティ・ファームや政府系ファンドの大半は、独自に鉱山投資を行うための管理ノウハウがなく、代わりに第三者に依存せざるを得なかったということが挙げられます。

しかし、これらの事業体は進化している可能性があり、近年は一部のプライベート・エクイティ・ファームが重要な地位を占めている。

経験豊富な鉱業専門家、最近この分野にコミットしたバイアウト・ファンドの調達、市場評価の低下、巨大鉱山会社によるポートフォリオの見直しなどが重なり、この地域に対するプライベート・エクイティの関与が実質的に増加する可能性があります。 やがて、大手鉱山会社がオークションで落札した事業を、プライベート・エクイティが出資する鉱山会社と競合する中堅鉱山会社が、より一般的になっていく可能性がある。

鉱山会社のための国際的な資金調達ソリューション

投資社会は、現在の商品価格の大幅な高騰が、それに見合った高い投資収益に結びつかないという事実に目覚めている。これは、コストインフレによるマージンの悪化や、これまで鉱業会社が生産量増加の限界利益ではなく、生産量増加に集中することを目的としていたことが一因である。 その結果、鉱業界は、しばらく疑問が残るであろう従来の資本提供者に対し、投資収益を上げるという新たな焦点を明確にしなければならない時代に入ったのである。

従来のファイナンスソリューションと新しいファイナンスオプションの組み合わせを続けていく

従来の資金供給源は閉鎖されたままであり、機関投資家は、リターンが他の産業と同様のレベルに達するまで、鉱山の資本配分を精査していくことが予想される。 この資金ギャップを埋めるため、鉱山会社は開発から生産までのプロジェクトを展開するための新たな選択肢を評価する必要がある。

代替的な資金調達方法は、革新性と創造性のレベルを高めながら、当面の間、鉱業セクターにおいて重要な役割を果たすと思われる。 今すぐ採掘プロジェクトの資金を調達したい方は、ダマリオンエキスパートまでご連絡ください。