Den senaste tidens fusioner och förvärv i Nordamerika har intensifierat ett antal aktuella trender inom gruvindustrin, särskilt när det gäller tillgången till lån och eget kapital för att främja gruvprojekt:
- Guldsektorn fortsätter att locka till sig investerarnas intresse, med stöd av ett relativt starkt guldpris och den senaste tidens stora mängd betydande fusioner och förvärv.
- Ett stort antal australiensiska guldföretag med medelstort kapital förbereder sig för närvarande för att dra nytta av möjligheten att förvärva det som sannolikt kommer att avknoppas av både Barrick och Newmont efter deras nyligen genomförda transaktioner.
- Dessutom kan de högkvalitativa batterimineralprojekten fortfarande locka investerare till sig intresse, särskilt i Australien.
Junior gruvsektor
Resten av gruvsektorn med medelstora och mindre företag står dock fortfarande inför en betydande brist på tillgängligt kapital. Det finns olika förklaringar till detta, men en av de viktigaste faktorerna har varit den avkriminalisering av cannabis i Kanada och i olika delstater i USA, så det riskkapital som tidigare hade fördelats av investerare till den gruvsektorn har omdirigerats till företag som utvecklar cannabisverksamhet, både för kliniska ändamål och för rekreationsändamål.
Marknaden i Kanada och Förenta staterna :
I Kanada och USA har gruvsektorn hanterat denna brist på kapital på två sätt:
Streamingintäkter för gruvföretag
Först och främst har streamingtransaktioner blivit en viktig kapitalkälla för flera nordamerikanska gruvföretag med medelstort kapital. Streaming är en förhandsbetalning till ett gruvföretag i utbyte mot rätten att köpa en procentandel av produktionen under en viss period till ett i förväg överenskommet rabatterat pris. Metallströmmar pågår ofta i många år, eller till och med under gruvans hela livstid. Det belopp med vilket denna förskottsbetalning är lägre än marknadsvärdet på den levererade metallen ska räknas av från förskottsbetalningen. Investerare förhandlar normalt om en bestämmelse som innebär att varje del av förskottsbetalningen som inte har reducerats till noll genom sådan kreditering före avslutandet av streamingavtalet återbetalas till investeraren som ett sätt att skydda investeraren från gruvans undermåliga resultat.
Streaming-lösningar är en växande trend
Streaming är en framträdande finansieringsform för gruvor som producerar ädelmetaller, vanligen biprodukter såsom silver som produceras från en guldgruva, och för sådana projekt är det ett användbart sätt att få extra inkomster, vilket gör det möjligt för företaget att ta hänsyn till värdet av sina icke-kärnprodukter. Streamingarrangemang underlättar ett effektivt sätt att säkra finansiering och innebär ingen utspädning av aktieägarna.
Standardförhandlingspunkterna för ett avtal om metallströmning är beloppet för förskottsbetalning och fast inköpspris, löptiden, procentandelen av hela produktionen och leveransförfarandet. Gruvbolaget kan förhandla fram en preferens för att köpa tillbaka en del av strömmen och kan vilja ha andra skyddsåtgärder i händelse av avbrott i produktionen. Investeraren kan få en säkerhet eller inte, medan ett finansiellt institut som tillhandahåller finansiering alltid vill ha ett skydd.
Avtalen om metallströmning är i allmänhet lätta att uppfylla när det gäller skuldfinansiering. Eftersom det inte finns några negativa pantbrev har gruvbolaget möjlighet att säkra extra finansiering från olika källor, t.ex. kommersiella lån från banker om det behövs. Arrangemanget måste utformas noggrant för att undvika ogynnsam skatte- och redovisningsbehandling. Dessutom måste varje borgenärsprioritet som ges till streamingbolaget granskas noggrant så att den inte påverkar gruvbolagets förmåga att skaffa finansiering framöver om det behövs.
Ge investeraren förtroende
Investeraren är beroende av produktionen. Eftersom företaget inte är aktieägare och följaktligen har litet inflytande över gruvbolagets ledning, kommer det att fokusera på den tekniska granskningen av projektet och på juridiska hinder i värdlandet, t.ex. politisk instabilitet, när det beslutar om det ska ingå ett streamingarrangemang. Investeraren vill ha en stabil och stadig produktion.
Private Equity och statsägda fonder
Nästa stora kapitalkälla i Nordamerika under de senaste åren har varit private equity och statsägda förmögenhetsfonder. Under de senaste åren har det varit mycket diskussion om att private equity- och statsägda förmögenhetsfonder ska bli viktiga aktörer inom gruvsektorn. Men de har ännu inte varit så aktiva som vissa analytiker har förutsett. Majoriteten av de transaktioner som privatkapitalbolagen har gjort har varit minoritetsinvesteringar i juniorer, medan de statliga förmögenhetsfonderna har gjort minoritetsinvesteringar i de större gruvbolagen.
Det har ännu inte funnits någon större dynamik inom gruvbranschen eftersom den vanliga private equity-modellen historiskt sett har koncentrerats på andra områden som tillverkning, tjänster och detaljhandel.
Riskkapital för gruvföretag
Gruvdrift är en mycket cyklisk verksamhet och under en stor del av det senaste decenniet har värderingarna varit på minnesvärda toppnivåer. Private equity-företag drar sig också vanligtvis tillbaka inom 3-5 år, vilket kan vara en otillräcklig tidsram i en bransch där det kan ta över 10 år att utveckla tillgångar, och tenderar att använda sig av hävstång för att förbättra den totala avkastningen, vilket ökar risken i en sådan cyklisk bransch. Statliga förmögenhetsfonder vinner på längre investeringshorisonter och riklig, billig finansiering, men föredrar investeringar med låg volatilitet.
Den sista variabeln är att majoriteten av private equity-företag och statsägda förmögenhetsfonder traditionellt sett har saknat den administrativa expertisen för att genomföra gruvinvesteringar på egen hand och har i stället varit tvungna att förlita sig på tredje part.
Men dessa enheter kan vara på väg att utvecklas, och på senare tid har utvalda private equity-företag fått en viktig roll.
Denna blandning av erfarna gruvspecialister, nyligen upphandlade uppköpsfonder som är engagerade i sektorn, nedpressade marknadsvärderingar och ökade portföljöversyner av de stora gruvbolagen kan leda till ett väsentligt ökat privatkapitalengagemang i området. Med tiden kan det bli vanligare att gruvbolag i mellanklassen konkurrerar med gruvbolag som finansieras av private equity om verksamheter som auktioneras ut av de stora gruvbolagen.
Internationella finansieringslösningar för gruvföretag
Investeringssamhället har fått upp ögonen för det faktum att de nuvarande perioderna med mycket höga råvarupriser inte har lett till motsvarande höga investeringsavkastning, delvis på grund av att kostnadsinflationen försämrar marginalerna och att gruvbolagen fram till nyligen haft som mål att koncentrera sig på produktionstillväxt i stället för på den marginella lönsamheten av ytterligare produktion. Som ett resultat av detta befinner vi oss nu i en tid då gruvindustrin måste klargöra sitt nya fokus på att ge avkastning på investeringar för de traditionella kapitalgivarna, som sannolikt kommer att vara tveksamma ett tag till.
Fortsätt att kombinera traditionella finansieringslösningar och nya finansieringsalternativ.
Traditionella finansieringskällor förväntas förbli stängda medan institutionella aktieägare fortsätter att granska hur gruvbolagen allokerar kapital tills avkastningen når nivåer som liknar dem i andra branscher. För att fylla denna finansieringslucka måste gruvbolagen utvärdera nya alternativ för att utveckla projekt från utveckling till produktion.
Alternativa finansieringsformer kommer troligen att spela en viktig roll inom gruvsektorn under överskådlig framtid, med ökande nivåer av innovation och kreativitet som tillämpas. Kontakta din Damalion-expert om du vill samla in pengar till ditt gruvprojekt nu.
