Die jüngsten Fusions- und Übernahmeaktivitäten in Nordamerika haben eine Reihe aktueller Trends in der Bergbauindustrie verstärkt, insbesondere in Bezug auf die Verfügbarkeit von Fremd- und Eigenkapital für die Förderung von Bergbauprojekten:
- Der Goldsektor zieht weiterhin das Interesse der Anleger auf sich, unterstützt durch einen relativ starken Goldpreis und die Flut von Fusionen und Übernahmen in letzter Zeit.
- Zahlreiche australische Mid-Cap-Goldunternehmen bereiten sich derzeit darauf vor, die Gelegenheit zu nutzen, das zu erwerben, was Barrick und Newmont nach ihren jüngsten Transaktionen wahrscheinlich ausgliedern werden.
- Auch die höherwertigen Batteriemineralprojekte können immer noch das Interesse der Investoren wecken, insbesondere in Australien.
Junior-Bergbausektor
Der Rest des Mid-Cap- und Junior-Bergbausektors ist jedoch nach wie vor mit einem erheblichen Mangel an verfügbarem Kapital konfrontiert. Hierfür gibt es verschiedene Erklärungen, aber einer der wichtigsten Faktoren ist die Entkriminalisierung von Cannabis in Kanada und in verschiedenen Bundesstaaten der USA, so dass das Risikokapital, das früher von der Investoren zum Bergbausektor wurde in Unternehmen umgeleitet, die Cannabisgeschäfte sowohl für klinische als auch für Freizeitzwecke entwickeln.
Kanada und der Markt der Vereinigten Staaten von Amerika :
In Kanada und den Vereinigten Staaten hat der Bergbausektor diesen Mangel an verfügbarem Kapital auf zwei Arten bewältigt:
Streaming-Einnahmen für Bergbauunternehmen
In erster Linie sind Streaming-Transaktionen zu einer wichtigen Kapitalquelle für mehrere nordamerikanische Mid-Cap-Bergbauunternehmen geworden. Beim Streaming erhält ein Bergbauunternehmen eine Vorauszahlung als Gegenleistung für das Recht, einen bestimmten Prozentsatz der Produktion über einen bestimmten Zeitraum zu einem im Voraus vereinbarten, ermäßigten Preis zu erwerben. Metallströme verlaufen häufig über viele Jahre oder sogar die gesamte Lebensdauer der Mine. Der Betrag, um den diese Vorauszahlung niedriger ist als der Marktwert des gelieferten Metalls, wird mit der Vorauszahlung verrechnet. Die Investoren handeln in der Regel eine Bestimmung aus, wonach ein Teil der Vorauszahlung, der bis zur Beendigung der Streaming-Vereinbarung nicht durch eine solche Gutschrift auf Null reduziert wurde, an den Investor zurückgezahlt wird, um ihn vor einer unzureichenden Leistung der Mine zu schützen.
Streaming-Lösungen sind ein wachsender Trend
Streaming ist eine wichtige Form der Finanzierung für Minen, die Edelmetalle produzieren, in der Regel Nebenprodukte wie Silber aus einer Goldmine, und ist speziell für solche Projekte ein nützliches Mittel für zusätzliche Einnahmen, das es dem Unternehmen ermöglicht, einen Wert für seine Nicht-Kernprodukte zu erkennen. Streaming-Vereinbarungen ermöglichen eine effiziente Art der Finanzierung und bedeuten keine Verwässerung der Aktionäre.
Die Standardpunkte bei der Aushandlung eines Metallstreaming-Vertrags sind die Höhe der Vorauszahlung und des festen Kaufpreises, die Laufzeit, der Anteil an der Gesamtproduktion und das Lieferverfahren. Das Bergbauunternehmen könnte einen Vorzug für den Rückkauf eines Teils des Stroms aushandeln und andere Schutzmaßnahmen für den Fall einer Produktionsunterbrechung verlangen. Der Anleger kann eine Sicherheit erhalten oder auch nicht, während ein Finanzinstitut, das eine Finanzierung bereitstellt, immer einen Schutz wünscht.
Metallstreaming-Vereinbarungen sind in der Regel in Bezug auf die Fremdfinanzierung als “covenant-light” beschrieben. Da es kein negatives Pfandrecht gibt, hat das Bergbauunternehmen die Möglichkeit, sich zusätzliche Finanzmittel aus verschiedenen Quellen zu beschaffen, z. B. kommerzielle Kredite von Banken, falls erforderlich. Die Vereinbarung muss sorgfältig strukturiert werden, um eine ungünstige steuerliche und buchhalterische Behandlung zu vermeiden. Darüber hinaus muss eine etwaige Gläubigerbevorzugung des Streaming-Unternehmens sorgfältig geprüft werden, um die Fähigkeit des Bergbauunternehmens, bei Bedarf künftig Finanzmittel zu beschaffen, nicht zu beeinträchtigen.
Vertrauen in den Investor schaffen
Der Investor ist von der Produktion abhängig. Da sie kein Anteilseigner ist und folglich wenig Einfluss auf das Management des Bergbauunternehmens hat, wird sie bei der Entscheidung, ob sie eine Streaming-Vereinbarung eingeht, den Schwerpunkt auf die technische Due-Diligence-Prüfung des Projekts sowie auf rechtliche Hindernisse des Gastlandes, wie etwa politische Instabilität, legen. Der Investor wird eine stetige und stabile Produktion anstreben.
Private Equity und Staatsfonds
Die nächste wichtige Kapitalquelle in Nordamerika waren in den letzten Jahren Private Equity und Staatsfonds. In den letzten Jahren wurde viel darüber diskutiert, dass Private Equity und Staatsfonds zu wichtigen Akteuren im Bergbausektor werden. Allerdings waren sie bisher nicht so aktiv, wie einige Analysten erwartet hatten. Bei den meisten Transaktionen von Private-Equity-Firmen handelte es sich um Minderheitsbeteiligungen an kleinen Bergbauunternehmen, während die Staatsfonds Minderheitsbeteiligungen an den großen Bergbauunternehmen tätigten.
Im Bergbausektor hat es bisher keine nennenswerte Dynamik gegeben, da sich das übliche Private-Equity-Modell in der Vergangenheit auf andere Bereiche wie die verarbeitende Industrie, den Dienstleistungssektor und den Einzelhandel konzentriert hat.
Privates Beteiligungskapital für Bergbauunternehmen
Der Bergbau ist ein sehr zyklisches Geschäft, und die Bewertungen waren in den letzten zehn Jahren zumeist auf einem denkwürdigen Höchststand. Private-Equity-Firmen ziehen sich in der Regel innerhalb von 3 bis 5 Jahren zurück, was in einem Geschäft, in dem die Entwicklung von Vermögenswerten mehr als 10 Jahre dauern kann, ein unzureichender Zeitrahmen sein kann, und sie neigen dazu, zur Verbesserung der Gesamtrendite Fremdkapital einzusetzen, was das Risiko in einer so zyklischen Branche erheblich erhöht. Staatsfonds profitieren zwar von längeren Anlagehorizonten und einer reichhaltigen, kostengünstigen Finanzierung, bevorzugen aber Anlagen mit geringer Volatilität.
Die letzte Variable ist, dass die meisten Private-Equity-Firmen und Staatsfonds traditionell nicht über das administrative Fachwissen verfügen, um Bergbauinvestitionen eigenständig durchzuführen, und sich stattdessen auf Dritte verlassen müssen.
Aber diese Einheiten könnten sich weiterentwickeln, wobei ausgewählte Private-Equity-Firmen in letzter Zeit einen wichtigen Platz einnehmen.
Diese Mischung aus erfahrenen Bergbauexperten, kürzlich aufgestockten Buyout-Fonds, die sich in diesem Sektor engagieren, gedrückten Marktbewertungen und verstärkten Portfolioüberprüfungen durch die großen Bergbauunternehmen könnte zu einem wesentlich stärkeren Engagement von Private Equity in diesem Bereich führen. Im Laufe der Zeit könnte es immer häufiger vorkommen, dass mittelgroße Bergbauunternehmen mit von privatem Beteiligungskapital finanzierten Bergbauunternehmen um Betriebe konkurrieren, die von den großen Unternehmen versteigert werden.
Internationale Finanzierungslösungen für Bergbauunternehmen
Die Investmentgesellschaft ist sich der Tatsache bewusst geworden, dass die derzeitige Phase hoher Rohstoffpreise nicht zu entsprechend hohen Investitionsrenditen geführt hat, was zum Teil auf die Kosteninflation zurückzuführen ist, die die Gewinnspannen verschlechtert, und auf das bis vor kurzem weit verbreitete Ziel der Bergbauunternehmen, sich auf das Produktionswachstum zu konzentrieren und nicht auf die marginale Rentabilität der zusätzlichen Produktion. Wir befinden uns also in einer Zeit, in der die Bergbauindustrie den traditionellen Kapitalgebern, die wohl noch eine Weile im Zweifel bleiben werden, ihre neue Ausrichtung auf die Rendite ihrer Investitionen verdeutlichen muss.
Kombinieren Sie weiterhin traditionelle Finanzierungslösungen und neue Finanzierungsmöglichkeiten
Traditionelle Finanzierungsquellen werden voraussichtlich geschlossen bleiben, während institutionelle Aktionäre die Kapitalallokation der Bergbauunternehmen so lange unter die Lupe nehmen, bis die Renditen ein ähnliches Niveau wie in anderen Branchen erreichen. Um diese Finanzierungslücke zu schließen, müssen die Bergbauunternehmen neue Optionen prüfen, um Projekte von der Entwicklung bis zur Produktion zu entwickeln.
Alternative Finanzierungsformen werden im Bergbausektor auf absehbare Zeit eine wichtige Rolle spielen, wobei ein immer höheres Maß an Innovation und Kreativität zur Anwendung kommt. Um jetzt Mittel für Ihr Bergbauprojekt zu beschaffen, wenden Sie sich bitte an Ihren Damalion-Experten.
