Ostatnia aktywność w zakresie fuzji i przejęć w Ameryce Północnej zintensyfikowała szereg aktualnych trendów w branży górniczej, zwłaszcza w odniesieniu do dostępności długu i kapitału na realizację projektów górniczych:
- Sektor złota nadal wzbudza zainteresowanie inwestorów, wspierany przez stosunkowo silną cenę złota oraz szereg ostatnich znaczących fuzji i przejęć.
- Wiele australijskich spółek o średniej kapit alizacji przygotowuje się obecnie do skorzystania z możliwości nabycia tego, co prawdopodobnie zostanie wydzielone przez Barrick i Newmont po ich ostatnich transakcjach.
- Również wyższej jakości projekty minerałów akumulatorowych są nadal w stanie przyciągnąć zainteresowanie inwestorów, zwłaszcza w Australii.
Młodszy sektor górniczy
Niemniej jednak, reszta sektora górniczego o średniej kapitalizacji i juniorów nadal boryka się ze znacznym niedoborem dostępnego kapitału. Można to wyjaśnić na różne sposoby, ale jednym z głównych czynników jest dekryminalizacja konopi w Kanadzie i różnych stanach USA, więc kapitał ryzyka, który wcześniej był przydzielany przez inwestorzy do sektor górniczy został przekierowany do firm rozwijających biznesy związane z konopiami indyjskimi, zarówno do celów klinicznych, jak i rekreacyjnych.
Rynek Kanady i Stanów Zjednoczonych Ameryki :
W Kanadzie i Stanach Zjednoczonych sektor górniczy poradził sobie z tym niedoborem dostępności kapitału na dwa główne sposoby:
Strumieniowe przychody dla spółek górniczych
Przede wszystkim transakcje streamingowe stały się ważnym źródłem kapitału dla kilku północnoamerykańskich spółek górniczych o średniej kapitalizacji. Streaming polega na przekazaniu przedsiębiorstwu górniczemu płatności z góry w zamian za prawo do zakupu pewnej części produkcji przez określony czas po uzgodnionej wcześniej, obniżonej cenie. Strumienie metali często biegną przez wiele lat, a nawet przez cały okres istnienia kopalni. Suma, o którą taka płatność z góry jest niższa niż wartość rynkowa dostarczonego metalu, zostanie zaliczona na poczet płatności z góry. Inwestorzy zwykle negocjują postanowienie, zgodnie z którym każda część płatności z góry, która nie została zredukowana do zera poprzez takie kredytowanie przed rozwiązaniem umowy o przekazaniu praw do wydobycia, jest zwracana inwestorowi jako środek zabezpieczający go przed gorszymi wynikami kopalni.
Streaming to coraz popularniejszy trend
Streaming jest znaną formą finansowania kopalni produkujących metale szlachetne, zwykle produkty uboczne, takie jak srebro produkowane w kopalni złota, i właśnie dla takich projektów jest użytecznym środkiem dodatkowego dochodu, pozwalającym firmie rozpoznać wartość dla swoich produktów niezwiązanych z podstawową działalnością. Ustalenia dotyczące streamingu ułatwiają skuteczny sposób zabezpieczenia finansowania i nie powodują rozwodnienia akcjonariuszy.
Standardowe punkty negocjacji umowy strumieniowej metalu będzie kwota płatności z góry i stałej ceny zakupu, termin, procent całej produkcji i procedury dostawy. Spółka górnicza może wynegocjować preferencje w zakresie wykupu części strumienia i może chcieć innych zabezpieczeń na wypadek przerwania produkcji. Inwestor może, ale nie musi mieć zapewnionego bezpieczeństwa, natomiast instytucja finansowa udzielająca finansowania zawsze będzie chciała mieć zapewnioną ochronę.
Umowy dotyczące strumieniowania metali są z reguły pozbawione kowenantów opisanych w odniesieniu do finansowania dłużnego. Ponieważ nie będzie niekorzystnego zastawu, przedsiębiorstwo górnicze zachowuje możliwość zapewnienia sobie dodatkowego finansowania z różnych źródeł, takich jak kredyty komercyjne udzielane przez banki, jeśli zajdzie taka potrzeba. Układ musi być starannie skonstruowany, aby nie dopuścić do niekorzystnego traktowania pod względem podatkowym i księgowym. Ponadto należy dokładnie przeanalizować wszelkie uprzywilejowanie wierzycieli w stosunku do spółki odpowiedzialnej za przepływy pieniężne, tak aby nie wpłynęło ono na zdolność spółki górniczej do pozyskiwania środków finansowych w przyszłości, jeśli będzie to konieczne.
Wzbudzenie zaufania u inwestora
Inwestor jest uzależniony od produkcji. Ponieważ nie jest akcjonariuszem i w związku z tym ma niewielki wpływ na zarządzanie spółką wydobywczą, przy podejmowaniu decyzji o zawarciu umowy dotyczącej strumieniowej transmisji danych będzie koncentrować się przede wszystkim na technicznym badaniu due diligence projektu oraz na przeszkodach natury jurysdykcyjnej w kraju goszczącym, takich jak niestabilność polityczna. Inwestor będzie szukał stałej i stabilnej produkcji.
Private Equity i państwowe fundusze majątkowe
Kolejnym ważnym źródłem kapitału w Ameryce Północnej w ciągu ostatnich kilku lat były fundusze private equity i sovereign wealth. W ciągu ostatnich kilku lat wiele mówiło się o tym, że fundusze private equity i państwowe fundusze majątkowe stają się znaczącymi uczestnikami sektora górniczego. Jednak, nie były one jeszcze tak aktywne, jak przewidywali niektórzy analitycy. Większość transakcji dotyczących firm private equity to mniejszościowe inwestycje w juniorów, natomiast państwowe fundusze majątkowe dokonały mniejszościowych inwestycji w większe kopalnie.
W przestrzeni górniczej nie było jeszcze znacznego rozmachu, ponieważ powszechny model private equity historycznie koncentrował się na innych obszarach, takich jak produkcja, usługi i handel detaliczny.
Private equity dla firm górniczych
Górnictwo to bardzo cykliczny biznes i przez większą część ostatniej dekady wyceny były na pamiętnych szczytach. Firmy private equity zazwyczaj wychodzą z inwestycji w ciągu 3-5 lat, co może być niewystarczającym okresem w biznesie, w którym rozwój aktywów może trwać ponad 10 lat, i mają tendencję do wykorzystywania dźwigni finansowej w celu zwiększenia ogólnych zysków, co znacznie zwiększa ryzyko w tak cyklicznej branży. Podczas gdy państwowe fundusze majątkowe zyskują dzięki dłuższym horyzontom inwestycyjnym i obfitemu, taniemu finansowaniu, preferują one inwestycje o niskiej zmienności.
Ostatnią zmienną jest fakt, że tradycyjnie większość firm private equity i państwowych funduszy majątkowych nie posiadała wiedzy administracyjnej umożliwiającej samodzielne prowadzenie inwestycji górniczych i musiała polegać na osobach trzecich.
Podmioty te mogą jednak ewoluować, a istotną rolę odgrywają ostatnio wybrane firmy private equity.
Ta mieszanka doświadczonych specjalistów z branży górniczej, niedawno pozyskane fundusze wykupu zaangażowane w sektor, obniżone wyceny rynkowe i zwiększone przeglądy portfela przez wielkie firmy górnicze mogą doprowadzić do istotnego zwiększenia zaangażowania private equity w tym obszarze. Z czasem może się okazać, że górnicy średniej klasy będą coraz częściej konkurować z górnikami wspieranymi przez kapitał prywatny o operacje sprzedawane na aukcjach przez główne firmy.
Międzynarodowe rozwiązania finansowe dla przedsiębiorstw górniczych
W społeczeństwie inwestycyjnym obudziło się przekonanie, że obecne okresy znacząco wysokich cen surowców nie przełożyły się na odpowiednio wysokie zyski z inwestycji, częściowo z powodu inflacji kosztów pogarszającej marże, a także z powodu powszechnie obowiązującego do niedawna celu koncentrowania się przez spółki górnicze na wzroście produkcji, a nie na marginalnej rentowności dodatkowego wydobycia. W rezultacie znajdujemy się obecnie w czasach, w których przemysł górniczy musi wyjaśnić tradycyjnym dostawcom kapitału, którzy prawdopodobnie przez pewien czas będą mieli wątpliwości, swoje nowe nastawienie na uzyskiwanie zwrotu z inwestycji.
Kontynuuj łączenie tradycyjnych rozwiązań finansowych z nowymi opcjami finansowania
Przewiduje się, że tradycyjne źródła finansowania pozostaną zamknięte, podczas gdy akcjonariusze instytucjonalni przystąpią do analizowania sposobu alokacji kapitału przez górników, aż do momentu, gdy zwroty osiągną poziom zbliżony do innych branż. Aby wypełnić tę lukę w finansowaniu, górnicy będą musieli ocenić nowe opcje, aby rozwijać projekty od fazy rozwoju do produkcji.
Alternatywne formy finansowania będą prawdopodobnie odgrywać znaczącą rolę w sektorze górniczym w przewidywalnej przyszłości, przy rosnącym poziomie innowacyjności i kreatywności. Aby już teraz pozyskać fundusze na swój projekt górniczy, skontaktuj się z ekspertem Damalion.
