A recente actividade de fusões e aquisições na América do Norte intensificou uma série de tendências actuais na indústria mineira, especialmente em relação à disponibilidade de dívida e capital próprio para o avanço de projectos mineiros:
- O sector do ouro está a proceder para atrair o interesse dos investidores, apoiado por um preço relativamente forte do ouro e pela vaga de actividades recentes de fusões e aquisições significativas.
- Numerosas empresas australianas de ouro de média capitalização estão actualmente a preparar-se para aproveitar a oportunidade de adquirirem o que é provável que a Barrick e a Newmont venham a fazer na sequência das suas recentes transacções.
- Além disso, os projectos de minerais de bateria de maior qualidade ainda conseguem atrair o interesse dos investidores, especialmente na Austrália.
Sector mineiro júnior
No entanto, o resto do sector mineiro médio e júnior enfrenta ainda uma escassez substancial de capital disponível. Há várias explicações para isto, mas um dos principais factores tem sido o descriminalização da cannabis no Canadá e em vários estados dos EUA, pelo que o capital de risco que anteriormente tinha sido atribuído por investidores para a sector mineiro foi redireccionada para empresas que desenvolvem negócios de canábis, tanto para fins clínicos como recreativos.
O Canadá e o mercado dos Estados Unidos da América :
No Canadá e nos Estados Unidos, o sector mineiro tem lidado com este défice na disponibilidade de capital de duas formas principais:
Fluxo de receitas para empresas mineiras
Antes de mais, as transacções de streaming tornaram-se uma importante fonte de capital para várias empresas mineiras norte-americanas de média capitalização. Streaming é a prestação de um pagamento adiantado a uma empresa mineira em troca do direito de comprar uma percentagem da produção, por um determinado período a um preço pré-acordado e com desconto. Os fluxos de metal correm frequentemente durante muitos anos, ou mesmo a vida da mina. O montante pelo qual esse pagamento adiantado é inferior ao valor de mercado do metal entregue será creditado contra o pagamento adiantado. Os investidores normalmente negociam uma disposição segundo a qual qualquer fracção do pagamento adiantado que não tenha sido reduzida a zero através de tal crédito antes da rescisão do acordo de streaming é reembolsada ao investidor como forma de salvaguardar o investidor do mau desempenho da mina.
A solução de Streaming está a crescer como uma tendência
O Streaming é uma forma proeminente de financiamento para minas que produzem metais preciosos, geralmente subprodutos como a prata produzida a partir de uma mina de ouro e, para tais projectos especificamente, é um meio útil de rendimento extra, permitindo à empresa reconhecer o valor dos seus produtos não essenciais. Os acordos de streaming facilitam uma forma eficiente de assegurar o financiamento e não envolvem qualquer diluição dos accionistas.
Os pontos padrão de negociação de um acordo de streaming metálico serão o montante do pagamento adiantado e o preço de compra fixo, o prazo, a percentagem de toda a produção e o procedimento de entrega. A empresa mineira poderá negociar uma preferência para comprar de volta uma parte do fluxo e poderá querer outras protecções em caso de interrupção da produção. Pode ou não haver garantia prestada ao investidor, enquanto que uma instituição financeira que forneça financiamento desejará sempre protecção.
Os acordos de streaming de metais são geralmente descritos em relação ao financiamento da dívida. Uma vez que não haverá qualquer compromisso adverso, a empresa mineira mantém a opção de garantir financiamento extra de diferentes fontes, tais como empréstimos comerciais de bancos, se necessário. O acordo deve ser cuidadosamente estruturado a fim de se afastar de um tratamento fiscal e contabilístico desfavorável. Além disso, qualquer preferência de credor dada à empresa de streaming deve ser cuidadosamente examinada de modo a não afectar a capacidade da empresa mineira de angariar financiamento para o futuro, se necessário.
Trazer confiança ao investidor
O investidor depende da produção. Uma vez que não é accionista, e consequentemente tem pouca influência sobre a gestão da empresa mineira, colocará um enfoque crítico na devida diligência técnica do projecto, mais os obstáculos jurisdicionais do país anfitrião, tais como instabilidade política, ao determinar se deve entrar num acordo de streaming. O investidor procurará uma produção estável e estável.
Fundos de participação privada e de riqueza soberana
A próxima grande fonte de capital na América do Norte nos últimos anos tem sido o capital privado e os fundos soberanos. Ao longo dos últimos anos, tem havido muita discussão em relação a fundos de capital privado e fundos soberanos, surgindo como participantes significativos no sector mineiro. Mas, eles ainda não foram tão activos como alguns analistas previram. A maioria das transacções relativas a empresas de capital privado têm sido investimentos minoritários em juniores, enquanto os fundos soberanos fizeram investimentos minoritários nos mineiros de maior dimensão.
Ainda não houve um impulso considerável no espaço mineiro, uma vez que o modelo de equidade privada comum se tem concentrado historicamente noutras áreas como a manufactura, serviços e retalho.
Participações privadas para empresas mineiras
A exploração mineira é um negócio muito cíclico e, durante grande parte da última década, as avaliações têm estado em máximos memoráveis. As empresas de private equity também saem normalmente dentro de 3-5 anos, o que pode ser um prazo insuficiente num negócio onde os activos podem levar mais de 10 anos a desenvolver-se, e tendem a utilizar a alavancagem a fim de melhorar os retornos globais, o que intensifica o risco numa indústria tão cíclica. Enquanto os fundos soberanos ganham com horizontes de investimento mais longos e financiamento abundante e de baixo custo, eles preferem investimentos com baixa volatilidade.
A última variável é que, tradicionalmente, a maioria das empresas de capital privado e fundos soberanos não possuem os conhecimentos administrativos necessários para realizar investimentos mineiros de forma independente e, em vez disso, tiveram de recorrer a terceiros.
Mas estas entidades podem estar a evoluir, com empresas de equidade privada seleccionadas a constituir o importante terreno dos últimos tempos.
Esta mistura de profissionais mineiros experientes, que recentemente angariaram fundos de compra comprometidos com o sector, avaliações de mercado deprimidas e revisões de carteira acrescidas por parte dos enormes mineiros pode levar a um aumento material do envolvimento do capital privado na área. Com o tempo, poderia tornar-se mais prevalecente para os mineiros de nível médio se encontrarem a lutar contra os mineiros apoiados por capitais privados para operações leiloadas pelas majors.
Soluções de financiamento internacional para empresas mineiras
A sociedade de investimento acordou para o facto de os actuais períodos de preços significativamente elevados dos produtos de base não se terem resumido a rendimentos de investimento correspondentemente elevados, em parte devido à deterioração das margens de inflação de custos, e ao objectivo, até há pouco tempo amplamente defendido, de as empresas mineiras se concentrarem no crescimento da produção em vez da rentabilidade marginal da produção adicional. Como resultado, estamos agora numa era em que a indústria mineira deve clarificar o seu novo foco na obtenção de retorno sobre o investimento para os fornecedores tradicionais de capital, que provavelmente permanecerão em dúvida por algum tempo.
Continuar a combinar soluções de financiamento tradicionais e novas opções de financiamento
Prevê-se que as fontes tradicionais de financiamento permaneçam fechadas enquanto os accionistas institucionais procedem ao escrutínio da forma como os mineiros afectam o capital até que os retornos atinjam níveis semelhantes aos de outras indústrias. Para preencher esta lacuna de financiamento, os mineiros terão de avaliar novas opções a fim de desenvolver projectos desde o desenvolvimento até à produção.
É provável que formas alternativas de financiamento desempenhem um papel significativo no sector mineiro num futuro previsível, com o aumento dos níveis de inovação e criatividade a serem aplicados. Para angariar fundos para o seu projecto mineiro, contacte agora o seu perito Damalion.
