La reciente actividad de fusiones y adquisiciones en Norteamérica ha intensificado una serie de tendencias actuales en la industria minera, especialmente en relación con la disponibilidad de deuda y capital para el avance de proyectos mineros:
- El sector del oro sigue atrayendo el interés de los inversores, apoyado por un precio del oro relativamente fuerte y la oleada de recientes e importantes fusiones y adquisiciones.
- Numerosas empresas auríferas australianas de mediana capitalización se preparan actualmente para aprovechar la oportunidad de adquirir lo que probablemente se desprenda tanto de Barrick como de Newmont tras sus recientes transacciones.
- Además, los proyectos de minerales en batería de mayor calidad siguen atrayendo el interés de los inversores, especialmente en Australia.
Sector minero junior
No obstante, el resto del sector minero de mediana y pequeña capitalización sigue enfrentándose a una importante escasez de capital disponible. Hay varias explicaciones para esto, pero uno de los principales factores ha sido la despenalización del cannabis en Canadá y en varios estados de Estados Unidos, por lo que el capital de riesgo que antes se asignaba por inversores a la sector minero se ha reorientado hacia empresas que desarrollan negocios de cannabis, tanto para fines clínicos como recreativos.
El mercado de Canadá y los Estados Unidos de América :
En Canadá y Estados Unidos, el sector minero ha gestionado este déficit de disponibilidad de capital de dos formas principales:
Ingresos por streaming para las empresas mineras
En primer lugar, las operaciones de streaming se han convertido en una importante fuente de capital para varias empresas mineras norteamericanas de mediana capitalización. El “streaming” es la entrega de un pago inicial a una empresa minera a cambio del derecho a comprar un porcentaje de la producción, durante un periodo determinado, a un precio preacordado y con descuento. Las corrientes de metal suelen durar muchos años, o incluso la vida de la mina. La suma en la que dicho pago inicial sea inferior al valor de mercado del metal entregado se acreditará contra el pago inicial. Los inversores suelen negociar una cláusula por la que cualquier fracción del pago inicial que no se haya reducido a cero a través de dicho crédito antes de la finalización del acuerdo de streaming se devuelve al inversor como medio de salvaguardar al inversor del bajo rendimiento de la mina.
La solución de streaming crece como tendencia
El streaming es una forma destacada de financiación para las minas que producen metales preciosos, comúnmente subproductos como la plata producida en una mina de oro y, para tales proyectos específicamente, es un medio útil de ingresos extra, permitiendo a la empresa reconocer el valor de sus productos no esenciales. Los acuerdos de streaming facilitan una forma eficiente de asegurar la financiación y no implican la dilución de los accionistas.
Los puntos estándar de negociación de un acuerdo de flujo de metales serán el importe del pago inicial y el precio fijo de compra, el plazo, el porcentaje de toda la producción y el procedimiento de entrega. La empresa minera puede negociar una preferencia para recomprar una parte del flujo y puede querer otras protecciones en caso de interrupción de la producción. Puede haber o no una garantía para el inversor, mientras que una institución financiera que proporciona financiación siempre querrá protección.
Los acuerdos de flujo de metales suelen estar descritos con ligeros pactos en relación con la financiación de la deuda. Dado que no habrá ninguna prenda adversa, la empresa minera mantiene la opción de obtener financiación adicional de diferentes fuentes, como préstamos comerciales de los bancos si es necesario. El acuerdo debe estructurarse cuidadosamente para evitar un tratamiento fiscal y contable desfavorable. Además, cualquier preferencia de los acreedores concedida a la empresa de streaming debe ser examinada cuidadosamente para no afectar a la capacidad de la empresa minera para obtener financiación en el futuro si es necesario.
Aportar confianza al inversor
El inversor depende de la producción. Dado que no es accionista y, por tanto, tiene poca influencia en la gestión de la empresa minera, se centrará fundamentalmente en la diligencia técnica del proyecto, además de los obstáculos jurisdiccionales del país anfitrión, como la inestabilidad política, a la hora de determinar si se celebra un acuerdo de streaming. El inversor buscará una producción constante y estable.
Fondos de capital privado y fondos soberanos
La siguiente fuente importante de capital en Norteamérica en los últimos años ha sido el capital privado y los fondos soberanos. En los últimos años se ha hablado mucho de la aparición de fondos de capital privado y fondos soberanos como participantes importantes en el sector minero. Pero aún no han sido tan activos como algunos analistas han previsto. La mayor parte de las operaciones de las empresas de capital riesgo han sido inversiones minoritarias en empresas junior, mientras que los fondos soberanos han realizado inversiones minoritarias en las mineras más grandes.
Todavía no ha habido un impulso considerable en el espacio de la minería, ya que el modelo común de capital privado se ha concentrado históricamente en otras áreas como la fabricación, los servicios y el comercio minorista.
Fondos de capital riesgo para empresas mineras
La minería es un negocio muy cíclico y, durante gran parte de la última década, las valoraciones han alcanzado máximos memorables. Las empresas de capital riesgo también suelen salir en un plazo de 3 a 5 años, lo que puede ser un plazo insuficiente en un negocio en el que los activos pueden tardar más de 10 años en desarrollarse, y tienden a utilizar el apalancamiento con el fin de mejorar los rendimientos globales, lo que agrava ampliamente el riesgo en un sector tan cíclico. Aunque los fondos soberanos se benefician de horizontes de inversión más largos y de una financiación abundante y de bajo coste, prefieren inversiones con baja volatilidad.
La última variable es que, tradicionalmente, la mayoría de las empresas de capital riesgo y los fondos soberanos han carecido de los conocimientos administrativos necesarios para llevar a cabo inversiones mineras de forma independiente y han tenido que recurrir a terceros.
Sin embargo, estas entidades pueden estar evolucionando, ya que algunas empresas de capital privado están ocupando un lugar importante en los últimos tiempos.
Esta mezcla de profesionales mineros experimentados, fondos de compra recientemente comprometidos con el sector, valoraciones de mercado deprimidas y una mayor revisión de la cartera por parte de los grandes mineros puede llevar a un aumento material de la participación del capital privado en el área. Con el tiempo, podría ser más frecuente que los mineros de nivel medio se encuentren compitiendo con mineros respaldados por capital privado por las operaciones que subastan las grandes empresas.
Soluciones de financiación internacional para empresas mineras
La sociedad inversora ha despertado al hecho de que los actuales periodos de precios significativamente altos de las materias primas no se han resumido en unos rendimientos de inversión correspondientemente altos, en parte debido a que la inflación de los costes ha deteriorado los márgenes, y al objetivo generalizado, hasta hace poco, de que las empresas mineras se concentraran en el crecimiento de la producción en lugar de la rentabilidad marginal de la producción adicional. En consecuencia, nos encontramos en una época en la que la industria minera debe aclarar su nueva orientación hacia el rendimiento de las inversiones a los proveedores tradicionales de capital, que probablemente seguirán dudando durante un tiempo.
Siga combinando las soluciones de financiación tradicionales y las nuevas opciones de financiación
Se prevé que las fuentes tradicionales de financiación permanezcan cerradas mientras los accionistas institucionales proceden a examinar la forma en que las mineras asignan el capital hasta que los rendimientos alcancen niveles similares a los de otras industrias. Para cubrir este vacío de financiación, los mineros tendrán que evaluar nuevas opciones para desarrollar proyectos desde el desarrollo hasta la producción.
Es probable que las formas alternativas de financiación desempeñen un papel importante en el sector minero en un futuro próximo, con niveles crecientes de innovación y creatividad. Para recaudar fondos para su proyecto minero ahora, póngase en contacto con su experto en Damalion.
