Στις 23 Ιουλίου 2016, το Λουξεμβούργο εξέδωσε νομοθεσία για τη θέσπιση ενός νέου τύπου επενδυτικού φορέα, του Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), ο οποίος αναπτύχθηκε για καλά ενημερωμένους επενδυτές και προσφέρει πολύ μεγαλύτερη ταχύτητα στην αγορά από ό,τι το υφιστάμενο εξειδικευμένο επενδυτικό ταμείο. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι στην Ασία( συμπεριλαμβανομένης τηςΚίνας ), πολλοί Ασιάτες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων επέλεξαν να δημιουργήσουν μια ΕΠΕΥ για να δομήσουν το χαρτοφυλάκιο των επενδύσεών τους στην Ευρώπη.
Τα επιφυλασσόμενα στο Λουξεμβούργο Ταμεία Εναλλακτικών Επενδύσεων είναι ένας νέος τύπος οχήματος που ενσωματώνει τα χαρακτηριστικά και τις δομές των εξειδικευμένων επενδυτικών κεφαλαίων (SIFs) και των εταιρειών επενδύσεων σε επιχειρηματικά κεφάλαια (SICARs) που πληρούν τις προϋποθέσεις των Οργανισμών Εναλλακτικών Επενδύσεων (AIFs). Όμως, σε αντίθεση με τους παραδοσιακούς ΟΕΕ, οι ΟΕΕΑ δεν υπόκεινται σε άδεια από τη ρυθμιστική αρχή του Λουξεμβούργου, την Επιτροπή Εποπτείας του Χρηματοπιστωτικού Τομέα, γνωστή και ως CSSF.
Σύμφωνα με το εμπορικό μητρώο του Λουξεμβούργου, υπάρχουν περίπου 1.600 ΕΠΕΥ και μεταξύ αυτών, περίπου 380 νέες ΕΠΕΥ δημιουργήθηκαν κατά το έτος 2021.
Γιατί το Λουξεμβούργο Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) είναι ελκυστικό;
Η ΕΠΕΥ έχει κατασκευαστεί για να επωφελείται από την ευελιξία διάρθρωσης των συλλογικών επενδυτικών οργανισμών που δεν είναι ΟΣΕΚΑ, στους οποίους περιλαμβάνονται οι ΟΕΕ και οι ΟΣΕΚΑ. Ωστόσο, δίνει τη δυνατότητα στους ιδιώτες, θεσμικούς και επαγγελματίες επενδυτές που δεν χρειάζονται διπλή εποπτεία των διαχειριστών και των αμοιβαίων κεφαλαίων να απαλλαγούν από ένα στρώμα ρυθμίσεων που προσθέτει έξοδα, καθυστερήσεις και περιορισμούς στη διαχείριση και την κατανομή των περιουσιακών στοιχείων των αμοιβαίων κεφαλαίων. Δεν υπάρχει ελάχιστη αρχική επένδυση σε μια ΕΠΕΥ για θεσμικούς και επαγγελματίες επενδυτές, αλλά ελάχιστο ποσό 125.000 ευρώ για καλά πληροφορημένους αλλά που δεν είναι ούτε επαγγελματίες ούτε θεσμικοί επενδυτές.
Η RAIF βασίζεται στο καθεστώς των οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων που καθορίζεται από την οδηγία της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τους διαχειριστές οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων και την εφαρμογή της στο Λουξεμβούργο μέσω της εθνικής νομοθεσίας της 12ης Ιουλίου 2013 για τους διαχειριστές οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων. Ωστόσο, η έλλειψη απαίτησης για έγκριση ή συνεχή εποπτεία από το CSSF σημαίνει ότι ούτε οι μελλοντικές τροποποιήσεις στο καταστατικό του ταμείου θα απαιτούν κανονιστική έγκριση.
Ο διαχειριστής ενός ΟΕΕΑΠ πρέπει να έχει εγκριθεί βάσει της οδηγίας ΟΕΕΑΠ ως διαχειριστής οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων και να εδρεύει σε κράτος μέλος του Ευρωπαϊκού Οικονομικού Χώρου, προκειμένου να επωφεληθεί από το πανευρωπαϊκό διαβατήριο εμπορίας.
Όπως αναφέρεται στη νομοθεσία, ο διαχειριστής της ΕΠΕΥ μπορεί να ακολουθήσει κάθε είδους επενδυτική στρατηγική, χωρίς περιορισμούς όσον αφορά τα επιλέξιμα περιουσιακά στοιχεία, και τα ταμεία των οποίων η επενδυτική πολιτική περιορίζεται σε επενδύσεις κεφαλαίου κινδύνου δεν θα υποχρεούνται να τηρούν κανόνες διασποράς κινδύνου.
Ένας RAIF μπορεί να δημιουργηθεί ως δομή ομπρέλας με πολυάριθμα επιμέρους αμοιβαία κεφάλαια, καθώς και πολλαπλές κατηγορίες μεριδίων, καθιστώντας για πρώτη φορά τις δομές διαχωρισμένων τμημάτων διαθέσιμες σε μη ρυθμιζόμενα κεφάλαια του Λουξεμβούργου.
Οι περισσότερες ΕΠΕΥ θα απολαμβάνουν την ίδια φορολογική μεταχείριση με τις ΕΠΕΥ, καταβάλλοντας ετήσιο φόρο εγγραφής που ανέρχεται στο 0,01% του καθαρού ενεργητικού τους, αλλά απολαμβάνοντας πλήρη απαλλαγή από τον εταιρικό φόρο εισοδήματος ή την παρακράτηση φόρου στην πηγή κατά τη διανομή των αποδόσεων, είτε με τη μορφή μερισμάτων είτε με τη μορφή εσόδων από τόκους. Οι ΕΠΕΥ που περιορίζονται σε επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου θα εξαρτώνται από το φορολογικό καθεστώς που ισχύει για τις SICAR.
Γιατί η RAIF του Λουξεμβούργου είναι προϊόν επιλογής για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων της Ασίας
Για να ικανοποιηθούν οι απαιτήσεις του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων του Λουξεμβούργου και ταυτόχρονα να διασφαλιστεί η πλήρης συμμόρφωση με την οδηγία ΟΕΕ, ο νόμος RAIF θεσπίστηκε για να δώσει λύση στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που επιδιώκουν να αποφύγουν αυτό το διπλό στρώμα κανονισμών και να εγγυηθούν μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα όσον αφορά την ίδρυση και τους κανόνες λειτουργίας/εταιρικής λειτουργίας.
Το καθεστώς της ΕΠΕΥ προήλθε από τα καθεστώτα που εφαρμόζονται στα εξειδικευμένα επενδυτικά κεφάλαια (ΕΤΕΚ) και στις εταιρείες επενδύσεων σε επιχειρηματικά κεφάλαια (ΕΑΕΕ) και ενσωματώνει πολλά από τα επιθυμητά χαρακτηριστικά και των δύο, π.χ. τη δυνατότητα σύστασης μιας ΕΠΕΥ ως ενιαίας νομικής δομής με πολλαπλά υποκεφάλαια. Σε διάκριση με τις SIF και τις SICAR, οι RAIF δεν υπόκεινται σε καμία άμεση έγκριση ή εποπτεία από την CSSF. Ως εκ τούτου, οι ΕΠΠΕΥ προσφέρουν αξιοσημείωτη αποδοτικότητα ως προς τον χρόνο διάθεσης στην αγορά.
Η ευελιξία είναι ένα σημαντικό χαρακτηριστικό του καθεστώτος των ΕΠΕΥ, το οποίο διαμορφώθηκε ώστε να επιτρέπει στις ΕΠΕΥ να επενδύουν σε κάθε είδους περιουσιακά στοιχεία και να υιοθετούν κάθε είδους επενδυτική στρατηγική.
Ως ΟΕΕ του Λουξεμβούργου, τον οποίο διαχειρίζεται εξουσιοδοτημένος ΔΟΕΕ της ΕΕ, ο ΟΔΟΕΕ επωφελείται επίσης από το διαβατήριο εμπορικής προώθησης της οδηγίας ΟΕΕ και, ως εκ τούτου, οι Ασιάτες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να προωθούν τον ΟΔΟΕΕ τους στον ΕΟΧ σε επαγγελματίες επενδυτές σύμφωνα με την οδηγία ΟΕΕ.
Τα διάφορα ευεργετικά στοιχεία του καθεστώτος της ΕΠΕΥ παρουσιάζουν στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων της Ασίας, και συγκεκριμένα σε εκείνους που είναι εξοικειωμένοι με την ευελιξία των υπεράκτιων δομών, έναν σημαντικό λόγο για να εξετάσουν τη ΕΠΕΥ ως το ευρωπαϊκό προϊόν της επιλογής τους.
Για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, η επιλογή του πιο λογικού επενδυτικού οχήματος και της έδρας αποτελεί κρίσιμη στρατηγική απόφαση. Λόγω της απίστευτης ευελιξίας και πολυμορφίας του, ένας τεράστιος και αυξανόμενος αριθμός διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων που επιθυμούν να ενσωματώσουν ορισμένα ή όλα τα ελκυστικά χαρακτηριστικά του ΟΕΕΠΑΠ, συμπεριλαμβανομένων του σύντομου χρόνου διάθεσης στην αγορά, της ευρείας συμβατικής ελευθερίας σε σχέση με τους όρους του αμοιβαίου κεφαλαίου, της μεγάλης ποικιλίας επιλογών διάρθρωσης, του εξαιρετικού εύρους διανομής με τη χρήση του διαβατηρίου εμπορίας της ΟΕΕΠΑΠ ή/και των εθνικών καθεστώτων ιδιωτικής τοποθέτησης και των διαφόρων χαρακτηριστικών ασφάλισης των επενδυτών που συνεπάγεται η ΟΕΕΠΑΠ, θεωρούν τον ΟΕΕΠΑΠ ως το μέσο της επιλογής τους.
Βλέποντας τα επιθυμητά χαρακτηριστικά μιας δομής ΕΠΕΥ, εάν είναι εμπορικά και νομικά εφικτό, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων ενδέχεται να εξετάσουν το ενδεχόμενο μετατροπής της υφιστάμενης δομής των κεφαλαίων τους, ρυθμιζόμενων ή μη στο Λουξεμβούργο ή εκτός Λουξεμβούργου, σε ΕΠΕΥ.
Εάν σκέφτεστε να δημιουργήσετε μια RAIF στο Λουξεμβούργο, ας προχωρήσουμε μαζί και ας επικοινωνήσουμε τώρα με τον ειδικό σας στο Damalion.
