2016年7月23日、ルクセンブルグは、情報通の投資家向けに開発され、既存の特化型投資ファンドよりも市場投入までのスピードが非常に速い新しいタイプのファンドビークル、ルクセンブルグ予約型オルタナティブ投資ファンド（RAIF）を設立する法案を採択しました。 アジア（中国を含む）では、多くのアジアの資産運用会社が欧州での投資ポートフォリオを構築するためにRAIFの設立を選択したことは、驚くことではありません。
ルクセンブルグ予約オルタナティブ投資ファンドは、オルタナティブ投資ファンド（AIF）として認定されている専門投資ファンド（SIF）やリスクキャピタル投資会社（SICAR）の特徴や構造を取り入れた新しいタイプのビークルです。 しかし、従来のAIFとは異なり、RAIFはルクセンブルグの規制当局であるCommission de Surveillance du Secteur Financier（通称CSSF）の許可を必要としない。
ルクセンブルクの取引所登録によると、およそ1,600のRAIFが存在し、その中で2021年の1年間に約380のRAIFが新たに誕生しているとのことです。
ルクセンブルグ・リザーブド・オルタナティブ投資ファンド（RAIF）が魅力的な理由とは？
RAIFは、SIFや SICARを含む非UCITS集団投資ビークルの構造上の柔軟性を享受できるように構築されています。 しかし、マネージャーとファンドの二重の監督を必要としない市民、機関、プロの投資家は、経費、遅延、ファンドの運用と資産配分の制限を追加する規制の層を省くことができるようになりました。 機関投資家やプロの投資家のためのRAIFへの最低一次投資額はないが、十分な情報を持っているがプロでも機関投資家でもない場合は、最低125,000ユーロが必要である。
RAIFは、欧州連合の代替投資ファンドマネージャー指令で規定された代替投資ファンド制度と、ルクセンブルクにおける2013年7月12日の代替投資ファンドマネージャーに関する国内法を通じてのその適用に基づいています。 しかし、CSSFによる認可や継続的な監督を必要としないため、将来的にファンドの規約を変更する際にも、規制当局の承認は不要となる。
RAIFの運用者は、汎欧州マーケティング・パスポートの恩恵を受けるために、代替投資ファンド・マネージャーとしてAIFMDの承認を受け、欧州経済領域の加盟国に居住している必要があります。
この法律が示すように、RAIFの運用者はどのような投資戦略をとってもよく、対象資産の制限もなく、投資方針がリスクキャピタル投資に限定されているファンドはリスク分散ルールに従う必要はないだろう。
RAIFは、複数のサブファンドや複数のシェアクラスを持つアンブレラ構造として作成することができ、ルクセンブルグの非規制ファンドが初めて分離区画構造を利用できるようになったのです。
ほとんどのRAIFはSIFと同じ税制を享受し、純資産額の0.01%に相当する年間加入税を支払うが、配当や利息収入といった形で収益を分配する際の法人所得税や源泉徴収税は完全に免除されている。 リスクキャピタル投資に限定したRAIFは、SICARに適用される税制に依存することになります。
ルクセンブルクRAIFがアジアの資産運用会社から選ばれる理由
ルクセンブルクのファンド業界の要件を満たすと同時に、AIFMDへの完全な準拠を保証するため、この二重の規制を回避しようとする資産運用会社にソリューションを提供し、設立および運営/会社規則の面でより高い効率を保証するRAIF法が採用されました。
RAIF制度は、SIF（Specialized Investment Fund）やSICAR（Investment Companies in Risk Capital）に適用される制度に端を発し、複数のサブファンドを持つ単一の法的構造としてRAIFを設立できるなど、両者の望ましい特徴の多くが盛り込まれている。 SIFやSICARとは異なり、RAIFはCSSFによる直接的な承認や監督の対象とはならない。 そのため、RAIFは市場投入までの時間を大幅に短縮することができます。
RAIFは、あらゆる種類の資産に投資し、あらゆる種類の投資戦略を採用できるよう策定された制度であり、汎用性が高いことが大きな特徴である。
EUの公認AIFMが運用するルクセンブルグのAIFとして、RAIFもAIFMDマーケティングパスポートの適用を受け、アジアの資産運用会社はAIFMDに従ってEEA内でプロの投資家にRAIFを販売することができます。
RAIF制度のいくつかの有益な要素は、アジアの資産運用会社、特にオフショア構造の柔軟性に慣れている会社にとって、RAIFをヨーロッパの商品として選択する大きな理由となります。
資産運用会社にとって、最も合理的な投資手段と居住地を選択することは、極めて重要な戦略的決定である。 その驚くべき柔軟性と汎用性により、市場投入までの時間の短さ、ファンド条件に関する幅広い契約上の自由、多様な構造オプション、AIFMDマーケティングパスポートや各国の私募制度による優れた販売範囲、AIFMDに基づくいくつかの投資家向け保険機能など、RAIFの魅力ある機能の一部または全部を取り入れたいと考える資産運用会社が非常に多く、その選択肢はますます増えています。
RAIF構造の望ましい特徴を見て、商業的にも法的にも実現可能であれば、ルクセンブルグまたは国外における規制対象ファンドかどうかに関わらず、既存のファンド構造をRAIFに転換することを検討するファンドマネージャーもいるかもしれません。
ルクセンブルクでRAIFの設立を検討されている方は、今すぐダマリオンの専門家に相談して一緒に進めましょう。
