Lüksemburg, 23 Temmuz 2016 tarihinde, iyi bilgilendirilmiş yatırımcılar için geliştirilen ve mevcut özel yatırım fonundan çok daha hızlı bir şekilde piyasaya sürülebilen yeni bir fon aracı türü olan Lüksemburg Rezerve Alternatif Yatırım Fonu’nu (RAIF) kuran mevzuatı kabul etmiştir. Asya’da(Çin dahil) birçok Asyalı varlık yöneticisinin Avrupa’daki yatırımlarının portföyünü yapılandırmak için bir RAIF kurmayı seçmesi sürpriz değildir.
Lüksemburg Rezerve Alternatif Yatırım Fonları, Alternatif Yatırım Fonları (AIF’ler) olarak nitelendirilen uzmanlaşmış yatırım fonlarının (SIF’ler) ve risk sermayesi yatırım şirketlerinin (SICAR’lar) özelliklerini ve yapılarını içeren yeni bir araç türüdür. Ancak, geleneksel AIF’lerin aksine, RAIF’ler Lüksemburg’un düzenleyici kurumu olan ve CSSF olarak da bilinen Commission de Surveillance du Secteur Financier’in iznine tabi değildir.
Lüksemburg ticaret siciline göre, yaklaşık 1.600 RAIF bulunmaktadır ve bunlar arasında 2021 yılı boyunca yaklaşık 380 yeni RAIF kurulmuştur.
Lüksemburg Rezerve Alternatif Yatırım Fonu (RAIF) neden cazip?
RAIF, SIF ‘leri ve SICAR‘ları içeren UCITS dışı kolektif yatırım araçlarının yapılandırma esnekliğinden yararlanmak üzere inşa edilmiştir. Ancak, yöneticilerin ve fonların çifte denetimine ihtiyaç duymayan sivil, kurumsal ve profesyonel yatırımcıların, fonların yönetimi ve varlık tahsisi üzerinde masraflar, gecikmeler ve kısıtlamalar ekleyen bir düzenleme katmanından vazgeçmelerini sağlar. Kurumsal ve profesyonel yatırımcılar için bir RAIF ‘te minimum birincil yatırım yoktur, ancak iyi bilgilendirilmiş ancak profesyonel veya kurumsal yatırımcı olmayanlar için minimum 125.000 €.
RAIF, Avrupa Birliği’nin Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Direktifi tarafından belirlenen alternatif yatırım fonu rejimine ve bunun Lüksemburg ‘da alternatif yatırım fonu yöneticilerine ilişkin 12 Temmuz 2013 tarihli ulusal mevzuat aracılığıyla uygulanmasına dayanmaktadır. Bununla birlikte, CSSF tarafından yetkilendirme veya sürekli denetim gerekliliğinin olmaması, fonun anayasasında gelecekte yapılacak değişikliklerin de düzenleyici onay gerektirmeyeceği anlamına gelmektedir.
Bir RAIF ‘in yöneticisi, AIFMD kapsamında alternatif yatırım fonu yöneticisi olarak onaylanmalı ve pan-Avrupa pazarlama pasaportundan yararlanabilmek için bir Avrupa Ekonomik Alanı üye devletinde ikamet etmelidir.
Mevzuatta belirtildiği üzere, GYF yöneticisi, uygun varlıklara ilişkin herhangi bir sınırlama olmaksızın her türlü yatırım stratejisini izleyebilecek ve yatırım politikası risk sermayesi yatırımlarıyla sınırlı olan fonların risk yayma kurallarına uyması gerekmeyecektir.
Bir RAIF, çok sayıda alt fonun yanı sıra birden fazla hisse sınıfına sahip bir şemsiye yapı olarak oluşturulabilir ve bu da ayrılmış bölme yapılarını ilk kez Lüksemburg düzenlemeye tabi olmayan fonlar için kullanılabilir hale getirir.
Çoğu RAIF, SIF’lerle aynı vergi muamelesinden yararlanacak, net varlıklarının %0,01’i tutarında yıllık abonelik vergisi ödeyecek, ancak ister temettü ister faiz geliri şeklinde olsun, getirilerin dağıtımında kurumlar vergisi veya stopaj vergisinden tam muafiyetten yararlanacaktır. Risk sermayesi yatırımlarıyla sınırlı RAIF’ler, SICAR‘lara uygulanan vergi rejimine bağlı olacaktır.
Lüksemburg RAIF’i Asyalı varlık yöneticileri için neden tercih edilen bir ürün?
Lüksemburg fon endüstrisinin gereksinimlerini karşılamak ve aynı zamanda AIFMD’ye tam uyum sağlamak için RAIF Kanunu, bu çifte düzenleme katmanından kaçınmak isteyen varlık yöneticilerine bir çözüm sunmak ve kuruluş ve işletme / kurumsal kurallar açısından daha fazla verimlilik sağlamak için kabul edilmiştir.
RAIF rejimi, ihtisas yatırım fonları (SIF’ler) ve risk sermayesi yatırım şirketlerine (SICAR’lar) uygulanan rejimlerden esinlenerek oluşturulmuştur ve her ikisinin de arzu edilen birçok özelliğini bünyesinde barındırmaktadır; örneğin, birden fazla alt fona sahip tek bir yasal yapı olarak bir RAIF kurma kapasitesi. SIF ‘ler ve SICAR’lardan farklı olarak, RAIF’ler CSSF tarafından herhangi bir doğrudan onay veya denetime tabi değildir. Bu nedenle, RAIF’ler pazara sunma süresinde kayda değer verimlilikler sunar.
Çok yönlülük, RAIF’lerin her tür varlığa yatırım yapmasına ve her tür yatırım stratejisini benimsemesine izin verecek şekilde formüle edilmiş olan RAIF rejiminin önemli bir özelliğidir.
Yetkili bir AB AIFM tarafından yönetilen bir Lüksemburg AIF’si olarak RAIF, AIFMD pazarlama pasaportundan da yararlanır ve bu nedenle Asyalı varlık yöneticileri, AIFMD uyarınca RAIF ‘lerini AEA’da profesyonel yatırımcılara pazarlayabilir.
RAIF rejiminin çeşitli faydalı unsurları, Asyalı varlık yöneticilerine ve özellikle de offshore yapıların esnekliğine aşina olanlara, RAIF’i Avrupa’da tercih edecekleri ürün olarak düşünmeleri için önemli bir neden sunmaktadır.
Varlık yöneticileri için en makul yatırım aracını ve ikametgahı seçmek çok önemli bir stratejik karardır. İnanılmaz esnekliği ve çok yönlülüğü nedeniyle, RAIF’in kısa piyasaya sürme süresi, fon şartlarına ilişkin geniş sözleşme özgürlüğü, çok çeşitli yapılandırma seçenekleri, AIFMD pazarlama pasaportu ve/veya ulusal tahsisli satış rejimlerini kullanarak mükemmel dağıtım aralığı ve AIFMD kapsamında yer alan çeşitli yatırımcı sigortaları özellikleri gibi cazip özelliklerinin bir kısmını veya tamamını birleştirmek isteyen çok sayıda ve giderek artan sayıda varlık yöneticisi, RAIF’i tercih ettikleri araç olarak görmektedir.
Bir RAIF yapısının arzu edilen özelliklerini gören bazı fon yöneticileri, ticari ve yasal olarak uygulanabilir olması halinde, Lüksemburg’da veya dışarıda düzenlemeye tabi olan veya olmayan mevcut fon yapılarını bir RAIF’e dönüştürmeyi düşünebilirler.
Lüksemburg’da bir RAIF kurmayı düşünüyorsanız, birlikte devam edelim ve şimdi Damalion uzmanınızla iletişime geçin.
