Den 23. juli 2016 vedtog Luxembourg lovgivning om oprettelse af en ny type fondskøretøj, den reserverede alternative investeringsfond i Luxembourg (RAIF), der er udviklet til velinformerede investorer og tilbyder en meget hurtigere markedsintroduktion end den eksisterende specialiserede investeringsfond. Det er ikke overraskende, at mange asiatiske kapitalforvaltere i Asien (inklusiveKina ) har valgt at oprette en RAIF for at strukturere porteføljen af deres investeringer i Europa.
Luxembourg Reserverede alternative investeringsfonde er en ny type af instrumenter, der inkorporerer træk og strukturer fra specialiserede investeringsfonde (SIF’er) og investeringsselskaber i risikovillig kapital (SICAR’er), der kvalificerer sig som alternative investeringsfonde (AIF’er). Men i modsætning til traditionelle AIF’er skal RAIF’er ikke have tilladelse fra Luxembourgs tilsynsmyndighed, Commission de Surveillance du Secteur Financier, også kendt som CSSF.
Ifølge det luxembourgske handelsregister findes der ca. 1 600 RAIF’er, og blandt dem blev der oprettet ca. 380 nye RAIF’er i løbet af 2021.
Hvorfor Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) er attraktiv?
RAIF ‘en er konstrueret med henblik på at drage fordel af den struktureringsfleksibilitet, som kollektive investeringsinstrumenter, der ikke er UCITS, har, herunder SIF’er og SICAR’er. Det giver imidlertid civile, institutionelle og professionelle investorer, som ikke har brug for dobbelt tilsyn med forvaltere og fonde, mulighed for at slippe for et lag af regulering, som medfører yderligere udgifter, forsinkelser og begrænsninger i forbindelse med forvaltning og aktivallokering af fondene. Der er ingen minimumsprimærinvestering i en RAIF for institutionelle og professionelle investorer, men der er et minimum på 125.000 euro for velinformerede, men hverken professionelle eller institutionelle investorer.
RAIF er baseret på den ordning for alternative investeringsfonde, der er fastlagt i EU’s direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde og dets anvendelse i Luxembourg gennem den nationale lovgivning af 12. juli 2013 om forvaltere af alternative investeringsfonde. Det manglende krav om godkendelse eller løbende tilsyn fra CSSF betyder imidlertid, at fremtidige ændringer af fondens vedtægter heller ikke vil kræve godkendelse fra myndighederne.
Forvalteren af en RAIF skal være godkendt i henhold til AIFMD som forvalter af alternative investeringsfonde og have hjemsted i en medlemsstat i Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde for at kunne drage fordel af et paneuropæisk markedsføringspas.
Som det fremgår af lovgivningen, kan RAIF ‘s forvalter følge enhver form for investeringsstrategi uden begrænsninger med hensyn til støtteberettigede aktiver, og fonde, hvis investeringspolitik er begrænset til risikokapitalinvesteringer, vil ikke være forpligtet til at overholde reglerne om risikospredning.
En RAIF kan oprettes som en paraplystruktur med mange delfonde og flere aktieklasser, hvilket for første gang gør segregerede afdelingsstrukturer tilgængelige for ikke-regulerede fonde i Luxembourg.
De fleste RAIF’er vil nyde samme skattemæssige behandling som SIF’er, idet de betaler en årlig indskudsafgift på 0,01 % af deres nettoaktiver, men er fuldt ud fritaget for selskabsskat eller kildeskat ved udlodning af afkast, hvad enten det er i form af udbytte eller renteindtægter. RAIF’er, der er begrænset til risikokapitalinvesteringer, vil afhænge af den skatteordning, der gælder for SICAR’er.
Hvorfor Luxembourg RAIF er et foretrukket produkt for asiatiske kapitalforvaltere
For at opfylde kravene i den luxembourgske fondsindustri og samtidig sikre fuld overensstemmelse med AIFMD blev RAIF-loven vedtaget for at give en løsning til formueforvaltere, der ønsker at undgå dette dobbelte lag af regulering, og for at sikre større effektivitet med hensyn til etablerings- og drifts-/selskabsregler.
RAIF-ordningen blev indført på baggrund af de ordninger, der gælder for specialiserede investeringsfonde (SIF’er) og investeringsselskaber i risikovillig kapital (SICAR’er), og den indeholder mange af de ønskelige træk fra begge, f.eks. muligheden for at oprette en RAIF som en enkelt juridisk struktur med flere delfonde. I modsætning til SIF’er og SICAR’er er RAIF’er ikke underlagt nogen direkte godkendelse eller tilsyn fra CSSF. Som sådan giver RAIF’er bemærkelsesværdige tidsbesparelser i forbindelse med markedsføringen.
Alsidighed er et vigtigt træk ved RAIF-ordningen, som blev udformet for at give RAIF’er mulighed for at investere i alle typer aktiver og anvende alle typer investeringsstrategier.
Som en luxembourgsk AIF, der forvaltes af en autoriseret EU-AIFM, er RAIF’en også omfattet af AIFMD-markedsføringspasset, og asiatiske kapitalforvaltere kan derfor markedsføre deres RAIF i EØS til professionelle investorer i henhold til AIFMD.
De mange fordelagtige elementer i RAIF-ordningen giver asiatiske kapitalforvaltere, og især dem, der er fortrolige med offshore-strukturers fleksibilitet, en væsentlig grund til at overveje RAIF som deres foretrukne europæiske produkt.
For kapitalforvaltere er det en afgørende strategisk beslutning at vælge det mest fornuftige investeringsinstrument og hjemsted. På grund af dens utrolige fleksibilitet og alsidighed betragter et stort og voksende antal aktivforvaltere, der ønsker at inkorporere nogle af eller alle RAIF’ens attraktive egenskaber, herunder kort tid til markedsføring, stor kontraktmæssig frihed i forhold til fondsbetingelser, en bred vifte af struktureringsmuligheder, fremragende distributionsmuligheder ved hjælp af AIFMD’s markedsføringspas og/eller nationale ordninger for privat placering og de forskellige investorforsikringsfunktioner, der er implicitte i AIFMD, RAIF’en som deres foretrukne instrument.
I betragtning af de ønskværdige træk ved en RAIF-struktur kan nogle fondsforvaltere overveje at konvertere deres eksisterende fondsstruktur, uanset om den er reguleret eller ej i Luxembourg eller uden for Luxembourg, til en RAIF, hvis det er kommercielt og juridisk muligt.
Hvis du overvejer at oprette en RAIF i Luxembourg, så lad os gå i gang sammen og kontakte din Damalion-ekspert nu.
