2016. július 23-án Luxemburg elfogadott egy új típusú alapeszköz, a luxemburgi fenntartott alternatív befektetési alap (RAIF) létrehozásáról szóló jogszabályt, amelyet a jól tájékozott befektetők számára fejlesztettek ki, és amely sokkal gyorsabb piacra jutást kínál, mint a meglévő speciális befektetési alapok. Nem meglepő, hogy Ázsiában(Kínát is beleértve) számos ázsiai vagyonkezelő úgy döntött, hogy RAIF-et hoz létre európai befektetései portfóliójának strukturálására.
A luxemburgi fenntartott alternatív befektetési alapok olyan új típusú eszközök, amelyek magukban foglalják az alternatív befektetési alapnak minősülő speciális befektetési alapok (SIF-ek) és a kockázati tőkebefektetési társaságok (SICAR-ok) jellemzőit és struktúráit. A hagyományos ABA-kkal ellentétben azonban a RAIF-ek nem kötelesek a luxemburgi szabályozó hatóság, a Commission de Surveillance du Secteur Financier, más néven a CSSF engedélyére.
A luxemburgi cégjegyzék szerint nagyjából 1600 RAIF létezik, és ezek közül 2021-ben mintegy 380 új RAIF jött létre.
Miért vonzó a luxemburgi fenntartott alternatív befektetési alap (RAIF)?
A RAIF-et úgy alakították ki, hogy kihasználja a nem ÁÉKBV kollektív befektetési eszközök – köztük a SIF-ek és a SICAR-ok– strukturálási rugalmasságát. Ugyanakkor lehetővé teszi a civil, intézményi és szakmai befektetők számára, akiknek nincs szükségük az alapkezelők és az alapok kettős felügyeletére, hogy eltekinthessenek a szabályozás egy olyan rétegétől, amely további költségeket, késedelmeket és korlátozásokat jelent az alapok kezelésére és eszközallokációjára vonatkozóan. Az intézményi és szakmai befektetők számára nincs minimális elsődleges befektetés a RAIF-ekbe, de a jól tájékozott, de sem szakmai, sem intézményi befektetőknek nem minősülő befektetők számára legalább 125 000 euró.
A RAIF az Európai Unió alternatívbefektetésialap-kezelőkről szóló irányelvében meghatározott alternatív befektetési alapokra vonatkozó rendszeren és annak luxemburgi alkalmazásán alapul az alternatív befektetési alapkezelőkről szóló, 2013. július 12-i nemzeti jogszabályon keresztül. A CSSF engedélyezési vagy folyamatos felügyeleti kötelezettségének hiánya azonban azt jelenti, hogy az alap alkotmányos alapjának jövőbeli módosításai sem igényelnek majd szabályozói jóváhagyást.
A RAIF-alapkezelőnek az ABAK-irányelv értelmében alternatív befektetési alapkezelőként jóváhagyottnak kell lennie, és az Európai Gazdasági Térség valamely tagállamában kell székhellyel rendelkeznie ahhoz, hogy páneurópai forgalmazási útlevélben részesülhessen.
A jogszabályban foglaltaknak megfelelően a RAIF kezelője bármilyen befektetési stratégiát követhet, az elfogadható eszközökre vonatkozó korlátozások nélkül, és az olyan alapok, amelyek befektetési politikája a kockázati tőkebefektetésekre korlátozódik, nem kötelesek betartani a kockázatmegosztási szabályokat.
A RAIF számos alalapot, valamint több részvényosztályt tartalmazó ernyőszerkezetként hozható létre, így a luxemburgi nem szabályozott alapok számára most először válnak elérhetővé szegregált részalap-struktúrák.
A legtöbb RAIF a SIF-ekkel azonos adózási elbánásban részesül: évente a nettó eszközeinek 0,01%-át kitevő jegyzési adót fizet, de teljes mentességet élvez a társasági adó és a forrásadó alól a hozamfelosztás után, akár osztalék, akár kamatjövedelem formájában. A kockázati tőkebefektetésekre korlátozott RAIF-ek a SICAR-okra alkalmazandó adórendszer függvényei.
Miért a luxemburgi RAIF az ázsiai vagyonkezelők egyik kedvenc terméke?
A luxemburgi alapkezelői ágazat követelményeinek való megfelelés és az ABAK-irányelvnek való teljes megfelelés egyidejű biztosítása érdekében a RAIF-törvényt azért fogadták el, hogy megoldást kínáljon a kettős szabályozás elkerülésére törekvő vagyonkezelők számára, és nagyobb hatékonyságot garantáljon a letelepedési és működési/társasági szabályok tekintetében.
A RAIF-rendszert a speciális befektetési alapokra (SIF-ek) és a kockázati tőkebefektetési társaságokra (SICAR-ok) alkalmazandó rendszerek ösztönözték, és mindkettő számos kívánatos jellemzőjét magában foglalja, például azt, hogy a RAIF-et egyetlen jogi struktúraként, több részalapot tartalmazó RAIF-ként lehet létrehozni. A SIF-ektől és a SICAR-októl eltérően a RAIF-ok nem tartoznak a CSSF közvetlen jóváhagyásának vagy felügyeletének hatálya alá. Mint ilyenek, a RAIF-ek figyelemre méltó hatékonyságot biztosítanak a piacra jutás idejére.
A sokoldalúság a RAIF-rendszer egyik fő jellemzője, amelyet úgy alakítottak ki, hogy a RAIF-ek bármilyen típusú eszközbe befektethetnek, és bármilyen típusú befektetési stratégiát alkalmazhatnak.
Luxemburgi ABA-ként, amelyeket egy engedélyezett uniós ABAK kezel, a RAIF az ABAK-irányelv szerinti forgalmazási útlevélben is részesül, és mint ilyen, az ázsiai vagyonkezelők az EGT-ben az ABAK-irányelvnek megfelelően forgalmazhatják RAIF-jeiket szakmai befektetők számára.
A RAIF-rendszer számos előnyös eleme miatt az ázsiai vagyonkezelők, különösen az offshore struktúrák rugalmasságát ismerők számára jelentős okot ad arra, hogy a RAIF-et válasszák európai termékként.
A vagyonkezelők számára a legésszerűbb befektetési eszköz és székhely kiválasztása kulcsfontosságú stratégiai döntés. Hihetetlen rugalmassága és sokoldalúsága miatt egyre több olyan vagyonkezelő, aki a RAIF néhány vagy valamennyi vonzó jellemzőjét – többek között a rövid piacra jutási időt, az alap feltételeivel kapcsolatos széles körű szerződési szabadságot, a strukturálási lehetőségek széles skáláját, az ABAK-irányelv szerinti forgalmazási útlevél és/vagy a nemzeti zártkörű kibocsátási rendszerek használatával megvalósuló kiváló forgalmazási lehetőségeket, valamint az ABAK-irányelvben foglalt számos befektetői biztosítási lehetőséget – kívánja alkalmazni, a RAIF-et tekinti a választott eszköznek.
A RAIF-struktúra kívánatos jellemzőit látva, amennyiben ez kereskedelmi és jogi szempontból megvalósítható, egyes alapkezelők fontolóra vehetik, hogy meglévő, akár luxemburgi, akár nem luxemburgi szabályozott alapstruktúrájukat RAIF-fel alakítsák át.
Ha egy luxemburgi RAIF létrehozását fontolgatja, lépjünk együtt előre, és lépjen kapcsolatba a Damalion szakértőjével most.
