Dne 23. července 2016 přijalo Lucembursko právní předpisy, kterými se zavádí nový typ investičního nástroje, lucemburský rezervní alternativní investiční fond (RAIF), který je určen pro dobře informované investory a nabízí mnohem větší rychlost uvedení na trh než stávající specializované investiční fondy. Není překvapením, že v Asii (včetněČíny) se mnoho asijských správců aktiv rozhodlo založit RAIF pro strukturování portfolia svých investic v Evropě.
Lucemburské vyhrazené alternativní investiční fondy jsou novým typem nástroje, který v sobě zahrnuje znaky a struktury specializovaných investičních fondů (SIF) a investičních společností rizikového kapitálu (SICAR), jež se kvalifikují jako alternativní investiční fondy (AIF). Na rozdíl od tradičních alternativních investičních fondů však RAIF nepodléhají povolení lucemburského regulačního orgánu, Commission de Surveillance du Secteur Financier, známého také jako CSSF.
Podle lucemburského obchodního rejstříku existuje zhruba 1 600 RAIF, z nichž v roce 2021 vzniklo přibližně 380 nových RAIF.
Proč je lucemburský rezervní alternativní investiční fond (RAIF) atraktivní?
RAIF je konstruován tak, aby využíval strukturální flexibilitu subjektů kolektivního investování, které nejsou SKIPCP, mezi něž patří SIF a SICAR. Umožňuje však občanským, institucionálním a profesionálním investorům, kteří nepotřebují dvojí dohled nad správci a fondy, obejít se bez vrstvy regulace, která zvyšuje náklady, prodlevy a omezení správy a alokace aktiv fondů. Pro institucionální a profesionální investory není stanovena žádná minimální primární investice do RAIF, ale pro dobře informované investory, kteří však nejsou profesionálními ani institucionálními investory, je stanovena minimální výše investice 125 000 EUR.
RAIF vychází z režimu alternativních investičních fondů stanoveného směrnicí Evropské unie o správcích alternativních investičních fondů a jejího uplatňování v Lucembursku prostřednictvím vnitrostátních právních předpisů z 12. července 2013 o správcích alternativních investičních fondů. Neexistence požadavku na povolení nebo průběžný dohled ze strany CSSF však znamená, že ani budoucí změny stanov fondu nebudou vyžadovat schválení regulačním orgánem.
Správce RAIF musí být podle směrnice o správě alternativ ních investičních fondů schválen jako správce alternativního investičního fondu a musí mít sídlo v členském státě Evropského hospodářského prostoru, aby mohl využívat celoevropský marketingový pas.
Jak vyplývá z právních předpisů, správce RAIF může uplatňovat jakoukoli investiční strategii bez omezení, pokud jde o způsobilá aktiva, a fondy, jejichž investiční politika se omezuje na investice do rizikového kapitálu, nebudou muset dodržovat pravidla rozložení rizika.
RAIF může být vytvořen jako zastřešující struktura s mnoha podfondy a více třídami akcií, čímž se poprvé zpřístupňují struktury oddělených oddělení pro lucemburské neregulované fondy.
Většina RAIF bude mít stejný daňový režim jako SIF, bude platit roční daň z úpisu ve výši 0,01 % svých čistých aktiv, ale bude plně osvobozena od daně z příjmů právnických osob nebo srážkové daně z rozdělování výnosů, ať už ve formě dividend nebo úrokových výnosů. RAIF omezené na investice do rizikového kapitálu budou záviset na daňovém režimu platném pro SICAR.
Proč je lucemburský RAIF produktem, který si vybírají asijští správci aktiv?
S cílem splnit požadavky lucemburského odvětví fondů a zároveň zajistit plný soulad se směrnicí o alternativních investičních fondech byl přijat zákon o RAIF, který má správcům aktiv umožnit vyhnout se této dvojí regulaci a zaručit větší efektivitu, pokud jde o pravidla pro usazování a provozování/korporátní pravidla.
Režim RAIF vychází z režimů platných pro specializované investiční fondy (SIF) a investiční společnosti rizikového kapitálu (SICAR) a zahrnuje mnoho žádoucích rysů obou, např. možnost založit RAIF jako jedinou právní strukturu s více podfondy. Na rozdíl od SIF a SICAR nepodléhají RAIF žádnému přímému schválení nebo dohledu ze strany CSSF. RAIF tak nabízejí pozoruhodnou efektivitu při uvádění na trh.
Všestrannost je hlavním rysem režimu RAIF, který byl formulován tak, aby umožnil RAIF investovat do jakéhokoli druhu aktiv a přijmout jakýkoli druh investiční strategie.
Jako lucemburský alternativní investiční fond spravovaný autorizovaným správcem z EU využívá RAIF také marketingový pas AIFMD a asijští správci aktiv tak mohou nabízet své RAIF v EHP profesionálním investorům v souladu s AIFMD.
Několik výhodných prvků režimu RAIF představuje pro asijské správce aktiv, a zejména pro ty, kteří znají flexibilitu offshore struktur, významný důvod, aby zvážili RAIF jako svůj evropský produkt.
Výběr nejvhodnějšího investičního nástroje a sídla je pro správce aktiv zásadním strategickým rozhodnutím. Vzhledem k neuvěřitelné flexibilitě a všestrannosti považuje RAIF za svůj nástroj stále větší počet správců aktiv, kteří chtějí využít některé nebo všechny atraktivní vlastnosti RAIF, včetně krátké doby pro uvedení na trh, široké smluvní svobody, pokud jde o podmínky fondu, široké škály možností strukturování, vynikajícího rozsahu distribuce s využitím marketingového pasu AIFMD a/nebo vnitrostátních režimů soukromého umisťování a několika prvků pojištění investorů, které vyplývají ze směrnice AIFMD.
Vzhledem k žádoucím vlastnostem struktury RAIF mohou někteří správci fondů, pokud je to z obchodního a právního hlediska proveditelné, zvážit přeměnu své stávající struktury fondu, ať už jde o regulovaný fond v Lucembursku nebo mimo něj, na RAIF.
Pokud uvažujete o založení RAIF v Lucembursku, pojďme společně kontaktovat odborníka na Damalion.
