Op 23 juli 2016 heeft Luxemburg wetgeving aangenomen tot oprichting van een nieuw type fondsinstrument, het Luxemburgs Voorbehouden Alternatief Beleggingsfonds (RAIF), dat is ontwikkeld voor goed geïnformeerde beleggers en een veel snellere marktintroductietijd biedt dan het bestaande gespecialiseerde beleggingsfonds. Het is geen verrassing dat in Azië( inclusiefChina ) veel Aziatische vermogensbeheerders ervoor hebben gekozen een RAIF op te richten om de portefeuille van hun investeringen in Europa te structureren.
Luxemburgse Voorbehouden Alternatieve Beleggingsfondsen zijn een nieuw type vehikel dat de trekken en structuren van gespecialiseerde beleggingsfondsen (SIF’s) en beleggingsmaatschappijen in risicokapitaal (SICAR’s) die als alternatieve beleggingsfondsen (AIF’s) kwalificeren, in zich verenigt. Maar in tegenstelling tot traditionele abi’s hoeven RAIF’s geen toestemming te krijgen van de Luxemburgse toezichthouder, de Commission de Surveillance du Secteur Financier, ook bekend als de CSSF.
Volgens het Luxemburgse handelsregister zijn er ruwweg 1 600 RAIF’s, en daarvan zijn er in het jaar 2021 ongeveer 380 nieuwe RAIF’s opgericht.
Waarom is het Luxemburgse Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) aantrekkelijk?
De RAIF is opgezet om te profiteren van de structureringsflexibiliteit van niet-icbe’s collectieve beleggingsvehikels, waartoe ook abi ‘s en sicara’s behoren. Het biedt particuliere, institutionele en professionele beleggers die geen dubbel toezicht op beheerders en fondsen nodig hebben, echter de mogelijkheid zich te ontdoen van een laag regelgeving die extra kosten, vertragingen en beperkingen op het beheer en de allocatie van activa van de fondsen met zich meebrengt. Er is geen minimum primaire investering in een RAIF voor institutionele en professionele beleggers, maar een minimum van 125 000 euro voor goed geïnformeerde maar niet-professionele of institutionele beleggers.
De RAIF is gebaseerd op de regeling voor alternatieve beleggingsfondsen die is vastgesteld in de richtlijn van de Europese Unie inzake beheerders van alternatieve beleggingsfondsen en de toepassing ervan in Luxemburg via de nationale wetgeving van 12 juli 2013 inzake beheerders van alternatieve beleggingsfondsen. Het ontbreken van een vereiste van goedkeuring of doorlopend toezicht door de CSSF betekent echter dat ook toekomstige wijzigingen van de statuten van het fonds geen goedkeuring van de toezichthouder behoeven.
De beheerder van een RAIF moet krachtens de AIFMD als beheerder van een alternatief beleggingsfonds zijn erkend en zijn zetel in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte hebben, om van een pan-Europees verhandelingspaspoort te kunnen profiteren.
Zoals aangegeven in de wetgeving mag de beheerder van het RAIF elke soort beleggingsstrategie volgen, zonder beperkingen ten aanzien van de in aanmerking komende activa, en fondsen waarvan het beleggingsbeleid beperkt is tot risicokapitaalinvesteringen zullen zich niet hoeven te houden aan de regels inzake risicospreiding.
Een RAIF kan worden opgezet als een paraplustructuur met talrijke compartimenten, alsook met meerdere aandelenklassen, waardoor voor het eerst structuren met gescheiden compartimenten beschikbaar worden voor Luxemburgse niet-gereglementeerde fondsen.
De meeste RAIF’s zullen dezelfde fiscale behandeling genieten als SIF’s: zij betalen een jaarlijkse inschrijvingsbelasting van 0,01% van hun nettovermogen, maar zijn volledig vrijgesteld van vennootschapsbelasting of bronbelasting op de uitkering van rendement, hetzij in de vorm van dividenden, hetzij in de vorm van rente-inkomsten. RAIF’s die zich beperken tot risicokapitaalinvesteringen zullen afhankelijk zijn van de belastingregeling die op SICAR’s van toepassing is.
Waarom de Luxemburgse RAIF een voorkeursproduct is voor Aziatische vermogensbeheerders
Om aan de eisen van de Luxemburgse fondsensector te voldoen en tegelijkertijd de volledige naleving van de AIFMD te waarborgen, is de RAIF-wet aangenomen om een oplossing te bieden voor vermogensbeheerders die deze dubbele laag van regelgeving willen vermijden, en om een grotere efficiëntie te garanderen op het gebied van vestigings- en bedrijfs-/vennootschapsregels.
De RAIF-regeling is geïnspireerd op de regelingen die gelden voor gespecialiseerde beleggingsfondsen (SIF’s) en beleggingsmaatschappijen in risicokapitaal (SICAR’s), en bevat veel van de wenselijke kenmerken van beide, bv. de mogelijkheid om een RAIF op te richten als één enkele juridische structuur met meerdere subfondsen. In tegenstelling tot SIF’s en SICAR’s zijn RAIF’s niet onderworpen aan enige directe goedkeuring of toezicht door de CSSF. Als zodanig bieden RAIF’s opmerkelijke efficiëntievoordelen bij het op de markt brengen.
Veelzijdigheid is een belangrijk kenmerk van de RAIF-regeling, die zo is geformuleerd dat RAIF’s in elk type activa kunnen beleggen en elke type beleggingsstrategie kunnen volgen.
Als Luxemburgse abi die door een erkende EU abi-beheerder wordt beheerd, geniet de abi ook van het AIFMD-marketingpaspoort, waardoor Aziatische vermogensbeheerders hun abi in de EER aan professionele beleggers mogen verhandelen overeenkomstig de AIFMD.
De diverse gunstige elementen van de RAIF-regeling vormen voor Aziatische vermogensbeheerders, en met name voor beheerders die vertrouwd zijn met de flexibiliteit van offshore-structuren, een belangrijke reden om de RAIF te beschouwen als het Europese product van hun keuze.
Voor vermogensbeheerders is de keuze van het meest geschikte beleggingsinstrument en domicilie een cruciale strategische beslissing. Door zijn ongelooflijke flexibiliteit en veelzijdigheid beschouwt een groot en groeiend aantal vermogensbeheerders die sommige of alle aantrekkelijke kenmerken van de RAIF willen toepassen, zoals een korte time-to-market, een grote contractuele vrijheid met betrekking tot de fondsvoorwaarden, een grote verscheidenheid aan structureringsopties, een uitstekende distributiemarge door gebruik te maken van het AIFMD-marketingpaspoort en/of nationale regelingen voor onderhandse plaatsing en de diverse beleggersverzekeringen die impliciet zijn opgenomen in de AIFMD, de RAIF als het vehikel van hun keuze.
Gezien de wenselijke kenmerken van een RAIF-structuur kunnen sommige fondsbeheerders, indien dit commercieel en juridisch haalbaar is, overwegen hun bestaande fondsstructuur, al dan niet gereglementeerd fonds in Luxemburg of daarbuiten, om te zetten in een RAIF.
Als u overweegt een RAIF in Luxemburg op te richten, laten we dan samen verder gaan en nu contact opnemen met uw Damalion-expert.
