Am 23. Juli 2016 verabschiedete Luxemburg eine Gesetzgebung zur Schaffung eines neuen Fondstyps, des Luxembourg Reserved Alternative Investment Fund (RAIF), der für gut informierte Anleger entwickelt wurde und eine wesentlich schnellere Markteinführung bietet als die bestehenden spezialisierten Investmentfonds. Es ist keine Überraschung, dass sich in Asien( einschließlichChina ) viele asiatische Vermögensverwalter dafür entschieden haben, einen RAIF zu gründen, um das Portfolio ihrer Investitionen in Europa zu strukturieren.
Luxemburger reservierte alternative Investmentfonds sind eine neue Art von Vehikeln, die die Eigenschaften und Strukturen von spezialisierten Investmentfonds (SIFs) und Investmentgesellschaften in Risikokapital (SICARs), die sich als alternative Investmentfonds (AIFs) qualifizieren, vereinen. Im Gegensatz zu herkömmlichen AIFs benötigen RAIFs jedoch keine Genehmigung der luxemburgischen Aufsichtsbehörde, der Commission de Surveillance du Secteur Financier, auch bekannt als CSSF.
Nach Angaben des luxemburgischen Handelsregisters gibt es rund 1.600 RAIFs, von denen im Jahr 2021 rund 380 neue RAIFs gegründet wurden.
Warum ist der Luxemburger Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) attraktiv?
Der RAIF ist so konstruiert, dass er von der Strukturierungsflexibilität von Nicht-OGAW-Kollektivanlageinstrumenten, zu denen SIFs und SICARs gehören, profitiert. Sie ermöglicht es jedoch zivilen, institutionellen und professionellen Anlegern, die keine doppelte Beaufsichtigung von Managern und Fonds benötigen, auf eine Regulierungsebene zu verzichten, die zusätzliche Kosten, Verzögerungen und Beschränkungen für die Verwaltung und Vermögensverteilung der Fonds mit sich bringt. Für institutionelle und professionelle Anleger gibt es keine Mindestanlage in einen RAIF, aber ein Minimum von 125.000 € für gut informierte, aber weder professionelle noch institutionelle Anleger.
Der RAIF basiert auf den Regelungen für alternative Investmentfonds, die in der Richtlinie der Europäischen Union über die Verwalter alternativer Investmentfonds festgelegt sind, und deren Anwendung in Luxemburg durch die nationale Gesetzgebung vom 12. Juli 2013 über die Verwalter alternativer Investmentfonds. Das Fehlen einer Genehmigungspflicht oder einer laufenden Aufsicht durch die CSSF bedeutet jedoch, dass auch künftige Änderungen an der Satzung des Fonds keiner behördlichen Genehmigung bedürfen.
Der Verwalter eines RAIF muss nach der AIFMD als Verwalter alternativer Investmentfonds zugelassen sein und seinen Sitz in einem Mitgliedsstaat des Europäischen Wirtschaftsraums haben, um von einem europaweiten Vertriebspass zu profitieren.
Wie in den Rechtsvorschriften vorgesehen, kann der Verwalter des RAIF jede Art von Anlagestrategie verfolgen, ohne dass es Einschränkungen hinsichtlich der zulässigen Vermögenswerte gibt, und Fonds, deren Anlagepolitik auf Risikokapitalanlagen beschränkt ist, müssen keine Risikostreuungsregeln einhalten.
Ein RAIF kann als Umbrella-Struktur mit zahlreichen Teilfonds und mehreren Anteilsklassen aufgelegt werden, wodurch zum ersten Mal getrennte Teilfondsstrukturen für nicht regulierte Luxemburger Fonds verfügbar werden.
Die meisten RAIFs werden steuerlich genauso behandelt wie SIFs: Sie zahlen eine jährliche Zeichnungssteuer in Höhe von 0,01 % ihres Nettovermögens, sind aber bei der Ausschüttung von Erträgen in Form von Dividenden oder Zinserträgen vollständig von der Körperschafts- oder Quellensteuer befreit. RAIFs, die auf Risikokapitalinvestitionen beschränkt sind, werden von der für SICARs geltenden Steuerregelung abhängig sein.
Warum der Luxemburger RAIF für asiatische Vermögensverwalter ein Produkt der Wahl ist
Um den Anforderungen der luxemburgischen Fondsindustrie gerecht zu werden und gleichzeitig die vollständige Einhaltung der AIFMD zu gewährleisten, wurde das RAIF-Gesetz verabschiedet, um Vermögensverwaltern, die diese doppelte Regulierung vermeiden wollen, eine Lösung zu bieten und eine größere Effizienz in Bezug auf die Niederlassungs- und Betriebs-/Gesellschaftsvorschriften zu gewährleisten.
Die RAIF-Regelung wurde durch die Regelungen für spezialisierte Investmentfonds (SIFs) und Investmentgesellschaften für Risikokapital (SICARs) angeregt und enthält viele der wünschenswerten Merkmale beider, z. B. die Möglichkeit, einen RAIF als eine einzige Rechtsstruktur mit mehreren Teilfonds zu gründen. Im Gegensatz zu SIFs und SICARs unterliegen RAIFs keiner direkten Zulassung oder Aufsicht durch die CSSF. Als solche bieten RAIFs eine bemerkenswerte Effizienz bei der Markteinführung.
Die Vielseitigkeit ist ein wesentliches Merkmal des RAIF-Systems, das so formuliert wurde, dass RAIFs in jede Art von Vermögenswert investieren und jede Art von Anlagestrategie verfolgen können.
Als luxemburgischer AIF, der von einem zugelassenen EU-AIFM verwaltet wird, profitiert der RAIF auch vom AIFMD-Vertriebspass, so dass asiatische Asset Manager ihren RAIF im EWR an professionelle Anleger gemäß der AIFMD vertreiben können.
Die verschiedenen vorteilhaften Elemente des RAIF-Systems bieten asiatischen Vermögensverwaltern, insbesondere jenen, die mit der Flexibilität von Offshore-Strukturen vertraut sind, einen wichtigen Grund, den RAIF als europäisches Produkt ihrer Wahl zu betrachten.
Für Vermögensverwalter ist die Wahl des günstigsten Anlagevehikels und Domizils eine wichtige strategische Entscheidung. Aufgrund seiner unglaublichen Flexibilität und Vielseitigkeit betrachtet eine große und wachsende Zahl von Vermögensverwaltern, die einige oder alle der attraktiven Merkmale des RAIF nutzen möchten, wie z.B. kurze Markteinführungszeiten, weitreichende Vertragsfreiheit in Bezug auf die Fondsbedingungen, eine große Vielfalt an Strukturierungsoptionen, ausgezeichnete Vertriebsmöglichkeiten unter Verwendung des AIFMD-Vertriebspasses und/oder nationaler Privatplatzierungsregelungen sowie die verschiedenen, in der AIFMD implizierten Anlegerschutzfunktionen, den RAIF als das Instrument ihrer Wahl.
In Anbetracht der wünschenswerten Merkmale einer RAIF-Struktur könnten einige Fondsmanager, sofern dies wirtschaftlich und rechtlich machbar ist, in Erwägung ziehen, ihre bestehende Fondsstruktur, ob reguliert oder nicht, in Luxemburg oder außerhalb in einen RAIF umzuwandeln.
Wenn Sie die Einrichtung eines RAIF in Luxemburg in Erwägung ziehen, lassen Sie uns gemeinsam loslegen und kontaktieren Sie jetzt Ihren Damalion-Experten.
