Luksemburg je 23. julija 2016 sprejel zakonodajo o vzpostavitvi nove vrste sklada, luksemburškega rezerviranega alternativnega investicijskega sklada (RAIF), ki je namenjen dobro poučenim vlagateljem in ponuja veliko večjo hitrost vstopa na trg kot obstoječi specializirani investicijski skladi. Ni presenetljivo, da so se v Aziji (vključno sKitajsko) številni azijski upravljavci premoženja odločili ustanoviti RAIF, da bi strukturirali portfelj svojih naložb v Evropi.
Luksemburški rezervirani alternativni investicijski skladi so nova vrsta instrumentov, ki vključujejo lastnosti in strukture specializiranih investicijskih skladov (SIF) in investicijskih družb tveganega kapitala (SICAR), ki izpolnjujejo pogoje za alternativne investicijske sklade (AIS). Za razliko od tradicionalnih AIS pa za RAIF ni potrebno dovoljenje luksemburškega regulatorja, Commission de Surveillance du Secteur Financier, znanega tudi kot CSSF.
Po podatkih luksemburškega poslovnega registra obstaja približno 1 600 RAIF, med njimi pa je bilo v letu 2021 ustanovljenih približno 380 novih RAIF.
Zakaj je luksemburški alternativni investicijski sklad Reserved (RAIF) privlačen?
RAIF je oblikovan tako, da izkorišča prilagodljivost strukture kolektivnih naložbenih nosilcev, ki niso KNPVP, med katere spadajo SIF in SICAR. Vendar pa civilnim, institucionalnim in profesionalnim vlagateljem, ki ne potrebujejo dvojnega nadzora nad upravitelji in skladi, omogoča, da se znebijo plasti predpisov, ki povečujejo stroške, zamude in omejitve pri upravljanju in razporejanju sredstev skladov. Za institucionalne in profesionalne vlagatelje ni določena minimalna primarna naložba v RAIF, za dobro obveščene vlagatelje, ki niso profesionalni ali institucionalni vlagatelji, pa mora znašati najmanj 125 000 EUR.
RAIF temelji na ureditvi za alternativne investicijske sklade, ki jo določa direktiva Evropske unije o upraviteljih alternativnih investicijskih skladov in njena uporaba v Luksemburgu z nacionalno zakonodajo z dne 12. julija 2013 o upraviteljih alternativnih investicijskih skladov. Ker pa CSSF ne zahteva dovoljenja ali stalnega nadzora, pomeni, da tudi za prihodnje spremembe statuta sklada ne bo potrebna regulativna odobritev.
Upravitelj RAIF mora biti v skladu z direktivo AIFMD odobren kot upravitelj alternativnega investicijskega sklada in imeti sedež v državi članici Evropskega gospodarskega prostora, da lahko koristi vseevropski tržni potni list.
Kot je navedeno v zakonodaji, lahko upravitelj RAIF sledi kakršni koli naložbeni strategiji brez omejitev glede upravičenih sredstev, skladom, katerih naložbena politika je omejena na naložbe tveganega kapitala, pa ne bo treba upoštevati pravil o razpršitvi tveganja.
RAIF se lahko ustanovi kot krovna struktura s številnimi podskladi in več razredi delnic, s čimer so strukture ločenih oddelkov prvič na voljo luksemburškim nereguliranim skladom.
Večina RAIF bo deležna enake davčne obravnave kot SIF, saj bodo plačevali letni davek na vpis v višini 0,01 % svojih neto sredstev, vendar bodo v celoti oproščeni plačila davka od dohodka pravnih oseb ali davčnega odtegljaja pri izplačilu donosov v obliki dividend ali obresti. RAIF, omejeni na naložbe tveganega kapitala, bodo odvisni od davčne ureditve, ki velja za SICAR.
Zakaj je luksemburški RAIF najprimernejši produkt za azijske upravljavce premoženja
Da bi izpolnili zahteve luksemburške industrije skladov in hkrati zagotovili popolno skladnost z direktivo AIFMD, je bil sprejet zakon o RAIF, ki naj bi ponudil rešitev upraviteljem premoženja, ki se želijo izogniti dvojni plasti predpisov, in zagotovil večjo učinkovitost v smislu ustanavljanja in pravil poslovanja/korporacije.
Režim RAIF je nastal na podlagi režimov, ki se uporabljajo za specializirane investicijske sklade (SIF) in investicijske družbe tveganega kapitala (SICAR), ter vključuje številne zaželene značilnosti obeh, npr. možnost ustanovitve RAIF kot enotne pravne strukture z več podskladi. Za razliko od SIF in SICAR za RAIF ne velja nobena neposredna odobritev ali nadzor s strani CSSF. Zato RAIF zagotavljajo izjemno časovno učinkovitost pri uvajanju na trg.
Vsestranskost je glavna značilnost ureditve RAIF, ki je bila oblikovana tako, da omogoča RAIF vlaganje v vse vrste sredstev in sprejemanje vseh vrst naložbenih strategij.
Kot luksemburški AIS, ki ga upravlja pooblaščeni EU UAIS, ima RAIF tudi tržni potni list AIFMD, zato lahko azijski upravitelji premoženja v skladu z AIFMD tržijo svoje RAIF v EGP profesionalnim vlagateljem.
Številni ugodni elementi ureditve RAIF so za azijske upravitelje premoženja, zlasti tiste, ki poznajo prožnost offshore struktur, pomemben razlog, da RAIF obravnavajo kot izbrani evropski produkt.
Izbira najprimernejšega naložbenega sredstva in sedeža je za upravljavce premoženja ključna strateška odločitev. Zaradi neverjetne prilagodljivosti in vsestranskosti veliko in vedno več upraviteljev premoženja, ki želijo vključiti nekatere ali vse privlačne lastnosti RAIF, vključno s kratkim časom do vstopa na trg, široko pogodbeno svobodo v zvezi s pogoji sklada, veliko raznolikostjo možnosti strukturiranja, odličnim obsegom distribucije z uporabo tržnega dovoljenja AIFMD in/ali nacionalnih režimov zasebnega plasiranja ter več funkcijami zavarovanja vlagateljev, ki jih predvideva AIFMD, za svoje sredstvo izbere RAIF.
Glede na zaželene značilnosti strukture RAIF lahko nekateri upravitelji skladov, če je to komercialno in pravno izvedljivo, razmislijo o preoblikovanju svoje obstoječe strukture sklada, reguliranega ali nereguliranega v Luksemburgu ali zunaj njega, v RAIF.
Če razmišljate o ustanovitvi RAIF v Luksemburgu, se skupaj obrnite na strokovnjaka za Damalion.
