Το 2003 εκδόθηκε ο νόμος της Λαϊκής Δημοκρατίας της Κίνας για τα επενδυτικά κεφάλαια κινητών αξιών (νόμος της ΛΔΚ για τα κεφάλαια), ο οποίος τέθηκε σε ισχύ την 1η Ιουνίου 2004. Ωστόσο, ο νόμος του 2004 για τα κεφάλαια της ΛΔΚ ρύθμιζε αποκλειστικά τα δημόσια προσφερόμενα κεφάλαια, αφήνοντας τα ιδιωτικά κεφάλαια σε ρυθμιστική εκκρεμότητα. Μετά από εννέα χρόνια, τον Δεκέμβριο του 2012, η Κίνα θέσπισε νέες τροποποιήσεις, οι οποίες τελικά εγκρίθηκαν στον νόμο περί ταμείων της ΛΔΚ του 2004. Ο τροποποιημένος νόμος απεικονίζει μια διεξοδική προσπάθεια για τη ρύθμιση τόσο των δημόσιων όσο και των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων στην Κίνα, τα οποία περιλαμβάνουν την προτεινόμενη υπαγωγή των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων στη διαχείριση της Επιτροπής Κινητών Αξιών και Ρύθμισης της Κίνας (CSRC).
Ρύθμιση των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων στην Κίνα
Πριν από την τροποποίηση, ο νόμος για τα Ταμεία Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες ρύθμιζε μόνο τα δημόσια ταμεία, γεγονός που άφηνε τα όλο και πιο σημαντικά ιδιωτικά επενδυτικά ταμεία σε νομική εκκρεμότητα. Όμως τώρα, οι νέοι κανόνες που θέσπισε η Κίνα υποδηλώνουν σημαντικές, θετικές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων μακροπρόθεσμα, με κρίσιμες θετικές επιπτώσεις για τους επενδυτές και τη χρηματοπιστωτική αγορά. Είναι σαφές ότι οι νέοι κανόνες έχουν μελετηθεί πολύ καλά, ορισμένοι από τους οποίους περιγράφονται κατωτέρω:
- Οι ειδικευμένοι επενδυτές
Τα ιδιωτικά κεφάλαια στην Κίνα πρέπει να συγκεντρώνονται μόνο από επιτρεπόμενους επενδυτές. Κάθε συγκεκριμένος επενδυτής απαιτείται να επενδύσει τουλάχιστον 1 εκατομμύριο RMB σε ένα ιδιωτικό ταμείο. Στην Κίνα, για να είναι κάποιος ειδικός επενδυτής, τα άτομα ή οι οντότητες πρέπει να έχουν την ικανότητα να αναγνωρίζουν και να αναλαμβάνουν επενδυτικούς κινδύνους και πρέπει να πληρούν ορισμένες απαιτήσεις καθαρής αξίας ή εισοδήματος.
Επιπλέον, το νέο κανονιστικό πλαίσιο της Κίνας θέτει όριο στον αριθμό των κατάλληλων επενδυτών σε ένα ιδιωτικό ταμείο, όπως υποστηρίζεται κατωτέρω:
- εάν το ιδιωτικό ταμείο έχει συσταθεί με τη δομή εταιρείας περιορισμένης ευθύνης ή ετερόρρυθμης εταιρείας, ο αριθμός των επενδυτών δεν πρέπει να υπερβαίνει τους 50.
- σε περίπτωση που το ιδιωτικό ταμείο έχει συσταθεί με τη δομή ανώνυμης εταιρείας ή ομόρρυθμης εταιρείας, ο αριθμός των επενδυτών μπορεί να είναι πάνω από 50 αλλά κάτω από 200.
- Περιορισμοί στην άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων
Στην Κίνα, οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων δεν επιτρέπεται να προβάλλουν ιδιωτικά κεφάλαια μέσω δημόσιων μέσων ενημέρωσης, όπως εφημερίδες, ραδιόφωνο, τηλεόραση και διαδίκτυο, ή να διαφημίζουν ιδιωτικά κεφάλαια σε μη συγκεκριμένους δυνητικούς επενδυτές μέσω διαλέξεων, φυλλαδίων, μηνυμάτων κειμένου και ηλεκτρονικών μηνυμάτων. Επίσης, δεν μπορούν να παρέχουν στους επενδυτές διαβεβαίωση μη απώλειας κεφαλαίου ή ελάχιστης απόδοσης.
Σε σύγκριση με ένα δημόσιο ταμείο, ένα ιδιωτικό ταμείο θα υπόκειται σε εύλογα ευέλικτες απαιτήσεις. Ανάλογα με το ποσό του κεφαλαίου που έχει οριστεί να αντληθεί και την ποσότητα των μεριδιούχων του αμοιβαίου κεφαλαίου, ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου ενός ιδιωτικού το επενδυτικό κεφάλαιο υποχρεούται μόνο να εγγραφεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Κίνας ή σε ένα ένωση του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων, και η προκαταρκτική έγκριση από την CSRC δεν είναι υποχρεωτική.
Ενώ για την έναρξη λειτουργίας ενός δημόσιου ταμείου απαιτείται προ-καταχώρηση στο CSRC, σύμφωνα με τις πρόσφατες τροποποιήσεις, η συγκέντρωση κεφαλαίων ενός ιδιωτικού επενδυτικού ταμείου υπόκειται αποκλειστικά σε εντολές που απαιτούνται μετά την υποβολή του φακέλου και πρέπει να κατατεθούν στο CSRC ή σε μια ένωση του κλάδου των ταμείων.
Ένας διαχειριστής ιδιωτικών κεφαλαίων επιτρέπεται επίσης να ρυθμίζει ένα δημόσιο κεφάλαιο, με την επιφύλαξη της αρχικής έγκρισης του CSRC.
Νέες μορφές επενδυτικών κεφαλαίων στην Κίνα
Εκτός από την τρέχουσα συμβατική μορφή, ο τροποποιημένος νόμος της Κίνας θεσπίζει δύο πρόσθετες μορφές επενδυτικών κεφαλαίων:
- μορφή επιτροπής (διαθέσιμη τόσο σε δημόσια όσο και σε ιδιωτικά κεφάλαια): σύμφωνα με αυτή τη μορφή, υπάρχει μια επιτροπή ως μόνιμο όργανο, με στόχο την εποπτεία των καθημερινών δραστηριοτήτων του διαχειριστή του κεφαλαίου και του θεματοφύλακα.
- μορφή απεριόριστης ευθύνης (μόνο για ιδιωτικό ταμείο): στο πλαίσιο αυτής της μορφής ταμείου, απαιτείται ο διαχειριστής του ταμείου ή ένας οργανισμός με πλειοψηφικό μερίδιο στον διαχειριστή του ταμείου να αναλαμβάνει απεριόριστη ευθύνη για τις υποχρεώσεις του ταμείου.
Επέκταση των τύπων επιτρεπόμενων επενδυτικών προϊόντων βάσει του νόμου περί επενδυτικών κεφαλαίων κινητών αξιών της ΛΔΚ: εκτός από τις εισηγμένες μετοχές και τα ομόλογα, ένα δημόσιο ταμείο επιτρέπεται να επενδύει περαιτέρω σε άλλους τύπους κινητών αξιών και επενδυτικών προϊόντων, όπως καθορίζεται από το CSRC.
Μια ενδιαφέρουσα παράμετρος είναι το κατά πόσον αυτή η αυξημένη κανονιστική διαχείριση στην Κίνα θα επεκταθεί τελικά και σε άλλους τομείς που θα μπορούσαν να ενδιαφέρουν τους διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως.
Για επαγγελματικές συμβουλές σχετικά με τις επενδύσεις σας και τη διαχείριση κεφαλαίων στην Κίνα, ας προχωρήσουμε μαζί και ας επικοινωνήσουμε τώρα με τον εμπειρογνώμονα της Damalion .
