In 2003 werd de Wet op de Effectenbeleggingsfondsen van de Volksrepubliek China afgekondigd, die op 1 juni 2004 in werking is getreden. De Fondswet van de VRC van 2004 regelde echter alleen de door de overheid aangeboden fondsen, waardoor particuliere fondsen in het ongewisse bleven over de regelgeving. Na negen jaar heeft China in december 2012 nieuwe wijzigingen aangebracht in de Fondswet van de VRC van 2004, die uiteindelijk zijn goedgekeurd. De gewijzigde wet behelst een grondige inspanning om zowel openbare als particuliere beleggingsfondsen in China te reguleren, waarbij wordt voorgesteld particuliere beleggingsfondsen onder het beheer van de China Securities and Regulation Commission (CSRC) te brengen.
Regulering van particuliere beleggingsfondsen in China
Vóór de wijziging was de Wet op de Effectenbeleggingsfondsen alleen van toepassing op publieke fondsen, waardoor de steeds prominenter wordende particuliere beleggingsfondsen in een juridisch ongewisse bleven. Maar nu wijzen de nieuwe regels die China heeft vastgesteld op belangrijke, positieve veranderingen in de manier waarop financiële instellingen op langere termijn werken, met cruciale positieve gevolgen voor beleggers en de financiële markt. Het is duidelijk dat er veel is nagedacht over de nieuwe regels, waarvan er hieronder enkele worden beschreven:
- De gekwalificeerde beleggers
Particuliere fondsen in China mogen alleen worden aangetrokken van toegestane investeerders. Elke specifieke belegger moet ten minste 1 miljoen RMB in een particulier fonds investeren. In China moeten personen of entiteiten, om als gekwalificeerde investeerder te worden aangemerkt, in staat zijn investeringsrisico’s te onderkennen en te nemen en moeten zij aan bepaalde vermogens- of inkomensvereisten voldoen.
Bovendien stelt het nieuwe Chinese regelgevingskader een limiet aan het aantal gekwalificeerde investeerders in een particulier fonds, zoals hieronder wordt gesteld:
- indien het private fonds wordt opgezet in de structuur van een besloten vennootschap of een commanditaire vennootschap, mag het aantal investeerders niet meer dan 50 bedragen.
- ingeval het particuliere fonds wordt opgezet in de structuur van een naamloze vennootschap of een vennootschap onder firma, kan het aantal investeerders meer dan 50 maar minder dan 200 bedragen.
- Beperkingen op het aantrekken van particuliere middelen
In China is het beheerders van particuliere fondsen niet toegestaan particuliere fondsen onder de aandacht te brengen via openbare media zoals kranten, radio, TV en internet, of reclame te maken voor particuliere fondsen aan niet-specifieke potentiële beleggers via lezingen, flyers, tekstberichten en e-mails. Evenmin kunnen zij beleggers een “no-principal-loss”- of minimumrendementsgarantie bieden.
In vergelijking met een openbaar fonds zal een particulier fonds aan redelijk soepele eisen onderworpen zijn. Afhankelijk van het bedrag van het aan te trekken kapitaal en het aantal houders van deelnemingsrechten in het fonds, kan de fondsbeheerder van een privaat beleggingsfonds is alleen verplicht zich te registreren bij de China Securities and Regulation Commission of een en voorafgaande goedkeuring van de CSRC is niet verplicht.
Terwijl de oprichting van een openbaar fonds vooraf bij de CSRC moet worden aangemeld, is de oprichting van een particulier beleggingsfonds krachtens de recente wijzigingen uitsluitend onderworpen aan mandaten die na de aanmelding bij de CSRC of een brancheorganisatie voor fondsen moeten worden ingediend.
Een beheerder van een particulier fonds mag ook een openbaar fonds reguleren, mits de CSRC daarvoor in eerste instantie toestemming heeft gegeven.
Nieuwe vormen van beleggingsfondsen in China
Naast de huidige contractuele vorm introduceert de gewijzigde Chinese wet twee aanvullende vormen van beleggingsfondsen:
- comitévorm (beschikbaar voor zowel openbare als particuliere fondsen): bij deze vorm is er een comité als permanent orgaan, dat tot doel heeft toezicht te houden op de dagelijkse activiteiten van de fondsbeheerder en de bewaarder.
- vorm van onbeperkte aansprakelijkheid (alleen voor een particulier fonds): bij deze fondsvorm is vereist dat de fondsbeheerder of een organisatie die een meerderheidsbelang in de fondsbeheerder heeft, onbeperkte aansprakelijkheid aanvaardt voor de verplichtingen van het fonds.
Uitbreiding van de soorten beleggingsproducten die zijn toegestaan krachtens de wet op de effectenbeleggingsfondsen van de VRC: naast beursgenoteerde aandelen en obligaties mag een openbaar fonds ook beleggen in andere soorten effecten en beleggingsproducten, zoals bepaald door de CSRC.
Een interessant nevenaspect is de vraag of dit verscherpte toezicht in China zich uiteindelijk zal uitbreiden tot andere gebieden die van belang kunnen zijn voor wereldwijde fondsbeheerders.
Voor professioneel advies over uw investeringen en fondsenbeheer in China, laten we samen gaan en nu contact opnemen met uw Damalion expert.
