2003 yılında, 1 Haziran 2004 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere Çin Halk Cumhuriyeti Menkul Kıymet Yatırım Fonları Kanunu (ÇHC Fon Kanunu) yürürlüğe girmiştir. Ancak, 2004 ÇHC Fon Kanunu yalnızca halka arz edilen fonları düzenleyerek özel fonları düzenleyici belirsizlik içinde bırakmıştır. Dokuz yıl sonra, Aralık 2012’de Çin, 2004 ÇHC Fon Kanunu’nda nihai olarak kabul edilen yeni değişiklikleri yürürlüğe koymuştur. Değiştirilmiş Kanun, Çin’ deki hem kamu hem de özel yatırım fonlarını düzenlemeye yönelik kapsamlı bir çabayı tasvir etmekte ve özel yatırım fonlarının Çin Menkul Kıymetler ve Düzenleme Komisyonu (CSRC) yönetimi altına alınmasını önermektedir.
Çin’de özel yatırım fonlarının düzenlenmesi
Değişiklikten önce, Menkul Kıymet Yatırım Fonu Kanunu sadece kamu fonlarını düzenliyordu ve bu da giderek daha fazla öne çıkan özel yatırım fonlarını yasal belirsizlik içinde bırakıyordu. Ancak şimdi, Çin tarafından belirlenen yeni kurallar, finansal kurumların uzun vadede nasıl çalıştığına dair önemli, olumlu değişikliklere işaret ediyor ve yatırımcılar ve finansal piyasa için çok önemli olumlu sonuçlar doğuruyor. Bazıları aşağıda açıklanan yeni kurallar üzerinde çok düşünüldüğü açıktır:
- Nitelikli Yatırımcılar
Çin’de özel fonlar yalnızca izin verilen yatırımcılardan toplanmalıdır. Her bir yatırımcının özel bir fona en az 1 milyon RMB yatırım yapması gerekmektedir. Çin‘de nitelikli yatırımcı olabilmek için kişi veya kuruluşların yatırım risklerini belirleme ve üstlenme kabiliyetine sahip olması ve belirli net değer veya gelir gerekliliklerini karşılaması gerekmektedir.
Buna ek olarak, yeni Çin düzenleyici çerçevesi, aşağıda belirtildiği üzere, bir özel fondaki nitelikli yatırımcı sayısına bir sınır getirmektedir:
- Özel fonun bir limited şirket veya limited ortaklık yapısında kurulması halinde, yatırımcı sayısı 50’yi geçmemelidir.
- Özel fonun bir anonim limited şirket veya genel ortaklık yapısında kurulması durumunda, yatırımcı sayısı 50’den fazla ancak 200’den az olabilir.
- Özel Fon Toplamaya İlişkin Sınırlamalar
Çin‘de özel fon yöneticilerinin özel fonları gazete, radyo, TV ve internet gibi kamuya açık medya aracılığıyla sergilemesine veya özel fonların belirli olmayan potansiyel yatırımcılara konferanslar, el ilanları, kısa mesajlar ve e-postalar aracılığıyla reklamını yapmasına izin verilmemektedir. Yatırımcılara anapara kaybı veya asgari getiri güvencesi de veremezler.
Bir kamu fonu ile karşılaştırıldığında, bir özel fon makul ölçüde esnek şartlara tabi olacaktır. Toplanması öngörülen sermaye miktarına ve fonun katılma payı sahiplerinin sayısına bağlı olarak, özel bir fonun fon yöneticisi yatırım fonu yalnızca Çin Menkul Kıymetler ve Düzenleme Komisyonu’na veya bir fon endüstrisi birliği ve CSRC’den ön onay alınması zorunlu değildir.
Bir kamu fonunun başlatılması CSRC’ye ön dosyalama gerektirirken, son değişiklikler kapsamında, bir özel yatırım fonunun kaynak yaratması yalnızca CSRC’ye veya bir fon endüstrisi birliğine sunulması gereken dosyalama sonrası yetkilere tabidir.
CSRC’nin ilk onayına tabi olmak üzere, bir özel fon yöneticisinin bir kamu fonunu düzenlemesine de izin verilmektedir.
Çin’de yatırım fonlarının yeni biçimleri
Mevcut sözleşme biçiminin yanı sıra, Çin’in Değiştirilmiş Yasası iki ek yatırım fonu biçimi getirmektedir:
- Komite formu (hem kamu hem de özel fonlar için geçerlidir): Bu form altında, fon yöneticisinin ve saklayıcının günlük faaliyetlerini denetlemek amacıyla daimi bir organ olarak bir komite vardır.
- Sınırsız sorumluluk formu (sadece özel bir fon için): Bu fon formunda, fon yöneticisinin veya fon yöneticisinde kontrol hissesine sahip bir kuruluşun fonun yükümlülükleri için sınırsız sorumluluk üstlenmesi gerekmektedir.
ÇHC Menkul Kıymet Yatırım Fonları Kanunu kapsamında izin verilen yatırım ürünleri türleri genişletilmiştir: borsada işlem gören hisse senetleri ve tahvillere ek olarak, bir kamu fonunun CSRC tarafından belirlenen diğer menkul kıymet türlerine ve yatırım ürünlerine daha fazla yatırım yapmasına izin verilmektedir.
İlgi çekici bir yan nokta da Çin ‘deki bu artan düzenleyici yönetimin eninde sonunda küresel fon yöneticilerinin ilgisini çekebilecek diğer alanlara da yayılıp yayılmayacağıdır.
Çin‘deki yatırım ve fon yönetiminiz hakkında profesyonel tavsiye almak için gelin birlikte ilerleyelim ve Damalion uzmanınızla şimdi iletişime geçin.
