Im Jahr 2003 wurde das Gesetz über Wertpapierinvestmentfonds der Volksrepublik China (PRC Fund Law) verkündet, das am 1. Juni 2004 in Kraft trat. Das Fondsgesetz der VR China aus dem Jahr 2004 regelt jedoch nur öffentlich angebotene Fonds, während private Fonds in der Schwebe bleiben. Nach neun Jahren erließ China im Dezember 2012 neue Änderungen, die schließlich in das Fondsgesetz der VR China von 2004 aufgenommen wurden. Das geänderte Gesetz stellt eine gründliche Bemühung dar, sowohl öffentliche als auch private Investmentfonds in China zu regulieren, die die vorgeschlagene Unterstellung privater Investmentfonds unter die Verwaltung der chinesischen Wertpapier- und Regulierungskommission (CSRC) umfassen.
Regulierung von privaten Investmentfonds in China
Vor der Novellierung galt das Gesetz über Wertpapierinvestmentfonds nur für Publikumsfonds, wodurch die immer bedeutender werdenden privaten Investmentfonds rechtlich in der Schwebe blieben. Die neuen Vorschriften Chinas deuten jedoch auf wichtige, positive Veränderungen in der Arbeitsweise der Finanzinstitute auf längere Sicht hin, die sich entscheidend positiv auf die Anleger und den Finanzmarkt auswirken werden. Es liegt auf der Hand, dass die neuen Vorschriften, von denen einige im Folgenden beschrieben werden, sehr gut durchdacht sind:
- Die qualifizierten Anleger
Private Gelder dürfen in China nur von zugelassenen Investoren aufgenommen werden. Jeder einzelne Anleger muss mindestens 1 Million RMB in einen privaten Fonds investieren. In China müssen natürliche oder juristische Personen, um als qualifizierter Investor zu gelten, in der Lage sein, Investitionsrisiken zu erkennen und einzugehen, und sie müssen bestimmte Anforderungen an ihr Nettovermögen oder ihr Einkommen erfüllen.
Darüber hinaus legt der neue chinesische Rechtsrahmen eine Obergrenze für die Anzahl der qualifizierten Anleger in einem privaten Fonds fest, wie weiter unten dargelegt wird:
- Wenn der private Fonds in Form einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder einer Kommanditgesellschaft gegründet wird, darf die Zahl der Anleger 50 nicht überschreiten.
- Wenn der private Fonds in Form einer Aktiengesellschaft oder einer offenen Handelsgesellschaft gegründet wird, kann die Zahl der Anleger mehr als 50, aber weniger als 200 betragen.
- Beschränkungen der privaten Mittelbeschaffung
In China ist es privaten Fondsmanagern nicht gestattet, private Fonds in öffentlichen Medien wie Zeitungen, Radio, Fernsehen und Internet vorzustellen oder in Vorträgen, Flugblättern, Textnachrichten und E-Mails bei unspezifischen potenziellen Anlegern für private Fonds zu werben. Sie können den Anlegern auch keine Garantie geben, dass sie keinen Kapitalverlust erleiden oder eine Mindestrendite erzielen.
Im Vergleich zu einem öffentlichen Fonds unterliegt ein privater Fonds einigermaßen flexiblen Anforderungen. Je nach der Höhe des aufzubringenden Kapitals und der Anzahl der Anteilsinhaber des Fonds kann der Fondsmanager eines privaten Investmentfonds ist nur verpflichtet, sich bei der chinesischen Wertpapier- und Regulierungskommission oder einer und eine vorherige Genehmigung der CSRC ist nicht vorgeschrieben.
Während für die Auflegung eines Publikumsfonds eine Voranmeldung bei der CSRC erforderlich ist, unterliegt die Mittelbeschaffung eines privaten Investmentfonds nach den jüngsten Änderungen nur noch einer Nachanmeldungspflicht bei der CSRC oder einem Verband der Fondsbranche.
Ein privater Fondsmanager darf auch einen öffentlichen Fonds regulieren, sofern die CSRC dies zunächst genehmigt.
Neue Formen von Investmentfonds in China
Neben der derzeitigen Vertragsform führt das geänderte chinesische Gesetz zwei weitere Formen von Investmentfonds ein:
- Ausschussform (sowohl für Publikums- als auch für Privatfonds): Bei dieser Form gibt es einen Ausschuss als ständiges Gremium, das die täglichen Aktivitäten des Fondsmanagers und der Verwahrstelle beaufsichtigen soll.
- Unbeschränkte Haftung (nur für private Fonds): Bei dieser Form des Fonds muss der Fondsmanager oder eine Organisation, die eine Mehrheitsbeteiligung am Fondsmanager hält, unbeschränkt für die Verbindlichkeiten des Fonds haften.
Erweiterung der Arten von zulässigen Anlageprodukten nach dem PRC Securities Investment Funds Law: Neben börsennotierten Aktien und Anleihen darf ein Publikumsfonds auch in andere Arten von Wertpapieren und Anlageprodukten investieren, die von der CSRC festgelegt werden.
Ein interessanter Nebenaspekt ist die Frage, ob dieses verstärkte Regulierungsmanagement in China schließlich auch auf andere Bereiche ausgedehnt wird, die für globale Fondsmanager von Interesse sein könnten.
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