A maioria das grandes minas exige investimentos substanciais em infra-estruturas para o sucesso de uma operação mineira. Contudo, na sequência da crise financeira generalizada, o sector mineiro está a passar por esmagadoras restrições de capital, e os investidores e financiadores estão à procura de investimentos com perfis de risco mais baixos e rendimentos de investimento fiáveis. Simultaneamente, novos projectos mineiros encontram-se em regiões cada vez mais remotas, resultando em requisitos de infra-estruturas de maior escala e mais complexos. Finalmente, há uma pressão crescente dos intervenientes locais no sentido de ultrapassar o desenvolvimento de infra-estruturas exclusivamente para a exploração mineira a fim de desenvolver infra-estruturas multiuso/multi-funcionamento a fim de amplificar o valor dos recursos minerais. O resultado combinado destas tendências torna extremamente difícil para as empresas mineiras assegurar o capital necessário para investir em projectos com requisitos de infra-estruturas cruciais. Considerando tudo isto, o contexto deste artigo visa compreender como as empresas mineiras podem melhorar o acesso ao financiamento para o desenvolvimento de infra-estruturas.
Empresas mineiras estruturam melhor acesso ao Financiamento para Projectos com Grandes Requisitos de Infra-estruturas
Com base numa investigação aprofundada em todo o sector mineiro, na comunidade financeira, e num estudo documental, foram identificados os modelos globais para o acesso das empresas mineiras ao financiamento de projectos com vastas necessidades de infra-estruturas. Conclusões adicionais propõem que, embora haja capital disponível, o investimento está a ser impedido por perfis de retorno de risco pouco atractivos e papéis e responsabilidades pouco claros para o financiamento e desenvolvimento de activos. Isto é especialmente verdade para projectos em que a infra-estrutura se destina a ser multiuso/multifuncional, uma vez que estes projectos são geralmente mais complicados, têm na sua maioria requisitos financeiros mais elevados, e encontram-se frequentemente em regiões com elevado risco soberano, e quadros legislativos e regulamentares fracos. Todos estes factores se combinam para agravar o desafio do financiamento.
Os principais modelos globais para as empresas mineiras financiarem projectos com grandes componentes de infra-estruturas são:
- Solo: Algumas empresas mineiras financiam, constroem, operam e sustentam as suas infra-estruturas de forma independente.
- Contrato: As empresas mineiras podem investir parcial ou totalmente através do modelo Solo e associar-se a um prestador(es) de serviços de terceiros que aceitem a obrigação de construir, operar e manter a componente de infra-estrutura do projecto.
- Financiamento Soberano: Embora os países solventes tenham sido capazes de obter capital dos mercados de capitais para sustentar as suas infra-estruturas mineiras, os países menos desenvolvidos sem notações de crédito favoráveis têm confiado no financiamento concessional de agências multilaterais como o Banco Mundial, e outras instituições para financiar os seus projectos mineiros, quer através de empréstimos directos, quer através da melhoria do crédito.
- Financiamento empresarial: No financiamento empresarial, os financiadores fazem um empréstimo ao patrocinador do projecto, que utiliza as receitas para financiar o projecto, geralmente através de uma filial local. A vantagem do financiamento empresarial é que muitas vezes é prolongado em melhores condições do que a dívida de recurso limitado, uma vez que toda a operação do patrocinador é a fonte de reembolso.
- Financiamento de Projectos: No financiamento de projectos, os financiadores consideram os fluxos de caixa do próprio projecto (neste caso, a infra-estrutura mineira), como a fonte de pagamento da dívida, em vez de uma empresa ou entidade soberana. É também descrita como uma técnica de financiamento “contratualmente baseada” porque as responsabilidades dos diferentes participantes no projecto são delineadas em vários contratos. Os financiadores tomam a sua decisão de financiamento com base na sua análise da capacidade técnica e financeira da empresa do projecto para realizar estes contratos.
- Veículo para fins especiais: Um investidor, ou grupo de investidores, pode financiar, construir, possuir e operar o activo da infra-estrutura através de um veículo de financiamento independente.
- Parcerias Público-Privadas: Refere-se a contratos de médio ou longo prazo entre uma autoridade do sector público, uma empresa mineira, bancos multilaterais de desenvolvimento, e potencialmente outras empresas privadas, em que o financiamento de infra-estruturas e as responsabilidades são agrupados na concepção, construção, operação e manutenção do projecto.
Qualquer um destes modelos pode financiar eficazmente um projecto com grandes necessidades de infra-estruturas, e pode ser utilizado em combinação ou individualmente, dependendo da natureza do projecto e do perfil de risco e das necessidades das partes envolvidas.
Como melhorar o acesso ao capital para o desenvolvimento de infra-estruturas.
Para facilitar o acesso ao capital para investimento em infra-estruturas, as empresas mineiras precisam de diminuir o perfil de risco e definir os papéis e responsabilidades em matéria de financiamento de activos, construção, operação e manutenção. É improvável que qualquer modelo de investimento em infra-estruturas consiga resolver estes problemas. Em vez disso, as empresas, os governos anfitriões e os investidores precisam de considerar como melhorar os modelos existentes para superar os desafios. Os métodos eficientes para o fazer são os descritos abaixo:
- Minimizar o perfil de risco dos investimentos em infra-estruturas
- Gestão das expectativas
- Mobilização de uma nova classe de investidores
Estas abordagens podem ser utilizadas independentemente ou em conjunto para aumentar o acesso ao capital para o desenvolvimento de infra-estruturas.
Gestão do risco
Actualmente, um dos factores que impede a actividade de investimento no sector mineiro é a presença de riscos de investimento significativos. O problema fundamental das empresas mineiras é um estudo aprofundado dos projectos de investimento, avaliação de risco e gestão do risco de investimento.
Ao formular medidas distintas para reduzir o risco de investimento e a incerteza de alcançar resultados económicos premeditados, deve-se considerar a capacidade da organização de transferir o risco para uma companhia de seguros; redistribuição dos riscos entre todos os participantes do projecto de investimento, e auto-seguros.
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