מדוע איגוח לוקסמבורג הוא הטוב ביותר באירופה

מה זה איגוח?

איגוח הוא השיטה של לקיחת נכסים המספקים זרם הכנסה, יחד עם הסיכונים המיוחסים להם, לארוז אותם בכלי ייעודי מיוחד (SPV), ולאחר מכן למכור ניירות ערך ב-SPV למשקיעים מעוניינים שמרוויחים דיבידנדים/ריבית והחזר של הקרן. סכום בתאריך מוסכם.

איגוח משמש לעתים קרובות כדי לייצר רווחים מנכסים לא נזילים, להוזיל עלויות מימון או לארוז מחדש נכסים פיננסיים ולהתאים סיכונים.

אתה יכול לקרוא את מדריך Damalion שלנו על איגוח לוקסמבורג .

הצעת החוק לחדש את חוק האיגוח של לוקסמבורג

במהלך השנים האחרונות, חוק לוקסמבורג מיום 22 במרץ 2004 בנושא איגוח (“חוק האיגוח”) אישר מסגרת מוצלחת למגוון רחב של עסקאות איגוח, אריזה מחדש ומימון.

היא הקימה מסגרת משפטית ומסית אמינה וידידותית למשקיעים עבור עסקאות איגוח המבוצעות על ידי חברות SV לוקסמבורג, המקדמות רמה גבוהה של גמישות.

ב-9 בפברואר 2022, הפרלמנט של לוקסמבורג (Chambre des Députés) העביר הצעת חוק חדשה לשינוי חוק האיגוח.

השיקולים העיקריים מהצעת החוק החדשה מתמצים בפסקאות הבאות:

• מימון רכב האיגוח (SV): מימון עסקה אינו מוגבל עוד לניירות ערך אלא פתוח לכל מכשיר פיננסי, כל עוד הסכום הניתן לפירעון תלוי בסיכונים המאוגחים. המטרה של זה היא להתאים את חוק האיגוח לתקנת האיגוח האירופית, שאינה מצריכה מימון רק בצורה של ניירות ערך.
• סוגיות חשבונאיות מסוימות הקשורות לתאים נפתרו: חוק האיגוח מאפשר לחברות SV מרובות תאים הממומנות מהון עצמי, לאשר את המאזן ואת דוח הרווח וההפסד של כל תא מכוח הצבעות בעלי המניות של תא זה בלבד. בהינתן שאופציה כזו כלולה בתקנון שלהם. כמו כן, התקנון של SV עשוי לקבוע כי רווחים, עתודות הניתנות לחלוקה ועתודות חוקיות חובה של תא, יפורטו על בסיס נפרד וללא התייחסות למצב הפיננסי של SV באופן כללי.
• צורות משפטיות חדשות עבור SVs: בעקבות הגידול בחוק החברות בלוקסמבורג, חוק האיגוח החדש מציג מבנים תאגידיים נוספים הזמינים עבור SVs: חברות בלתי מוגבלות (sociétés en nom collectif) (SENC), שותפויות מוגבלות משותפות (sociétés en commandite simple ) (SCS), שותפויות מוגבלות מיוחדות (sociétés en commandite spéciale)(SCSp) וחברות בערבון מוגבל (sociétés par actions simplifiées) (SAS).

הצורך בביקורת עבור מבני איגוח בלוקסמבורג

כל SVs (כולל SVs בצורה של שותפות מוגבלת משותפת (société en commandite simple), שותפות מוגבלת מיוחדת (société en commandite spéciale), וחברה בלתי מוגבלת (société en nom collectif) צריכים לגבש ולפרסם חשבונות שנתיים, ב. כל מקרה ייבדק על ידי רואי חשבון לוקסמבורג מורשים אחד או יותר (réviseurs d’entreprises agréés).

• הבהרה על פיקוח על ידי הרגולטור בלוקסמבורג (CSSF): חוק האיגוח המודרני מוודא כי SV חייב להיות כפוף לפיקוח CSSF, כאשר הוא מנפיק לציבור באופן רציף, בהתאם לפרשנות הנוכחית שניתנה על ידי CSSF בשאלות הנפוצות שלו. . מוצע להפחית את רף הנקוב להנפקות ציבוריות מ-125,000 אירו ל-100,000 אירו (כדי להתאים לפטור תקנת התשקיף). לפיכך, רק חברות SV המנפיקות יותר משלוש פעמים בשנה ניירות ערך לציבור עם ערך נמוך מ-100,000 אירו למשקיעים לא מקצועיים יצטרכו לקבל אישור על ידי ה-CSSF. אי כיבוד הבקשה לאישור על ידי ה-CSSF במקרים כאלה, כפוף כעת גם לקנסות.
• החזקה ישירה ועקיפה בנכסים: חוק האיגוח המודרני מבהיר כי SV רשאי להחזיק, במישרין ובעקיפין, בנכסים המאוגחים. המשמעות היא, למשל, שהחזקה ישירה במקרקעין על ידי SV תהיה מותרת במפורש.
• יותר גמישות סביב ניהול פסיבי: עם חוק האיגוח המודרני, יתאפשר ניהול אקטיבי לסיכונים הקשורים לאג”ח, הלוואות או מכשירי חוב אחרים, למעט אם מכשירי המימון מונפקים לציבור. זה אמור לאפשר ללוקסמבורג למשוך עוד מבני CDO/CLO שהוקמו באופן היסטורי בתחומי שיפוט אחרים.
• כפיפות משפטית: חוק האיגוח המודרני נועד ליישם מערכת משפטית פורמלית של כללי כפיפות החלים על מכשירים פיננסיים שהונפקו על ידי SV.

מכוח החוק,

• מניות וזכויות שותפות יוכפפו למכשירים פיננסיים אחרים שהונפקו על ידי SV,
• מניות וזכויות שותפות יהיו כפופות למניות מוטבים שהונפקו על ידי SV,
• מניות מוטבים יהיו כפופות למכשירי חוב שהונפקו על ידי SV, וכן
• מכשירים פיננסיים בריבית משתנה יהיו כפופים למכשירים פיננסיים בריבית קבועה שהונפקו על ידי SV.

עם זאת, יהיה מקום לגמישות שכן ניתן לעקוף את מערכת כללי הכפיפות במסמכים החוקתיים או במסמכי ההנפקה.

• הוכנסה מסגרת גמישה יותר לאינטרסים הביטחוניים המוענקים על ידי SV: במשך שנים, הסדרי מימון הקשורים SV היו מעכבים על ידי האיסור שהוטל על SV להעניק אינטרסים ביטחוניים, אלא אם הם ניתנו עבור התחייבויותיה או לטובתה. משקיעים. מבנה שבו החוב המובטח נוצר ברמת האם או חברה בת של ה-SV היה חייב להיתקל בסיבוכים מסוימים. החוק החדש מציג מידה של גמישות, המאפשרת ל-SV להבטיח את ההתחייבויות של אנשים אחרים, ולא רק שלו, כל עוד חובות כאלה קשורות לעסקת האיגוח. כמו כן בוטלה הסנקציה של בטלות לעסקה שאינה עומדת בדרישות.

• הבהרה לגבי קרנות איגוח: חוק האיגוח המודרני מסביר עוד כי קרנות איגוח (ופירוקן) צריכות להיות רשומות במרשם העסקים של לוקסמבורג, כאשר קרנות איגוח שוטפות צריכות להירשם בתוך שישה חודשים לאחר כניסת הצעת החוק לתוקף.

• מס: חוק האיגוח המודרני אינו כולל במישרין שום אמצעי מס ספציפי לגבי SVs, הנהנים כבר על פי חוק האיגוח ממשטר מס מושך מאוד. ואכן, חברות SV שהוקמה כרכבים תאגידיים יוכלו לנכות במלואן מבסיסן החייב במס התחייבויות או חלוקות שבוצעו לבעלי מניות או למשקיעים מבלי להפעיל כל ניכוי מס במקור של לוקסמבורג, ללא קשר למיקומם של בעלי המניות והמשקיעים. יתרה מכך, מכיוון שחברות SV שהוקמה כרכבים תאגידיים חייבים במס מלא, הם עשויים להיות זכאים לגישה לאמנות כפל מס ולהנחיות האיחוד האירופי. לבסוף, שירותי ניהול לחברות SV עשויים להסתמך בעיקר על פטור ממע”מ.

לאור האמור לעיל, לוקסמבורג הצליחה לבסס את עצמה כמרכז עיקרי לעסקאות איגוח, ובהינתן המגוון הרחב של הוראות גמישות וידידותיות להשקעה, סביר להניח שהיא תמשיך להצליח בהיבט זה בעתיד.

כדי לרשום את רכב האיגוח שלך בלוקסמבורג, אנא צור קשר עם המומחה שלך בדמאליון כעת .