क्यों लक्ज़मबर्ग प्रतिभूतिकरण यूरोप में सबसे अच्छा है

प्रतिभूतिकरण क्या है?

प्रतिभूतिकरण उन परिसंपत्तियों को लेने का तरीका है जो एक राजस्व प्रवाह प्रदान करते हैं, उनके जिम्मेदार जोखिमों के साथ, उन्हें एक विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) में पैकेजिंग करते हैं, और फिर एसपीवी में प्रतिभूतियों को इच्छुक निवेशकों को बेचते हैं जो लाभांश/ब्याज और मूलधन का पुनर्भुगतान करते हैं एक सहमत तिथि पर राशि।

प्रतिभूतिकरण का उपयोग अक्सर गैर-तरल संपत्तियों के मुद्रीकरण, कम धन लागत या वित्तीय परिसंपत्तियों के पुनर्पैकेज और जोखिम को समायोजित करने के लिए किया जाता है।

आप लक्ज़मबर्ग प्रतिभूतिकरण के बारे में हमारी डैमेलियन मार्गदर्शिका पढ़ सकते हैं।

लक्ज़मबर्ग प्रतिभूतिकरण कानून का आधुनिकीकरण करने वाला बिल

पिछले वर्षों में, प्रतिभूतिकरण (“प्रतिभूतिकरण कानून”) पर 22 मार्च 2004 के लक्ज़मबर्ग कानून ने प्रतिभूतिकरण, पुनर्पैकेजिंग और वित्तपोषण लेनदेन की एक विस्तृत विविधता के लिए एक सफल ढांचे को मान्य किया है।

इसने उच्च स्तर के लचीलेपन को बढ़ावा देने वाले लक्ज़मबर्ग एसवी द्वारा किए गए प्रतिभूतिकरण लेनदेन के लिए एक विश्वसनीय और निवेशक-अनुकूल कानूनी और कर ढांचा स्थापित किया है।

9 फरवरी 2022 को, लक्ज़मबर्ग संसद (चंब्रे डेस डेपुटेस) ने प्रतिभूतिकरण कानून को संशोधित करने वाला एक नया विधेयक पारित किया।

नए विधेयक के मुख्य अंशों को निम्नलिखित पैराग्राफों में संक्षेपित किया गया है:

• प्रतिभूतिकरण वाहन (एसवी) का वित्तपोषण: लेन-देन का वित्तपोषण अब प्रतिभूतियों तक ही सीमित नहीं है, बल्कि किसी भी वित्तीय साधन के लिए खुला है, जब तक कि चुकाने योग्य राशि प्रतिभूतिकृत जोखिमों पर निर्भर करती है। इसका उद्देश्य प्रतिभूतिकरण कानून को यूरोपीय प्रतिभूतिकरण विनियमन के अनुरूप रखना है, जिसके लिए केवल प्रतिभूतियों के रूप में वित्तपोषण की आवश्यकता नहीं है।
• डिब्बों से संबंधित कुछ लेखांकन मुद्दों को हल किया गया है: प्रतिभूतिकरण कानून बहु-कम्पार्टमेंट एसवी को अनुमति देता है जो इक्विटी द्वारा वित्तपोषित होते हैं, केवल ऐसे कम्पार्टमेंट के शेयरधारकों के वोटों के आधार पर बैलेंस शीट और प्रत्येक डिब्बे के लाभ और हानि विवरण को अधिकृत करने के लिए, यह देखते हुए कि ऐसा विकल्प उनके संघ के लेखों में शामिल है। साथ ही, एक एसवी के संघ के लेख यह प्रदान कर सकते हैं कि लाभ, वितरण योग्य भंडार, और एक डिब्बे के अनिवार्य कानूनी भंडार, एक अलग आधार पर और सामान्य रूप से एसवी की वित्तीय स्थिति के संदर्भ के बिना निर्दिष्ट किए जाते हैं।
• एसवी के लिए नए कानूनी रूप: लक्ज़मबर्ग कंपनी कानून में वृद्धि के साथ, नया प्रतिभूतिकरण कानून एसवी के लिए उपलब्ध अतिरिक्त कॉर्पोरेट संरचनाओं का परिचय देता है: असीमित कंपनियां (सोसाइटीज एन नोम कलेक्टिफ) (एसईएनसी), सामान्य सीमित भागीदारी (सोसाइटीज एन कमांडाइट सिंपल) ) (SCS), विशेष सीमित भागीदारी (sociétés en Commandite spéciale) (SCSp) और सरलीकृत सार्वजनिक सीमित देयता कंपनियाँ (sociétés par action simplifiées) (SAS)।

लक्ज़मबर्ग प्रतिभूतिकरण संरचनाओं के लिए लेखापरीक्षा की आवश्यकता

सभी एसवी (एक सामान्य सीमित भागीदारी (सोसाइटी एन कमांडाइट सिंपल) के रूप में एसवी सहित), एक विशेष सीमित भागीदारी (सोसाइटी एन कमांडाइट स्पेशल), और एक असीमित कंपनी (सोसाइटी एन नॉम कलेक्टिफ) को वार्षिक खातों को तैयार और प्रकाशित करना होता है। प्रत्येक मामले की एक या अधिक अधिकृत लक्ज़मबर्ग स्वतंत्र लेखा परीक्षकों द्वारा लेखा-परीक्षा की जानी है (रिविज़र्स डी’एंट्रेप्रिस एग्रीज़)।

• लक्ज़मबर्ग नियामक (सीएसएसएफ) द्वारा पर्यवेक्षण पर स्पष्टीकरण: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून यह सुनिश्चित करता है कि एक एसवी सीएसएसएफ पर्यवेक्षण के अधीन होना चाहिए, जब यह सीएसएसएफ द्वारा अपने अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों में दी गई वर्तमान व्याख्या के अनुसार निरंतर आधार पर जनता को जारी करता है। . सार्वजनिक निर्गमों के लिए मूल्यवर्ग की सीमा को EUR 125,000 से घटाकर EUR 100,000 करने का प्रस्ताव है (प्रोस्पेक्टस विनियमन छूट के अनुरूप)। इस प्रकार, गैर-पेशेवर निवेशकों को EUR 100,000 से कम मूल्यवर्ग वाली जनता को प्रति वर्ष तीन बार से अधिक प्रतिभूतियां जारी करने वाले केवल SV को CSSF द्वारा अनुमोदित करने की आवश्यकता होगी। ऐसे मामलों में सीएसएसएफ द्वारा प्राधिकरण के लिए आवेदन का अनादर भी अब दंड के अधीन है।
• संपत्ति का प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से होल्डिंग: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून स्पष्ट करता है कि एक एसवी प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से प्रतिभूत संपत्ति रख सकता है। इसका मतलब है, उदाहरण के लिए, एक एसवी द्वारा अचल संपत्ति की प्रत्यक्ष होल्डिंग को स्पष्ट रूप से अनुमति दी जाएगी।
• निष्क्रिय प्रबंधन के आसपास अधिक लचीलापन: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून के साथ, एसवी के लिए बांड, ऋण, या अन्य ऋण साधनों से जुड़े जोखिमों के लिए सक्रिय प्रबंधन की अनुमति होगी, सिवाय इसके कि यदि वित्तीय साधन जनता को जारी किए जाते हैं। इससे लक्ज़मबर्ग को अधिक सीडीओ/सीएलओ संरचनाओं को आकर्षित करने में सक्षम होना चाहिए जो ऐतिहासिक रूप से अन्य न्यायालयों में स्थापित की गई हैं।
• कानूनी अधीनता: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून का उद्देश्य एसवी द्वारा जारी वित्तीय साधनों पर लागू अधीनता नियमों के औपचारिक कानूनी सेट को लागू करना है।

कानून के बल पर,

• शेयर और साझेदारी हित एसवी द्वारा जारी अन्य वित्तीय साधनों के अधीन होंगे,
• शेयर और साझेदारी हित एसवी द्वारा जारी किए गए लाभार्थी शेयरों के अधीन होंगे,
• लाभार्थी शेयर एसवी द्वारा जारी किए गए ऋण वित्तीय साधनों के अधीन होंगे, और
• परिवर्तनीय फ्लोटिंग दर वित्तीय साधन एसवी द्वारा जारी निश्चित दर वित्तीय साधनों के अधीन होंगे।

हालांकि, लचीलेपन के लिए जगह होगी क्योंकि संवैधानिक दस्तावेजों या जारी करने वाले दस्तावेजों में अधीनता नियमों के सेट को ओवरराइड किया जा सकता है।

• एक एसवी द्वारा प्रदान किए गए सुरक्षा हितों के लिए एक अधिक लचीला ढांचा पेश किया गया है: वर्षों से, एसवी को शामिल करने वाली वित्तीय व्यवस्था सुरक्षा हितों को प्रदान करने के लिए एसवी पर लगाए गए निषेध द्वारा बाधित थी, जब तक कि उन्हें अपने स्वयं के दायित्वों के लिए या इसके पक्ष में प्रदान नहीं किया गया था। निवेशक। एक संरचना जहां माता-पिता या एसवी की सहायक कंपनी के स्तर पर सुरक्षित ऋण लिया गया था, कुछ जटिलताओं में भाग लेने के लिए बाध्य था। नया कानून लचीलेपन की एक डिग्री का परिचय देता है, जो एक एसवी को अन्य व्यक्तियों के दायित्वों को सुरक्षित करने की अनुमति देता है, और न केवल अपने, जब तक कि ऐसे दायित्व प्रतिभूतिकरण लेनदेन से जुड़े होते हैं। गैर-अनुपालन लेनदेन के लिए शून्यता की मंजूरी को भी समाप्त कर दिया गया है।

• प्रतिभूतिकरण निधि पर स्पष्टीकरण: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून आगे बताता है कि प्रतिभूतिकरण निधि (और उनका परिसमापन) को लक्ज़मबर्ग व्यापार रजिस्टर के साथ पंजीकृत किया जाना है, वर्तमान प्रतिभूतिकरण निधियों को मसौदा विधेयक के लागू होने के छह महीने के भीतर पंजीकृत करना होगा।

• कर: आधुनिकीकृत प्रतिभूतिकरण कानून में एसवी के संबंध में कोई विशिष्ट कर उपाय सीधे तौर पर शामिल नहीं है, जो पहले से ही प्रतिभूतिकरण कानून के तहत एक बहुत ही आकर्षक कर व्यवस्था से लाभान्वित होते हैं। वास्तव में, कॉर्पोरेट वाहनों के रूप में स्थापित एसवी अपनी कर योग्य आधार प्रतिबद्धताओं या शेयरधारकों या निवेशकों को किए गए वितरण से पूरी तरह से कटौती करने में सक्षम हो सकते हैं, बिना किसी लक्ज़मबर्ग विदहोल्डिंग टैक्स को ट्रिगर किए, शेयरधारकों और निवेशकों के स्थान के बावजूद। इसके अलावा, जैसा कि कॉर्पोरेट वाहनों के रूप में स्थापित एसवी पूरी तरह से कर योग्य हैं, वे डबल टैक्स ट्रीटी एक्सेस और यूरोपीय संघ के निर्देशों के लिए पात्र हो सकते हैं। अंत में, एसवी को प्रबंधन सेवाएं मुख्य रूप से वैट छूट पर निर्भर हो सकती हैं।

उपरोक्त के आलोक में, लक्ज़मबर्ग खुद को प्रतिभूतिकरण लेनदेन के लिए एक प्राथमिक केंद्र के रूप में स्थापित करने में सक्षम रहा है, और लचीले और निवेश-अनुकूल प्रावधानों की विस्तृत श्रृंखला को देखते हुए, भविष्य में इस संबंध में इसके सफल होने की अत्यधिक संभावना है।

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