Sekuritizasiya nədir?
Sekuritizasiya, gəlir axını təmin edən aktivlərin aid edilmiş riskləri ilə birlikdə götürülməsi, xüsusi təyinatlı vasitədə (SPV) qablaşdırılması və daha sonra dividend/faiz qazanan maraqlı investorlara SPV-də qiymətli kağızların satılması və əsas borcun ödənilməsi üsuludur. razılaşdırılmış tarixdə məbləğ.
Sekuritizasiya tez-tez qeyri-likvid aktivləri monetizasiya etmək, maliyyələşdirmə xərclərini azaltmaq və ya maliyyə aktivlərini yenidən paketləmək və riski tənzimləmək üçün istifadə olunur.
Lüksemburqun sekuritizasiyası haqqında Damalion bələdçisimizi oxuya bilərsiniz.
Lüksemburqun Sekuritizasiya Qanununu modernləşdirən qanun layihəsi
Keçən illər ərzində sekyuritizasiya haqqında 22 mart 2004-cü il tarixli Lüksemburq qanunu (“Sekuritizasiya Qanunu”) sekuritizasiya, yenidən qablaşdırma və maliyyələşdirmə əməliyyatlarının geniş çeşidi üçün uğurlu çərçivəni təsdiq etmişdir.
O, yüksək dərəcədə çevikliyi təşviq edən Lüksemburq SV-ləri tərəfindən həyata keçirilən sekuritizasiya əməliyyatları üçün etibarlı və investorlar üçün əlverişli hüquqi və vergi bazası yaratmışdır.
9 fevral 2022-ci ildə Lüksemburq Parlamenti (Chambre des Deputés) Sekuritizasiya Qanununa dəyişiklik edən yeni qanun layihəsini qəbul etdi.
Yeni qanun layihəsinin əsas müddəaları aşağıdakı bəndlərdə ümumiləşdirilmişdir:
- Qiymətləndirmə Vasitəsinin Maliyyələşdirilməsi (SV): Əməliyyatın maliyyələşdirilməsi artıq qiymətli kağızlarla məhdudlaşmır, lakin geri qaytarıla bilən məbləğ sekuritləşdirilmiş risklərdən asılı olduğu müddətcə hər hansı maliyyə aləti üçün açıqdır. Bunun məqsədi yalnız qiymətli kağızlar şəklində maliyyələşdirmə tələb etməyən Sekyuritləşdirmə Qanununu Avropa Sekyuritləşdirmə Qaydasına uyğunlaşdırmaqdır.
- Bölmələrlə bağlı müəyyən mühasibat uçotu məsələləri həll edilmişdir: Sekyuritləşdirmə Qanunu kapital hesabına maliyyələşdirilən çox bölməli SV-lərə yalnız belə bölmənin səhmdarlarının səsləri əsasında balans hesabatını və mənfəət və zərər hesabatını təsdiq etməyə icazə verir, belə bir seçimin onların nizamnaməsinə daxil edildiyini nəzərə alsaq. Həmçinin, SV-nin nizamnaməsində mənfəətin, bölüşdürülə bilən ehtiyatların və bölmənin məcburi hüquqi ehtiyatlarının ayrıca əsasda və ümumilikdə SV-nin maliyyə vəziyyətinə istinad edilmədən müəyyən edilməsi nəzərdə tutula bilər.
- SV-lər üçün yeni hüquqi formalar: Lüksemburq şirkətləri qanununda baş verən artımlara uyğun olaraq, yeni Sekuritizasiya Qanunu SV-lər üçün mövcud olan əlavə korporativ strukturları təqdim edir: limitsiz şirkətlər (sociétés en nom collectif) (SENC), ümumi məhdud tərəfdaşlıqlar (sociétés en commandite simple) ) (SCS), xüsusi məhdud ortaqlıqlar (sociétés en commandite spéciale) (SCSp) və sadələşdirilmiş ictimai məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlər (sociétés par actions simplifiées) (SAS).
Lüksemburq sekuritizasiya strukturları üçün audit ehtiyacı
Bütün SV-lər (ümumi məhdud ortaqlıq (société en commandite simple) şəklində SV-lər də daxil olmaqla), xüsusi məhdud ortaqlıq (société en commandite spéciale) və qeyri-məhdud şirkət (société en nom collectif) illik hesabları tərtib etməli və dərc etməlidirlər. hər bir iş bir və ya bir neçə səlahiyyətli Lüksemburq müstəqil auditoru (réviseurs d’entreprises agréés) tərəfindən yoxlanılmalıdır.
- Lüksemburq tənzimləyicisi (CSSF) tərəfindən nəzarətə dair izahat: Modernləşdirilmiş Sekuritizasiya Qanunu müəyyən edir ki, SV davamlı olaraq ictimaiyyətə təqdim edildikdə, CSSF tərəfindən tez-tez verilən suallarda verilmiş cari şərhə uyğun olaraq CSSF nəzarətinə məruz qalmalıdır. . Dövlət emissiyaları üçün nominal həddi 125.000 Avrodan 100.000 Avroya qədər azaldılması təklif olunur (Prospekt Reqlamentinin azad edilməsinə uyğun olaraq). Beləliklə, qeyri-peşəkar investorlara nominal dəyəri 100.000 Avrodan aşağı olan qiymətli kağızları ildə üç dəfədən çox buraxan SV-lər CSSF tərəfindən təsdiqlənməlidir. Belə hallarda CSSF tərəfindən icazə üçün müraciətə hörmət edilməməsi indi də cərimələrə məruz qalır.
- Aktivlərin birbaşa və dolayı saxlanması: Modernləşdirilmiş Sekyuritləşdirmə Qanunu aydınlaşdırır ki, SV birbaşa və dolayı yolla sekuritləşdirilmiş aktivlərə sahib ola bilər. Bu, məsələn, SV tərəfindən daşınmaz əmlakın birbaşa saxlanmasına açıq şəkildə icazə veriləcəyi deməkdir.
- Passiv idarəetmə ətrafında daha çox çeviklik: Modernləşdirilmiş Sekyuritləşdirmə Qanunu ilə maliyyə alətlərinin ictimaiyyətə buraxılması istisna olmaqla, istiqrazlar, kreditlər və ya digər borc alətləri ilə əlaqəli risklər üçün SV-lər üçün aktiv idarəetməyə icazə veriləcək. Bu, Lüksemburqa tarixən başqa yurisdiksiyalarda yaradılmış daha çox CDO/CLO strukturlarını cəlb etməyə imkan verməlidir.
- Hüquqi tabeçilik: Modernləşdirilmiş Sekyuritləşdirmə Qanunu SV tərəfindən buraxılan maliyyə alətlərinə tətbiq edilən tabeçilik qaydalarının formal hüquqi toplusunu həyata keçirmək məqsədi daşıyır.
Qanuna görə,
- səhmlər və tərəfdaşlıq payları SV tərəfindən buraxılan digər maliyyə alətlərinə tabe olacaq,
- səhmlər və tərəfdaşlıq payları SV tərəfindən buraxılan benefisiar səhmlərə tabe olacaq,
- benefisiar səhmlər SV tərəfindən buraxılmış borc maliyyə alətlərinə tabe olacaq və
- dəyişən dəyişən faizli maliyyə alətləri SV tərəfindən buraxılmış sabit faizli maliyyə alətlərinə tabe olacaq.
Bununla belə, tabeçilik qaydaları toplusu konstitusiya sənədlərində və ya buraxılış sənədlərində ləğv edilə biləcəyi üçün çeviklik üçün yer olacaq.
- SV tərəfindən verilən təhlükəsizlik maraqları üçün daha çevik çərçivə təqdim edilir: İllərdir ki, SV ilə bağlı maliyyələşdirmə tədbirləri, təhlükəsizlik maraqlarını təmin etmək üçün SV-yə qoyulmuş qadağa ilə maneə törədirdi, əgər onlar öz öhdəlikləri üçün və ya onun xeyrinə verilirdisə. investorlar. Təminatlı borcun əsas müəssisə və ya SV-nin törəmə müəssisəsi səviyyəsində yarandığı struktur bəzi çətinliklərlə üzləşməli idi. Yeni qanun SV-yə yalnız özünün deyil, digər şəxslərin öhdəliklərini təmin etməyə imkan verən çeviklik dərəcəsini təqdim edir, belə ki, belə öhdəliklər sekuritizasiya əməliyyatı ilə bağlıdır. Uyğun olmayan əməliyyat üçün etibarsızlıq sanksiyası da aradan qaldırılıb.
- Sekyuritizasiya fondlarına aydınlıq gətirilməsi: Modernləşdirilmiş Sekyuritləşdirmə Qanunu daha sonra izah edir ki, sekyuritizasiya fondları (və onların ləğvi) Lüksemburq biznes reyestrində qeydiyyata alınmalı, cari sekyuritizasiya fondları isə Qanun layihəsi qüvvəyə mindikdən sonra altı ay ərzində qeydiyyatdan keçməlidir.
- Vergi: Modernləşdirilmiş Sekyuritləşdirmə Qanunu Sekyuritləşdirmə Qanununa əsasən çox cəlbedici vergi rejimindən faydalanan SV-lərlə bağlı hər hansı xüsusi vergi tədbirini birbaşa daxil etmir. Həqiqətən də, korporativ nəqliyyat vasitələri kimi yaradılmış SV-lər, səhmdarların və investorların yerləşdiyi yerdən asılı olmayaraq, hər hansı Lüksemburq vergisini tətbiq etmədən səhmdarlar və ya investorlar qarşısında götürülmüş öhdəlikləri və ya bölgüləri vergi bazasından tam çıxa bilər. Bundan əlavə, korporativ nəqliyyat vasitələri kimi yaradılmış SV-lər tam vergiyə cəlb olunduğundan, onlar müqaviləyə giriş və Aİ direktivləri ilə ikiqat vergiyə cəlb oluna bilər. Nəhayət, SV-lərə idarəetmə xidmətləri əsasən ƏDV-dən azadlığa əsaslana bilər.
Yuxarıda göstərilənlərin işığında, Lüksemburq özünü sekuritizasiya əməliyyatları üçün əsas mərkəz kimi qura bilmişdir və çevik və investisiya üçün əlverişli müddəaların geniş çeşidini nəzərə alsaq, gələcəkdə də bu baxımdan müvəffəqiyyətli olma ehtimalı yüksəkdir.
Lüksemburqda sekuritizasiya vasitənizi qeydiyyatdan keçirmək üçün Damalion ekspertinizlə indi əlaqə saxlayın .
