Le Luxembourg est l’un des principaux centres de gestion d’investissements au monde. Dans cette optique, le Luxembourg offre, entre autres, un régime de fonds réglementé et fiscalement avantageux pour les investisseurs avertis, connu sous le nom de Fonds d’investissement spécialisé (FIS).
Aperçu du Fonds d’Investissement Spécialisé
Un fonds d’investissement spécialisé est un fonds d’investissement qui peut investir dans tous les types d’actifs. Il est généralement considéré comme un fonds d’investissement alternatif (FIA) et peut être ouvert aux investisseurs avertis. Les FIS sont soumis à la loi luxembourgeoise du 13 février 2007, dite ” loi FIS “. Le régime des FIS a été modifié par la loi du 12 juillet 2013 relative aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (loi AIFM).
Forme juridique
Le FIS est souvent constitué de l’un ou l’autre des éléments suivants :
– fonds commun de placement (FCP). Le FCP n’a pas de personnalité juridique et doit être régulé par une société de gestion.
– sociétéd’investissement à capital variable(SICAV) ou société d’investissement à capital fixe (SICAF).
Le FCP ou la SICAV/SICAF peut être ouvert ou fermé et peut être constitué d’un seul fonds ou d’une structure parapluie avec plusieurs compartiments.
Investisseurs éligibles
L’investissement dans un FIS est limité aux investisseurs bien informés qui sont en mesure d’évaluer suffisamment les risques liés à un investissement dans un tel véhicule. Ils sont définis comme suit :
- les investisseurs professionnels,
- les investisseurs institutionnels,
- et les investisseurs qui ont corroboré par écrit qu’ils adhèrent au statut d’investisseur averti.
Besoin en capital
L’actif net d’un FIS doit être d’au moins 1 250 000 euros, et ce minimum doit être atteint dans une période de douze mois suivant son autorisation.
Restrictions en matière d’investissement
Outre l’exigence de diversification des risques, la loi sur les FIS n’impose pas de restrictions spécifiques en matière d’investissement, ce qui permet une grande flexibilité en ce qui concerne les actifs dans lesquels un FIS peut investir.
Exigences de divulgation
Un FIS doit préparer les éléments suivants :
- un prospectus,
- un document d’informations clés (DIC) PRIIP si les investisseurs particuliers peuvent effectuer des investissements, et
- un rapport annuel.
Il n’y a aucune obligation de préparer un rapport semestriel.
Certains aspects : Fonds européen de capital-risque (EuVECA) et Fonds européen pour l’entrepreneuriat social (EuSEF).
Un FIS qui remplit les conditions requises pour être un fonds EuVECA ou EuSEF a la possibilité d’être soumis au règlement EuVECA ou EuSEF.
Autorisation
Un FIS doit être autorisé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) avant de commencer son activité. Ensuite, il est supervisé par le même sur une base continue.
Nomination d’un gestionnaire de fonds alternatifs
Les FIS qui sont qualifiés de fonds alternatifs sont tenus d’établir un gestionnaire, à moins qu’ils ne bénéficient des exemptions exclusives prévues par la loi sur les gestionnaires de fonds alternatifs. Le gestionnaire peut être désigné au Luxembourg, dans un autre État membre de l’UE ou dans un pays tiers. Les FIS qualifiés de fonds alternatifs peuvent soit désigner un gestionnaire externe, soit préférer être gérés en interne. Dans ce dernier cas, le FIS sera lui-même considéré comme le gestionnaire de fonds alternatifs et devra reconnaître les responsabilités légales de la loi sur les gestionnaires de fonds alternatifs.
Marketing
Les FIS qui se sont vu attribuer un gestionnaire de fonds alternatifs de l’Union européenne peuvent commercialiser leurs actions, leurs unités ou leurs participations via un passeport particulier auprès d’investisseurs avertis dans toute l’UE.
Certains aspects : EuVECA et EuSEF.
Les deux régimes prévoient un passeport qui permet la commercialisation du fonds auprès d’investisseurs qualifiés basés dans l’UE.
Diversification des risques
Un FIS est soumis à une répartition obligatoire des risques, ce qui implique que :
- Un FIS ne peut investir plus de 30 % de ses actifs ou de ses engagements dans des titres de même type administrés par le même émetteur.
- Les ventes à découvert ne peuvent avoir pour effet qu’un FIS détienne une position courte sur des titres de même type administrés par le même organisme, qui représente plus de 30% des actifs.
- En cas de placement d’instruments financiers dérivés, le FIS doit garantir une répartition similaire des risques par une diversification raisonnable des actifs sous-jacents. Dans le même but, le risque de contrepartie dans une transaction de gré à gré (OTC) doit être limité en fonction de la qualité et de la qualification de la contrepartie.
Fiscalité
Le régime fiscal formulé par le législateur pour le FIS est très souple. Associé à la possibilité de choisir parmi plusieurs structures d’entreprise, il offre un large éventail de possibilités pour optimiser le traitement fiscal des investisseurs dans chaque FIS.
En règle générale, un FIS bénéficie d’un statut d’exonération fiscale mais est soumis à une taxe d’abonnement annuelle de 1 point de base sur les actifs nets. Elle ne bénéficie d’un droit exclusif aux conventions de double imposition que si elle est établie en tant que société d’investissement.
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