O Luxemburgo é um dos pólos centrais mundiais de gestão de investimentos – respeitando isto, o Luxemburgo fornece, entre outros, um regime de fundos regulado e eficiente em termos fiscais para investidores bem informados, conhecido como o Fundo de Investimento Especializado (SIF).
Visão geral do Fundo de Investimento Especializado
Um Fundo de Investimento Especializado é um fundo de investimento que pode investir em todos os tipos de activos. Normalmente qualifica como um fundo de investimento alternativo (AIF) e pode ser aberto a investidores bem informados. Os SIF estão sujeitos à Lei luxemburguesa de 13 de Fevereiro de 2007, conhecida como a “Lei SIF”. O regime do SIF foi modificado pela Lei de 12 de Julho de 2013 sobre os Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (Lei AIFM).
Forma legal
O SIF é frequentemente constituído como um dos seguintes:
– fundo contratual comum (fonds commun de placement ou FCP). O FCP não tem personalidade jurídica e deve ser regulamentado por uma empresa de gestão.
– sociedade de investimento com capital variável(société d’investissement à capital variable ou SICAV), ou capital fixo (société d’investissement à capital fixe ou SICAF).
O FCP ou SICAV/SICAF pode ser aberto ou fechado e pode ser criado como um único fundo ou como uma estrutura de guarda-chuva com múltiplos compartimentos.
Investidores Elegíveis
O investimento num SIF está limitado a investidores bem informados que são capazes de avaliar suficientemente os riscos relacionados com um investimento num veículo desse tipo. Estes são definidos como:
- investidores profissionais,
- investidores institucionais,
- e investidores que tenham corroborado por escrito que aderem ao estatuto de investidor bem informado.
Necessidade de capital
O património líquido de um SIF deve ser de pelo menos EUR 1.250.000, e este mínimo deve ser atingido num período de doze meses após a sua autorização.
Restrições ao investimento
Para além da exigência de diversificação do risco, a Lei SIF não exige restrições específicas ao investimento, o que permite uma flexibilidade substancial no que respeita aos activos em que uma SIF pode investir.
Requisitos de Divulgação
Um SIF deve preparar o seguinte:
- um prospecto,
- um Documento de Informação Chave PRIIP (KID) se os pequenos investidores puderem fazer investimentos, e
- um relatório anual.
Não há responsabilidade de preparar um relatório semestral.
Certos aspectos: Fundo Europeu de Capital de Risco (EuVECA) e Fundo Europeu para o Empreendedorismo Social (EuSEF).
Um SIF que se qualifica como um fundo EuVECA ou EuSEF tem a alternativa de estar sujeito ao regulamento EuVECA ou EuSEF.
Autorização
A SIF deve ser autorizada pela Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) antes de iniciar a sua actividade. Posteriormente, é supervisionado pelo mesmo numa base contínua.
Nomeação de um AIFM
Os SIF que se qualificam como FIA são obrigados a estabelecer um GFIA, a menos que beneficiem das isenções exclusivas previstas pela Lei dos GFIA. O GFIA pode ser especificado no Luxemburgo, noutro Estado-Membro da UE, ou num país terceiro. Os SIF qualificados como FIA podem atribuir um GFIA externo ou preferir ser geridos internamente. Neste último caso, o próprio SIF será considerado o GFIA e terá de reconhecer as responsabilidades legais da Lei do GFIA.
Marketing
Os SIF que tenham sido atribuídos a um AIFM da União Europeia podem comercializar as suas acções, unidades de participação ou interesses de parceria através de um determinado passaporte a investidores bem informados em toda a UE.
Certos aspectos: EuVECA e EuSEF.
Ambos os regimes fornecem um passaporte que permite a comercialização do fundo a investidores qualificados baseados na UE.
Diversificação do risco
Um SIF está sujeito a uma dispersão obrigatória de riscos, o que implica que:
- Uma SIF não pode investir mais de 30% dos seus activos ou compromissos em títulos do mesmo tipo administrados pelo mesmo emitente.
- As vendas a descoberto não podem resultar numa SIF que detenha uma posição curta em títulos do mesmo tipo administrados pelo mesmo organismo, o que representa mais de 30% dos activos.
- Quando são investidos instrumentos financeiros derivados, uma SIF deve garantir uma distribuição semelhante do risco através de uma diversificação razoável dos activos subjacentes. Com o mesmo objectivo, o risco de contraparte numa transacção de balcão (OTC) deve ser limitado em função da qualidade e da qualificação da contraparte.
Tributação
O regime fiscal formulado pelo legislador para o SIF é altamente flexível. Combinada com a possibilidade de escolher entre várias estruturas empresariais, proporciona uma vasta gama de oportunidades para optimizar o tratamento fiscal dos investidores em cada SIF.
Geralmente, um SIF tem um estatuto de isenção de impostos mas está sujeito a uma taxa de subscrição anual de 1 bps com base no património líquido. Só tem o direito exclusivo a convenções de dupla tributação se for constituída como sociedade de investimento.
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