Luxemburg ist eines der weltweit wichtigsten Zentren für die Verwaltung von Kapitalanlagen. Daher bietet Luxemburg unter anderem ein reguliertes und steuereffizientes Fondssystem für gut informierte Anleger, das als Spezialfonds (SIF) bekannt ist.
Überblick über den Spezialisierter Investmentfonds
Ein spezialisierter Investmentfonds ist ein Investmentfonds, der in alle Arten von Vermögenswerten investieren kann. Er gilt in der Regel als alternativer Investmentfonds (AIF) und kann gut informierten Anlegern zugänglich gemacht werden. SIFs unterliegen dem luxemburgischen Gesetz vom 13. Februar 2007, dem so genannten “SIF-Gesetz”. Die SIF-Regelung wurde durch das Gesetz vom 12. Juli 2013 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM-Gesetz) geändert.
Rechtsform
Das SIF wird häufig in einer der folgenden Formen gebildet:
– gemeinsamer Vertragsfonds (fonds commun de placement oder FCP). Der FCP hat keine Rechtspersönlichkeit und muss von einer Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden.
– Investmentgesellschaft mit variablem Kapital(société d’investissement à capital variable oder SICAV) oder mit festem Kapital (société d’investissement à capital fixe oder SICAF).
Der FCP oder die SICAV/SICAF kann offen oder geschlossen sein und kann als Einzelfonds oder als Umbrella-Struktur mit mehreren Teilfonds eingerichtet werden.
Förderungswürdige Investoren
Die Investition in einen SIF ist auf gut informierte Anleger beschränkt, die in der Lage sind, die mit einer Investition in ein solches Instrument verbundenen Risiken ausreichend zu bewerten. Diese sind definiert als:
- professionelle Investoren,
- institutionelle Anleger,
- und Anleger, die schriftlich bestätigt haben, dass sie den Status des gut informierten Anlegers einhalten.
Kapitalbedarf
Das Nettovermögen eines SIF muss mindestens 1.250.000 EUR betragen, und dieser Mindestbetrag muss innerhalb eines Zeitraums von zwölf Monaten nach seiner Zulassung erreicht werden.
Investitionsbeschränkungen
Abgesehen von der Anforderung der Risikostreuung schreibt das SIF-Gesetz keine spezifischen Anlagebeschränkungen vor, was eine erhebliche Flexibilität hinsichtlich der Vermögenswerte ermöglicht, in die ein SIF investieren kann.
Anforderungen an die Offenlegung
Ein SIF muss Folgendes vorbereiten:
- einen Prospekt,
- ein PRIIP-Kerninformationsdokument (KID), wenn Kleinanleger Investitionen tätigen können, und
- ein jährlicher Bericht.
Es besteht keine Verpflichtung zur Erstellung eines Halbjahresberichts.
Bestimmte Aspekte: Europäischer Risikokapitalfonds (EuVECA) und Europäischer Fonds für soziales Unternehmertum (EuSEF).
Ein SIF, der sich als EuVECA- oder EuSEF-Fonds qualifiziert, hat die Alternative, der EuVECA- oder EuSEF-Verordnung zu unterliegen.
Autorisierung
Ein SIF muss von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) zugelassen werden, bevor er seine Tätigkeit aufnehmen kann. Danach wird sie von denselben laufend überwacht.
Ernennung eines AIFM
SIFs, die sich als AIFs qualifizieren, müssen einen AIFM gründen, es sei denn, sie profitieren von den exklusiven Ausnahmen, die das AIFM-Gesetz vorsieht. Der AIFM kann in Luxemburg, in einem anderen EU-Mitgliedstaat oder in einem Drittland angegeben werden. SIFs, die sich als AIFs qualifizieren, können entweder einen externen AIFM beauftragen oder es vorziehen, intern verwaltet zu werden. Im letzteren Fall wird der SIF selbst als AIFM betrachtet und muss die rechtlichen Verpflichtungen des AIFM-Gesetzes anerkennen.
Marketing
SIFs, denen ein AIFM der Europäischen Union zugewiesen wurde, können ihre Anteile, Aktien oder Gesellschaftsbeteiligungen über einen bestimmten Pass an gut informierte Anleger in der gesamten EU vertreiben.
Bestimmte Aspekte: EuVECA und EuSEF.
Beide Regelungen sehen einen Pass vor, der den Vertrieb des Fonds an qualifizierte Anleger in der EU ermöglicht.
Risikodiversifizierung
Ein SIF unterliegt der obligatorischen Risikostreuung, was bedeutet, dass:
- Ein SIF darf nicht mehr als 30 % seiner Vermögenswerte oder Verpflichtungen in Wertpapieren desselben Typs anlegen, die von ein und demselben Emittenten verwaltet werden.
- Leerverkäufe dürfen nicht dazu führen, dass ein SIF eine Short-Position in Wertpapieren desselben Typs, die von derselben Einrichtung verwaltet werden, hält, die mehr als 30 % der Vermögenswerte ausmacht.
- Bei Investitionen in derivative Finanzinstrumente muss ein SIF durch eine angemessene Diversifizierung der zugrunde liegenden Vermögenswerte eine ähnliche Risikostreuung gewährleisten. Mit dem gleichen Ziel muss das Gegenparteirisiko bei einem außerbörslichen Geschäft (OTC) in Abhängigkeit von der Qualität und der Qualifikation der Gegenpartei begrenzt werden.
Besteuerung
Die vom Gesetzgeber für den SIF formulierte Steuerregelung ist sehr flexibel. In Verbindung mit der Möglichkeit, zwischen verschiedenen Unternehmensstrukturen zu wählen, bietet es eine breite Palette von Möglichkeiten, die steuerliche Behandlung der Anleger in jedem SIF zu optimieren.
Im Allgemeinen ist ein SIF steuerbefreit, unterliegt aber einer jährlichen Zeichnungssteuer von 1 Basispunkt auf der Grundlage des Nettovermögens. Sie hat nur dann einen ausschließlichen Anspruch auf Doppelbesteuerungsabkommen, wenn sie als Investmentgesellschaft gegründet wurde.
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