Ως ο μεγαλύτερος κόμβος επενδυτικών κεφαλαίων στην Ευρώπη και ο δεύτερος μεγαλύτερος στον κόσμο μετά τις ΗΠΑ, το Λουξεμβούργο παρέχει ένα ευρύ φάσμα δομών επενδυτικών κεφαλαίων ικανών να ικανοποιήσουν κάθε είδους ανάγκες των χορηγών κεφαλαίων και των επενδυτών.
Η εισαγωγή του δεσμευμένου αμοιβαίου κεφαλαίου εναλλακτικών επενδύσεων (RAIF) με το νόμο της 23ης Ιουλίου 2016 σχετικά με τα δεσμευμένα αμοιβαία κεφάλαια εναλλακτικών επενδύσεων (ο νόμος RAIF) αποτελεί ένα ακόμη βήμα προς την ενίσχυση της ελκυστικότητας του κλίματος του Λουξεμβούργου για τα επενδυτικά κεφάλαια και τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων.
Επισκόπηση του Ταμείου Εναλλακτικών Επενδύσεων με επιφύλαξη
Η RAIF είναι ένα επενδυτικό ταμείο που μπορεί να επενδύει σε όλα τα είδη περιουσιακών στοιχείων. Χαρακτηρίζεται ως εναλλακτικό επενδυτικό κεφάλαιο και δεν υπόκειται σε έγκριση προϊόντος από το CSSF. Το RAIF εισήχθη για να δώσει τη δυνατότητα στους χορηγούς κεφαλαίων να διαμορφώσουν ένα είδος εναλλακτικού επενδυτικού κεφαλαίου που ενσωματώνει τα νομικά και φορολογικά χαρακτηριστικά των γνωστών καθεστώτων “εξειδικευμένων επενδυτικών κεφαλαίων (SIF)” και SICAR, το οποίο όμως παραμένει μη ρυθμιζόμενο.
Οι ΕΠΕΥ υπόκεινται στον νόμο του Λουξεμβούργου της 23ης Ιουλίου 2016 (ο νόμος για τις ΕΠΕΥ).
Επιλέξιμοι επενδυτές
Η επένδυση σε ΕΠΕΥ περιορίζεται σε καλά ενημερωμένους επενδυτές που είναι σε θέση να αξιολογήσουν επαρκώς τους κινδύνους που συνδέονται με την επένδυση σε ένα τέτοιο όχημα. Αυτά ταξινομούνται ως εξής:
- επαγγελματίες επενδυτές,
- θεσμικούς επενδυτές και
- επενδυτές που έχουν βεβαιώσει εγγράφως ότι τηρούν το καθεστώς του “καλά ενημερωμένου” επενδυτή.
Και οι οποίοι είτε επενδύουν τουλάχιστον 125.000 ευρώ στη ΡΑΕΚ είτε έχουν αξιολογηθεί από πιστωτικό ίδρυμα, επιχείρηση επενδύσεων ή εταιρεία διαχείρισης που εγκρίνει την τεχνογνωσία, την εμπειρία και την επάρκεια του επενδυτή για την επαρκή αξιολόγηση μιας επένδυσης στη ΡΑΕΚ.
Νομική μορφή
Η RAIF μπορεί να διαμορφωθεί με τις ακόλουθες μορφές:
- Κοινό αμοιβαίο κεφάλαιο τοποθέτησης (FCP): το FCP δεν έχει νομική προσωπικότητα και πρέπει να διοικείται από εταιρεία διαχείρισης του Λουξεμβούργου.
- Société d’investissement à capital variable (SICAV) ή société d’investissement à capital fixe (SICAF): η δημιουργία μιας τέτοιας εταιρικής οντότητας απαιτεί τη σύνταξη ιδρυτικών εγγράφων.
Αυτές οι νομικές μορφές μπορούν να συσταθούν ως ενιαίο ταμείο ή ως δομή ομπρέλα με απεριόριστο αριθμό τμημάτων.
Εποπτεία
Η ίδια η RAIF δεν υπόκειται σε έγκριση από την Επιτροπή Εποπτείας του Χρηματοπιστωτικού Τομέα (CSSF). Ωστόσο, ο ΟΕΕΑΠ πρέπει να τελεί υπό τη διαχείριση εγκεκριμένου εξωτερικού διαχειριστή οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων (ΔΟΕΕ), η CSSF ενημερώνεται για τις δραστηριότητες του ΟΕΕΑΠ μέσω του διαχειριστή του, ο οποίος υπόκειται σε επίσημες απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων.
Κεφάλαιο
Το καθαρό ενεργητικό μιας ΕΠΕΥ πρέπει να είναι τουλάχιστον 1.250.000 ευρώ και το ελάχιστο αυτό ποσό πρέπει να επιτευχθεί εντός δώδεκα μηνών από την αδειοδότησή της.
Απαιτήσεις γνωστοποίησης
Μια ΕΠΕΥ πρέπει να συντάσσει ενημερωτικό δελτίο – ένα έγγραφο βασικών πληροφοριών PRIIP (KID) εάν οι μικροεπενδυτές μπορούν να κάνουν επενδύσεις και μια ετήσια έκθεση. Δεν υπάρχει δέσμευση για τη σύνταξη εξαμηνιαίας έκθεσης.
Διορισμός ΔΟΕΕ
Οι ΟΕΕ υποχρεούνται να αναθέτουν σε εξουσιοδοτημένο εξωτερικό ΔΟΕΕ, πράγμα που σημαίνει ότι δεν μπορούν να έχουν εσωτερική διαχείριση. Ο ΔΟΕΕ μπορεί να βρίσκεται στο Λουξεμβούργο, σε άλλο κράτος μέλος της ΕΕ ή σε τρίτη χώρα. Εάν ο ΟΕΕ διαχειρίζεται από εταιρεία διαχείρισης, μπορεί να οριστεί ως ΔΟΕΕ.
Μάρκετινγκ
Ένας ΟΕΕΑΠ μπορεί να διατεθεί σε επαγγελματίες και επιλέξιμους επενδυτές εντός της ΕΕ μέσω ενός καθεστώτος κοινοποίησης από ρυθμιστική αρχή σε ρυθμιστική αρχή.
Διαφοροποίηση κινδύνου
Μια ΕΠΕΥ υπόκειται σε υποχρεωτική διασπορά κινδύνου, πράγμα που σημαίνει ότι:
- Μια ΕΠΕΥ δεν μπορεί να επενδύει πάνω από το 30% του ενεργητικού της σε τίτλους του ίδιου τύπου που διαχειρίζεται ο ίδιος εκδότης.
- Οι ανοικτές πωλήσεις δεν μπορούν να έχουν ως αποτέλεσμα η ΕΠΕΥ να κατέχει ανοικτή θέση σε τίτλους του ίδιου τύπου που εκδίδονται από τον ίδιο οργανισμό, η οποία αντιπροσωπεύει πάνω από το 30% του ενεργητικού.
- Όταν επενδύονται παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα, η ΕΠΕΥ πρέπει να διασφαλίζει παρόμοια διασπορά του κινδύνου μέσω εύλογης διαφοροποίησης των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων. Για τον ίδιο σκοπό, ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου σε μια εξωχρηματιστηριακή συναλλαγή πρέπει να περιορίζεται ανάλογα με την ποιότητα και τα προσόντα του αντισυμβαλλομένου.
Οι κανόνες διαφοροποίησης του κινδύνου δεν εφαρμόζονται σε οποιαδήποτε ΕΠΕΥ που έχει επιλέξει το φορολογικό καθεστώς SICAR και κατά συνέπεια περιορίζεται στην επένδυση σε κεφάλαια κινδύνου.
Προεπιλεγμένο φορολογικό καθεστώς
Το φορολογικό καθεστώς που αφορά τις ΕΠΕΥ αντικατοπτρίζει το καθεστώς των εξειδικευμένων επενδυτικών κεφαλαίων. Αυτό υποδηλώνει ότι η RAIF θα υπόκειται, σε επίπεδο ταμείου, μόνο σε ετήσιο φόρο εγγραφής με συντελεστή 0,01% επί του καθαρού ενεργητικού της. Ανάλογα με τα επενδυτικά στοιχεία ενεργητικού, ισχύουν ορισμένα προνόμια από τον φόρο εγγραφής, προκειμένου να αποφευχθεί η διπλή καταβολή του φόρου αυτού.
Ανεξάρτητα από τη νομική μορφή που έχει λάβει η ΕΠΕΥ, δεν υπόκειται στον ακόλουθο φόρο:
- φόρος εισοδήματος επιχειρήσεων,
- δημοτικό τέλος επιτηδεύματος, και
- φόρος καθαρού πλούτου,
Επίσης, οι διανομές κερδών από τη RAIF δεν συνεπάγονται παρακράτηση φόρου στην πηγή.
ΦΠΑ
Οι υπηρεσίες διαχείρισης που παρέχονται στη RAIF υπόκεινται κατ’ αρχήν σε απαλλαγή από τον ΦΠΑ στο Λουξεμβούργο.
Για να δημιουργήσετε το Reserved Alternative Investment Fund σας στο Λουξεμβούργο, ας προχωρήσουμε και ας επικοινωνήσουμε με τους ειδικούς της Damalion σήμερα.
