Essendo il più grande hub di fondi d’investimento in Europa e il secondo al mondo dopo gli Stati Uniti, il Lussemburgo offre un’ampia gamma di strutture di fondi d’investimento in grado di soddisfare ogni tipo di esigenza da parte di sponsor e investitori.
L’introduzione del fondo d’investimento alternativo riservato (RAIF) con la legge del 23 luglio 2016 relativa ai fondi d’investimento alternativi riservati (la legge RAIF) è un altro passo avanti per aumentare l’attrattiva del clima lussemburghese per i fondi d’investimento e la gestione patrimoniale.
Panoramica del Fondo di investimento alternativo riservato
Il RAIF è un fondo di investimento che può investire in tutti i tipi di attività. Si qualifica come fondo di investimento alternativo e non è soggetto all’autorizzazione della CSSF. Il RAIF è stato introdotto per consentire agli sponsor dei fondi di strutturare un tipo di fondo d’investimento alternativo che incorpora le caratteristiche legali e fiscali dei ben noti “fondi d’investimento specializzati (SIF)” e dei regimi SICAR, ma che rimane non regolamentato.
I RAIF sono soggetti alla legge lussemburghese del 23 luglio 2016 (la Legge RAIF).
Investitori idonei
L’investimento in un RAIF è riservato a investitori ben informati e in grado di valutare adeguatamente i rischi connessi all’investimento in tale veicolo. Questi sono classificati come:
- investitori professionali,
- investitori istituzionali e
- investitori che hanno verificato per iscritto di aderire allo status di investitore “ben informato”.
E che investono un minimo di 125.000 euro nel RAIF o che sono stati valutati da un istituto di credito, da una società di investimento o da una società di gestione che autorizza la competenza, l’esperienza e l’abilità dell’investitore nel valutare sufficientemente un investimento nel RAIF.
Forma giuridica
Il RAIF può essere costituito nelle seguenti forme:
- Un fonds commun de placement (FCP): l’FCP non ha personalità giuridica e deve essere gestito da una società di gestione lussemburghese.
- Società di investimento a capitale variabile (SICAV) o società di investimento a capitale fisso (SICAF): la creazione di tale entità societaria richiede la redazione di atti costitutivi.
Queste forme giuridiche possono essere costituite come un singolo fondo o come una struttura a ombrello con un numero illimitato di comparti.
Supervisione
La RAIF non è soggetta ad autorizzazione da parte della Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Ma il RAIF deve essere gestito da un gestore di fondi di investimento alternativi esterno autorizzato (AIFM), la CSSF è informata delle attività del RAIF attraverso il suo gestore, che è soggetto a obblighi formali di rendicontazione.
Capitale
Il patrimonio netto di un RAIF deve essere di almeno 1.250.000 euro e questo minimo deve essere raggiunto entro un periodo di dodici mesi dalla sua autorizzazione.
Requisiti di divulgazione
Un RAIF deve redigere un prospetto – un documento contenente le informazioni chiave (KID) del PRIIP se gli investitori al dettaglio possono effettuare investimenti e una relazione annuale. Non vi è alcun impegno a redigere un rapporto semestrale.
Nomina di un GEFIA
I fondi di investimento alternativi hanno l’obbligo di assegnare un gestore esterno autorizzato, il che implica che non possono essere gestiti internamente. Il GEFIA può trovarsi in Lussemburgo, in un altro Stato membro dell’UE o in un Paese terzo. Se il fondo di investimento alternativo è gestito da una società di gestione, questa può essere assegnata come gestore di fondi di investimento alternativi.
Marketing
Un RAIF può essere commercializzato a investitori professionali e idonei all’interno dell’UE attraverso un regime di notifica da regolatore a regolatore.
Diversificazione del rischio
Un RAIF è soggetto all’obbligo di ripartizione del rischio, il che significa che:
- Un RAIF non può investire più del 30% del proprio patrimonio in titoli dello stesso tipo amministrati dallo stesso emittente.
- Le vendite allo scoperto non possono far sì che un RAIF detenga una posizione corta in titoli dello stesso tipo emessi dallo stesso organismo, che rappresenti più del 30% del patrimonio.
- In caso di investimento in strumenti finanziari derivati, un RAIF deve garantire un’analoga ripartizione del rischio attraverso una ragionevole diversificazione delle attività sottostanti. Allo stesso scopo, il rischio di controparte in una transazione OTC (over-the-counter) deve essere limitato in base alla qualità e alla qualificazione della controparte.
Le regole di diversificazione del rischio non si applicano a nessun RAIF che abbia optato per il regime fiscale SICAR e che, di conseguenza, si limiti a investire in capitale di rischio.
Regime fiscale di default
Il regime fiscale relativo ai RAIF rispecchia quello dei fondi di investimento specializzati. Ciò indica che il RAIF sarà soggetto, a livello di fondo, solo a un’imposta annuale di sottoscrizione pari allo 0,01% del suo patrimonio netto. A seconda del patrimonio d’investimento, si applicano alcuni privilegi dall’imposta di sottoscrizione, al fine di evitare una duplicazione di tale imposta.
Indipendentemente dalla forma giuridica assegnata alla RAIF, essa non è soggetta alla seguente imposta:
- imposta sul reddito delle società,
- l’imposta comunale sulle attività produttive e
- imposta sulla ricchezza netta,
Inoltre, le distribuzioni di utili da parte della RAIF non danno luogo a un’imposta alla fonte.
IVA
I servizi di gestione forniti al RAIF sono in linea di principio soggetti a esenzione IVA in Lussemburgo.
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