Il Lussemburgo è uno dei principali centri di cartolarizzazione in Europa. L’eccezionale e flessibile quadro giuridico e fiscale, che si adatta alle esigenze di investitori e SV e fornisce un’ampia gamma di strumenti di strutturazione efficienti, sono alcuni dei fattori che contribuiscono a questo risultato.
Il Legge lussemburghese del 22 marzo 2004 sulla cartolarizzazioneLa legge sulla cartolarizzazione, come modificata (dalla legge del 25 febbraio 2022), che disciplina i veicoli di cartolarizzazione lussemburghesi (SV), è in vigore ormai da anni ed è diventata una pietra miliare del successo del Lussemburgo come centro di spicco per le operazioni di cartolarizzazione e di finanza strutturata.
La legge definisce la cartolarizzazione come un sistema attraverso il quale una veicolo di cartolarizzazione si assume i rischi connessi ai crediti, ad altri beni o a passività di terzi o inerenti a tutte o parte delle attività svolte da terzi, emettendo titoli il cui valore o rendimento dipende da tali rischi.
Caratteristiche della cartolarizzazione in Lussemburgo
| La legge sulla cartolarizzazione | La legge sulla cartolarizzazione incoraggia l’attività di cartolarizzazione in Lussemburgo con un quadro giuridico, normativo e fiscale completo, adattabile e competitivo. L’uso pratico della cartolarizzazione comprende, ma non solo, la cartolarizzazione di un portafoglio di titoli e la cartolarizzazione immobiliare: La cartolarizzazione di un portafoglio di titoli e la cartolarizzazione immobiliare. |
| Legislazione applicabile | Legge lussemburghese del 22 marzo 2004 sulla cartolarizzazione, e successive modifiche (Legge sulla cartolarizzazione). |
| Investitori idonei | Generalmente senza restrizioni, in quanto il veicolo può essere regolamentato o non regolamentato. |
| Attività ammissibili | Generalmente non vincolato. |
| Forma legale | Una SV può essere strutturata come una società o come un fondo composto da una o più proprietà. Un veicolo di cartolarizzazione (SV) in forma di società può essere costituita come segue: società per azioni (société anonyme) società in accomandita per azioni (société en commandite par actions) società a responsabilità limitata (société à responsabilité limitée) società in accomandita semplice (société en commandite simple) società per azioni semplificata (société par actions simplifiées) società in accomandita speciale (société en commandite spéciale) società cooperativa organizzata come società per azioni (société en commandite) semplificata (société par actions simplifiées) società in accomandita speciale (société en commandite spéciale) società cooperativa organizzata come società per azioni (société coopérative organisée comme une société anonyme) o società a responsabilità limitata (société en nom collectif) |
| Diversificazione del rischio | Non richiesto |
| Compartimenti separati | Sì, esiste la possibilità di creare comparti separati all’interno di uno SV, ciascuno dei quali rappresenta una certa parte delle attività e delle passività del veicolo di cartolarizzazione (SV). |
| Requisiti di capitale | Non vi è alcun requisito patrimoniale minimo, se il veicolo di cartolarizzazione viene costituito come fondo. Tuttavia, il capitale sociale minimo per una société anonyme e una société à responsabilité limitée è rispettivamente di 31.000 euro e 12.500 euro. |
| Legati alle convenzioni contro le doppie imposizioni e alle direttive dell’UE | Sì. |
| Passaporto europeo | No (a meno che non rientri nell’ambito di applicazione dell’intero regime AIFMD) |
| Tassazione | Il veicolo di cartolarizzazione (SV) sotto forma di società è interamente soggetto all’imposta lussemburghese sul reddito delle società (CIT) e all’imposta municipale sulle imprese (MBT) sul suo reddito mondiale. Il tasso aggregato generale è del 24,94%. Gli SV non sono soggetti alla tassa di sottoscrizione e all’imposta sul patrimonio. Non sono inoltre soggetti a ritenuta alla fonte, tranne nel caso in cui si applichi la direttiva UE sul risparmio. |
| Autorizzazione e supervisione da parte della CSSF | Non è richiesto, a meno che i titoli non siano emessi al pubblico in modo continuativo. |
| Possibilità di inserimento nell’elenco | Sì, c’è la possibilità di essere inseriti nell’elenco. |
| Gestione | Le SV possono essere gestite da un consiglio di amministrazione, da uno o più manager, da soci, da un presidente o da un direttore. |
| Fornitori di servizi richiesti | Società di gestione Società di revisione |
Insieme alla legge lussemburghese del 10 agosto 1915 sulle società commerciali, e successive modifiche (la Legge sulle società), la Legge sulla cartolarizzazione ha stabilito un quadro giuridico e fiscale affidabile e favorevole agli investitori per le operazioni di cartolarizzazione realizzate dagli SV lussemburghesi, caratterizzate da un elevato grado di flessibilità.
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