Резервний фонд альтернативних інвестицій (RAIF) – нерегульований фонд, який підпадає під категорію альтернативних інвестиційних фондів, був створений відповідно до законодавства, прийнятого парламентом Люксембургу в липні 2016 року.
Цей новий інвестиційний інструмент позиціонує Люксембург як привабливу та інноваційну країну для ініціаторів створення фондів, а також пропонує гнучку правову структуру, в якій легко орієнтуватися і яка не передбачає надмірної бюрократії. Він також розширює широкі можливості для приватних інвестиційних компаній та менеджерів альтернативних інвестиційних фондів, що працюють у Люксембурзі.
Важливі аспекти діяльності РАІФ у Люксембурзі
РАІФ
Термін “RAIF” означає “Резервнийальтернативний інвестиційний фонд“, нерегульований фонд, що належить до категорії альтернативних інвестиційних фондів.
Для того, щоб бути віднесеним до категорії РАІФ, необхідно дотримуватися визначення альтернативного інвестиційного фонду, викладеного в законі від 12 липня 2013 року, який імплементує Директиву AIFM (Директива ЄС 2011/61/ЄС). Відповідно до Закону про AIFM, альтернативний інвестиційний фонд складається з інститутів спільного інвестування, у тому числі їх інвестиційних підрозділів, які
- (a) залучення капіталу від декількох інвесторів для інвестування відповідно до конкретної інвестиційної політики в інтересах інвесторів, а також
- (b) звільняються від отримання дозволу відповідно до статті 5 Директиви 2009/65/ЄС.
Нагляд
Будучи нерегульованою організацією, РАІФ працює без необхідності попереднього схвалення або пруденційного нагляду з боку органу фінансового нагляду Люксембургу (CSSF). Це означає, що запуск РАІФу не потребує погодження з державним органом, і РАІФ може бути виведений на ринок одразу після реєстрації.
Зміни в діяльності РАІФу, такі як інвестиційна політика, запуск нових відділень або класів акцій, або ліквідація, також не потребують погодження з наглядовим органом. Цей спрощений процес сприяє швидшому “виходу на ринок”.
Відповідні інвестори
РАІФи доступні виключно для фізичних осіб, які відносяться до категорії“добре поінформованих інвесторів“. До таких інвесторів належать інституційні інвестори, професійні інвестори або інші особи, які надали письмове підтвердження своєї прихильності до статусу обізнаного інвестора. Крім того, вони повинні інвестувати щонайменше 125 000 євро в РАІФ або пройти оцінку, проведену авторитетною фінансовою установою або AIFM, щоб підтвердити свою кваліфікацію, знання та досвід в оцінці інвестицій в РАІФ.
Юридичний тип та форми
РАІФи можуть бути створені у двох основних організаційно-правових формах. Перший варіант – це договірна форма, відома як спільний інвестиційний фонд (FCP – fonds commun de placement), який управляється керуючою компанією. Іншим варіантом є корпоративна структура, яка може бути інвестиційною компанією зі змінним капіталом (SICAV ) або інвестиційною компанією з постійним капіталом (SICAF).
Доступні різні корпоративні структури, в тому числі:
- публічні або приватні компанії з обмеженою відповідальністю (SA або SARL)
- кооперативів (SCOSA),
- товариства з обмеженою відповідальністю (SCA),
- партнерства (SCS), або
- спеціальні партнерства з обмеженою відповідальністю (SCSp).
Менеджмент
Управління активами РАІФу доручається виключно зовнішньому керуючому альтернативним інвестиційним фондом (AIFM), який належним чином уповноважений Комісією з цінних паперів та фондового ринку і діє відповідно до положень, викладених у Директиві AIFM.
AIFM може базуватися в Люксембурзі, іншій країні-члені ЄС або третій країні за умови, що він отримав необхідний дозвіл відповідно до Директиви AIFM. AIFM повинен повністю відповідати директиві та виконувати основні функції, такі як управління портфелем та ризиками, дотримуючись усіх відповідних положень Директиви AIFM.
Прийнятні активи та диверсифікація ризиків
Закон про РАІФ ґрунтується на положеннях, що регулюють діяльність спеціалізованих інвестиційних фондів (ПІФів) відповідно до закону від 13 лютого 2007 року. Він включає в себе чітко визначені керівні принципи диверсифікації, які вже існують для SIF.
РАІФ може інвестувати в широкий спектр активів без будь-яких обмежень, включаючи нетрадиційні активи, такі як вино, мистецтво або діаманти. Однак він повинен дотримуватися правил диверсифікації ризиків, викладених у циркулярі CSSF 07/309. Ці правила встановлюють обмеження на інвестиції в цінні папери однієї категорії від одного емітента, обмежуючи їх максимум до 30% від загальних активів або зобов’язань РАІФу. Кожен субфонд парасолькового інституту спільного інвестування розглядається як окремий емітент для забезпечення сегрегації зобов’язань.
Крім того, слід підкреслити, що РАІФу заборонено мати коротку позицію, яка перевищує 30% вартості його активів у цінних паперах того самого типу, випущених тим самим суб’єктом господарювання, в результаті будь-яких коротких продажів. А при використанні похідних фінансових інструментів необхідно підтримувати належну диверсифікацію базових активів. Ризик контрагента в позабіржових операціях також має бути обмежений на основі якості та кваліфікації контрагента.
Крім того, Закон про РАІФ дозволяє РАІФ обирати режим інструменту ризикового капіталу(SICAR), що дозволяє здійснювати необмежені інвестиції в об’єкти ризикового капіталу без вимог щодо розподілу ризиків.
Постачальники послуг
Кожен РАІФ повинен призначити банк-депозитарій, розташований у Люксембурзі (або люксембурзьку філію банку-депозитарію ЄС), створити центральну адміністрацію, розташовану в Люксембурзі, та залучити зовнішнього аудитора.
Інші постачальники послуг, такі як інвестиційний менеджер, дистриб’ютор або платіжний агент, можуть бути призначені, навіть якщо вони не базуються в Люксембурзі.
Документ, що видається
РАІФизобов’язані створити емісійний документ, який надає інвесторам необхідну інформацію для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень, включаючи розуміння пов’язаних з ними ризиків. У документі, що видається, має бути зазначено, що РАІФ звільнений від пруденційного нагляду в Люксембурзі.
Податковий режим
Що стосується податкового режиму, то якщо РАІФ вирішить працювати в режимі ПІФу (спеціалізованого інвестиційного фонду), він отримає ідентичний режим оподаткування, як і ПІФи. Таким чином, вона сплачуватиме лише щорічний податок на підписку за ставкою 0,01%. Однак, якщо РАІФ обирає режим SICAR, він сплачуватиме стандартний податок на прибуток підприємств у розмірі 24,94%.
З іншого боку, вона може скористатися угодами про уникнення подвійного оподаткування, укладеними Люксембургом, “Директивою ЄС про материнські та дочірні компанії”, а також положеннями про звільнення від сплати податків за участь у капіталі. РАІФи в режимі SICAR звільняються від податку на дивіденди та податку на чисте майно.
Управлінські послуги, які AIFM надає RAIF, не підлягають оподаткуванню податком на додану вартість (ПДВ) у Люксембурзі, а отже, звільняються від такого оподаткування.
Важливість RAIF у Люксембурзі
RAIF має важливе значення у Великому Герцогстві Люксембург з кількох причин:
- Міжнародне визнання: Люксембург має давню репутацію провідного фінансового центру, відомого своєю експертизою в галузі управління активами. Запровадження РАІФів також ще більше зміцнило позиції Люксембургу як центру альтернативних інвестиційних фондів, залучивши менеджерів фондів та інвесторів з усього світу.
- Гнучкість та ефективність: вона пропонує високий ступінь гнучкості, що дозволяє створювати різні типи інвестиційних фондів, включаючи фонди прямих інвестицій, нерухомості, хедж-фонди та фонди венчурного капіталу.
- Приваблива альтернатива SIF: до запровадження RAIF, Спеціалізований інвестиційний фонд (SIF) був основною альтернативною структурою інвестиційних фондів у Люксембурзі. У той час як SIF потребують дозволу та постійного нагляду з боку люксембурзького регулятора (CSSF), RAIF не потребують такого дозволу. Таке звільнення від прямого нагляду робить RAIF більш ефективним варіантом для менеджерів фондів, скорочуючи час і витрати, пов’язані з дотриманням регуляторних вимог.
- Залучення добре поінформованих інвесторів: розрахований на “добре поінформованих інвесторів”, включаючи інституційних та професійних інвесторів. Така орієнтація на добре поінформованих інвесторів гарантує, що РАІФ залучає інвесторів, які можуть приймати обґрунтовані інвестиційні рішення.
- Допустима диверсифікація активів та ризиків: застосовується до спеціалізованих інвестиційних фондів (SIF). Він може інвестувати в широкий спектр активів без особливих обмежень, за умови дотримання правил диверсифікації ризиків. Така гнучкість дозволяє РАІФу розглядати нетрадиційні активи та сприяє диверсифікації інвестицій.
- Європейський паспорт: однією з ключових переваг РАІФ є європейський паспорт, який він має. Це означає, що РАІФи можна просувати серед добре поінформованих інвесторів по всьому Європейському Союзу, усуваючи вимогу проходження громіздких попередніх процедур. Цей привілей розширює ринкову присутність РАІФу та сприяє залученню транскордонних інвестицій.
Загалом, RAIF відіграє вирішальну роль у позиціонуванні Люксембургу як інноваційної та конкурентоспроможної юрисдикції для ініціаторів створення фондів.
Щоб створити інвестиційний фонд у Люксембурзі, зв’яжіться з вашим експертом Damalion прямо зараз.
