קרן ההשקעות האלטרנטיביות השמורות (RAIF) – קרן לא מפוקחת הנכללת בקטגוריה של קרנות השקעה אלטרנטיביות, הוקמה באמצעות חקיקה שעברה בפרלמנט לוקסמבורג ביולי 2016.
כלי השקעה חדש זה ממצב את לוקסמבורג כמדינה אטרקטיבית וחדשנית עבור יוזמי קרנות, והוא מציע מבנה משפטי גמיש שקל לנווט בו ואינו כרוך בבירוקרטיה מוגזמת. זה גם מרחיב את האפשרויות העצומות הזמינות עבור חברות הון פרטיות ומנהלי קרנות השקעות אלטרנטיביות הפועלות בלוקסמבורג.
היבטים חשובים של ה-RAIF בלוקסמבורג
RAIF
המונח “RAIF” מתייחס ל-” Reserved Alternative Investment Fund “, קרן לא מפוקחת המסווגת בקטגוריית קרנות השקעה אלטרנטיביות.
כדי להיות מסווג כ- RAIF , יש צורך לדבוק בהגדרה של קרן השקעות אלטרנטיביות כפי שמתואר בחוק מיום 12 ביולי 2013, המיישם את הוראת ה-AIFM (EU Directive 2011/61/EU) . על פי חוק ה-AIFM, קרן השקעות אלטרנטיביות מורכבת מארגוני השקעות קיבוציות, לרבות תאי ההשקעות שלהם,
- (א) לגייס הון ממספר משקיעים שיושקע על פי מדיניות השקעה ספציפית לטובת המשקיעים, וכן
- (ב) פטורים מהרשאה בהתאם לסעיף 5 של הוראה 2009/65/EC.
הַשׁגָחָה
בהיותו ישות לא מפוקחת, ה-RAIF פועל ללא צורך באישור מראש או פיקוח זהיר מרשות הפיקוח הפיננסי של לוקסמבורג (CSSF). המשמעות היא שהשקת RAIF אינה מצריכה אישור מהרשות, וניתן לשווק את ה-RAIF מיד לאחר ההתאגדות.
גם שינויים בפעילות ה- RAIF , כגון מדיניות השקעות, השקת תאים או סוגי מניות חדשים, או פירוק, אינם מצריכים אישור מרשות הפיקוח. תהליך יעיל זה מאפשר “זמן לשוק” מהיר יותר.
משקיעים זכאים
RAIFs זמינים באופן בלעדי לאנשים המסווגים כ”משקיעים מושכלים “. משקיעים כאלה כוללים משקיעים מוסדיים, משקיעים מקצועיים או אנשים אחרים שסיפקו אישור בכתב על מחויבותם למעמד המשקיע המושכל היטב. בנוסף, הם נדרשים להשקיע מינימום של 125,000 אירו ב-RAIF או לעבור הערכה שנערכה על ידי מוסד פיננסי מכובד או AIFM כדי לאמת את בקיאותם, המומחיות והניסיון שלהם בהערכת השקעות ב-RAIF .
סוג משפטי וטפסים
ניתן להקים RAIF בשני מבנים משפטיים עיקריים. האפשרות הראשונה היא טופס חוזי המכונה קרן השקעות משותפת (FCP – fonds commun de placement), המנוהלת על ידי חברת ניהול. האפשרות הנוספת היא מבנה תאגידי, שיכול להיות חברת השקעות עם הון משתנה (SICAV) או חברת השקעות עם הון קבוע (SICAF).
מבנים ארגוניים שונים זמינים, כולל:
- חברות באחריות ציבורית או פרטית (SA או SARL)
- חברות שיתופיות (SCOSA),
- שותפויות מוגבלות במניות (SCA),
- שותפויות (SCS), או
- שותפויות מוגבלות מיוחדות (SCSp).
הַנהָלָה
ניהול הנכסים של RAIF מוקצה באופן בלעדי למנהל קרן השקעות אלטרנטיביות חיצוני (AIFM) אשר מורשה כדין על ידי CSSF ופועל על פי התקנות המפורטות בהנחיית AIFM.
ה-AIFM יכול להיות מבוסס בלוקסמבורג, מדינה אחרת חברה באיחוד האירופי, או מדינה שלישית, בתנאי שקיבל את ההרשאה הנדרשת על פי הוראת ה-AIFM. ה-AIFM חייב לציית במלואו להנחיה ולבצע פונקציות חיוניות כגון ניהול תיקים וסיכונים, תוך הקפדה על כל ההוראות הרלוונטיות של הוראת ה-AIFM.
נכסים כשירים ופיזור סיכונים
חוק RAIF שואב השראה מהתקנות שנקבעו המסדירות קרנות השקעה מיוחדות (SIFs) לפי החוק מיום 13 בפברואר 2007. והוא משלב את הנחיות הגיוון המוגדרות היטב שכבר קיימות עבור SIFs.
RAIF יכול להשקיע במגוון רחב של נכסים, ללא הגבלות ספציפיות, כולל נכסים לא שגרתיים כמו יין, אמנות או יהלומים. עם זאת, עליו לציית לכללי פיזור הסיכונים המפורטים בחוזר CSSF 07/309. תקנות אלה קובעות הגבלה על השקעות בניירות ערך מאותה קטגוריה ממנפיק בודד, המגבילה אותה למקסימום של 30% מסך הנכסים או ההתחייבויות של ה-RAIF. כל קרן משנה של מטריית השקעה קולקטיבית מטופלת כמנפיק נפרדת כדי להבטיח הפרדת אחריות.
כמו כן, יש להדגיש כי ה-RAIF מוגבל מלהחזיק בפוזיציה בשורט העולה על 30% מערך הנכסים בניירות ערך מאותו סוג שהונפקו על ידי אותו גוף, הנובעים מכל מכירה בחסר. וכאשר משתמשים במכשירים נגזרים פיננסיים, יש לשמור על פיזור מתאים של נכסי הבסיס. סיכון צד שכנגד בעסקאות מעבר לדלפק צריך להיות מוגבל גם על סמך איכותו וכישורו של הצד שכנגד.
לחילופין, חוק ה-RAIF מאפשר ל-RAIF לבחור את משטר כלי ההון הסיכון ( SICAR ), המאפשר השקעות בלתי מוגבלות ביעדי הון סיכון ללא דרישות לפיזור סיכונים.
ספקי שירות
כל RAIF נדרש למנות בנק פיקדון שבסיסו בלוקסמבורג (או סניף לוקסמבורג של בנק פיקדון באיחוד האירופי), להקים מינהל מרכזי הממוקם בלוקסמבורג ולהעסיק את שירותיו של מבקר חיצוני.
ניתן למנות ספקי שירות אחרים, כגון מנהל השקעות, מפיץ או סוכן משלם, גם אם הם אינם מבוססים בלוקסמבורג.
המסמך המנפיק
RAIFs נדרשים ליצור מסמך הנפקה המספק למשקיעים את המידע הדרוש כדי לקבל החלטות השקעה מושכלות, כולל הבנה של הסיכונים הנלווים. על המסמך המנפיק להצהיר שה-RAIF פטור מפיקוח זהירות בלוקסמבורג.
משטר מס
לגבי משטר המס, אם ה-RAIF יחליט לפעול תחת משטר SIF (Specialized Investment Fund) , הוא יקבל יחס מס זהה ל-SIF. אז הוא יהיה חייב רק במס המנוי השנתי בשיעור של 0.01%. עם זאת, אם ה-RAIF יבחר במשטר SICAR, הוא יהיה כפוף לשיעור מס הכנסה סטנדרטי של 24.94%.
מצד שני, היא עשויה ליהנות מהסכמי כפל מס שנחתמו על ידי לוקסמבורג, “הדירקטיבה האם-בת האיחוד האירופי” והוראות לגבי פטור מהשתתפות. RAIFs תחת משטר SICAR פטורים מניכוי מס במקור על תשלומי דיבידנד ומס עושר נטו.
שירותי הניהול הניתנים ל-RAIF על ידי AIFM אינם כפופים למס ערך מוסף (מע”מ) בלוקסמבורג, ובכך נהנים מפטור ממיסוי כזה.
חשיבות ה-RAIF בלוקסמבורג
ל- RAIF יש חשיבות משמעותית בדוכסות הגדולה של לוקסמבורג מכמה סיבות:
- הכרה בינלאומית: ללוקסמבורג יש מוניטין רב שנים כמרכז פיננסי מוביל, הידוע במומחיות שלו בתעשיית ניהול הנכסים. הצגת RAIFs גם חיזקה עוד יותר את מעמדה של לוקסמבורג כמרכז לקרנות השקעה אלטרנטיביות, ומשכה מנהלי קרנות ומשקיעים מכל העולם.
- גמישות ויעילות: היא מציעה רמה גבוהה של גמישות, המאפשרת יצירת סוגים שונים של קרנות השקעה, לרבות הון פרטי, נדל”ן, קרנות גידור וקרנות הון סיכון.
- חלופה אטרקטיבית ל-SIF: לפני הצגת ה-RAIF, קרן ההשקעות המיוחדות (SIF) הייתה מבנה קרן ההשקעה האלטרנטיבית העיקרית בלוקסמבורג. בעוד ש- SIFs דורשים אישור ופיקוח מתמשך של הרגולטור בלוקסמבורג (CSSF), RAIFs לא. פטור זה מפיקוח ישיר הופך את ה-RAIF לאופציה יעילה יותר עבור מנהלי קרנות, ומצמצם את הזמן והעלויות הקשורים לציות לרגולציה.
- משיכה של משקיעים מושכלים: הוא מיועד ל”משקיעים מושכלים”, כולל משקיעים מוסדיים ומשקיעים מקצועיים. התמקדות זו במשקיעים מושכלים מבטיחה שה-RAIF מושך משקיעים שיכולים לקבל החלטות השקעה מושכלות.
- פיזור נכסים כשירים ופיזור סיכונים: ניתן להחיל על קרנות השקעה מיוחדות (SIFs). היא יכולה להשקיע במגוון רחב של נכסים ללא הגבלות ספציפיות, בכפוף לעמידה בכללי פיזור סיכונים. גמישות זו מאפשרת ל-RAIF לשקול נכסים לא שגרתיים ומקדמת פיזור השקעות.
- דרכון אירופאי: אחד היתרונות המרכזיים של ה- RAIF הוא הדרכון האירופאי שהוא נהנה ממנו. זה מרמז שניתן לקדם RAIF למשקיעים מושכלים ברחבי האיחוד האירופי, ולבטל את הדרישה להליכים מקדימים מסורבלים. הרשאת דרכון זו מרחיבה את טווח השוק של RAIF ומקלה על השקעות חוצות גבולות.
בסך הכל, ה-RAIF ממלא תפקיד מכריע במיצוב לוקסמבורג כתחום שיפוט חדשני ותחרותי עבור יוזמי קרנות.
כדי להקים את קרן ההשקעות שלך בלוקסמבורג, בוא נפנה עכשיו למומחה Damalion שלך .
