Fondul rezervat de investiții alternative (RAIF) – un fond nereglementat care se încadrează în categoria fondurilor de investiții alternative, a fost înființat prin legislația adoptată de Parlamentul luxemburghez în iulie 2016.
Acest nou vehicul de investiții poziționează Luxemburgul ca o țară atractivă și inovatoare pentru inițiatorii de fonduri și oferă o structură juridică flexibilă, ușor de parcurs și care nu implică o birocrație excesivă. De asemenea, extinde opțiunile vaste disponibile pentru firmele de private equity și pentru administratorii de fonduri de investiții alternative care își desfășoară activitatea în Luxemburg.
Aspecte importante ale RAIF în Luxemburg
RAIF
Termenul “RAIF” se referă la“Fondul de investiții alternative rezervat“, un fond nereglementat clasificat în categoria fondurilor de investiții alternative.
Pentru a fi clasificat ca RAIF, este necesar să se respecte definiția unui fond de investiții alternative, așa cum este prezentată în legea din 12 iulie 2013, care transpune Directiva AFIA (Directiva 2011/61/UE). În conformitate cu Legea AFIA, un fond de investiții alternative cuprinde organisme de plasament colectiv, inclusiv compartimentele de investiții ale acestora, care
- (a) să strângă capital de la mai mulți investitori pentru a fi investit în conformitate cu o politică de investiții specifică în beneficiul investitorilor și
- (b) sunt exceptate de la autorizare în conformitate cu articolul 5 din Directiva 2009/65/CE.
Supraveghere
Fiind o entitate nereglementată, RAIF își desfășoară activitatea fără a avea nevoie de aprobare prealabilă sau de supraveghere prudențială din partea autorității de supraveghere financiară din Luxemburg (CSSF). Acest lucru înseamnă că lansarea unui RAIF nu necesită aprobarea autorității, iar RAIF-ul poate fi comercializat imediat după constituire.
Modificările aduse activităților RAIF, cum ar fi politica de investiții, lansarea de noi compartimente sau clase de acțiuni sau lichidarea, nu necesită, de asemenea, autorizarea din partea autorității de supraveghere. Acest proces simplificat facilitează un “timp de lansare pe piață” mai scurt.
Investitori eligibili
RAIF-urile sunt accesibile exclusiv persoanelor fizice clasificate drept“investitori bine informați“. Astfel de investitori includ investitori instituționali, investitori profesioniști sau alte persoane care au confirmat în scris angajamentul lor de a respecta statutul de investitor bine informat. În plus, aceștia trebuie să investească minimum 125 000 EUR în RAIF sau să se supună unei evaluări efectuate de o instituție financiară sau de un AFIA de renume pentru a verifica competența, expertiza și experiența lor în evaluarea investițiilor în RAIF.
Tip și forme juridice
RAIF-urile pot fi înființate în două structuri juridice principale. Prima opțiune este o formă contractuală cunoscută sub numele de fond comun de plasament (FCP – fonds commun de placement), care este administrat de o societate de administrare. Cealaltă opțiune este o structură corporativă, care poate fi o societate de investiții cu capital variabil (SICAV ) sau o societate de investiții cu capital fix (SICAF).
Sunt disponibile diverse structuri corporative, printre care:
- societăți publice sau private cu răspundere limitată (SA sau SARL)
- societăți cooperative (SCOSA),
- societăți în comandită pe acțiuni (SCA),
- parteneriate (SCS), sau
- societăți în comandită specială (SCSp).
management
Gestionarea activelor unui FIAR este încredințată exclusiv unui administrator extern de fonduri de investiții alternative (AFIA), care este autorizat în mod corespunzător de CSSF și funcționează în conformitate cu reglementările prevăzute în Directiva AFIA.
AFIA poate avea sediul în Luxemburg, într-un alt stat membru al UE sau într-o țară terță, cu condiția să fi obținut autorizația necesară în temeiul Directivei AFIA. AFIA trebuie să respecte pe deplin directiva și să îndeplinească funcții esențiale, cum ar fi gestionarea portofoliului și a riscurilor, aderând la toate dispozițiile relevante ale Directivei AFIA.
Activele eligibile și diversificarea riscurilor
Legea RAIF se inspiră din reglementările stabilite care reglementează fondurile de investiții specializate (SIF) în temeiul Legii din 13 februarie 2007. De asemenea, include liniile directoare bine definite privind diversificarea, care sunt deja în vigoare pentru SIF-uri.
Un RAIF poate investi într-o gamă largă de active, fără restricții specifice, inclusiv în active neconvenționale, cum ar fi vinul, arta sau diamantele. Cu toate acestea, trebuie să respecte regulile de diversificare a riscurilor prezentate în circulara CSSF 07/309. Aceste regulamente stabilesc o limitare a investițiilor în titluri de aceeași categorie de la un singur emitent, limitându-le la maximum 30 % din activele sau angajamentele totale ale RAIF. Fiecare subfond al unei umbrele de investiții colective este tratat ca un emitent separat pentru a asigura separarea răspunderii.
În plus, trebuie subliniat faptul că RAIF nu are voie să dețină o poziție scurtă care să depășească 30% din valoarea activelor sale în titluri de același tip emise de aceeași entitate, rezultată din orice vânzare în lipsă. Iar atunci când se utilizează instrumente financiare derivate, trebuie menținută o diversificare adecvată a activelor suport. Riscul de contrapartidă în cadrul tranzacțiilor extrabursiere ar trebui, de asemenea, să fie limitat pe baza calității și calificării contrapartidei.
Alternativ, Legea RAIF permite RAIF să aleagă regimul de vehicul de capital de risc(SICAR), permițând investiții nerestricționate în obiective de capital de risc fără cerințe de repartizare a riscurilor.
Furnizori de servicii
Fiecare RAIF trebuie să numească o bancă depozitară cu sediul în Luxemburg (sau o sucursală luxemburgheză a unei bănci depozitare din UE), să înființeze o administrație centrală situată în Luxemburg și să angajeze serviciile unui auditor extern.
Pot fi desemnați și alți furnizori de servicii, cum ar fi un administrator de investiții, un distribuitor sau un agent de plată, chiar dacă aceștia nu au sediul în Luxemburg.
Documentul de emitere
RAIF-urileau obligația de a crea un document de emisiune care să ofere investitorilor informațiile necesare pentru a lua decizii de investiții în cunoștință de cauză, inclusiv o înțelegere a riscurilor asociate. Documentul de emitere trebuie să declare că RAIF este scutit de supravegherea prudențială în Luxemburg.
Regimul fiscal
În ceea ce privește regimul fiscal, în cazul în care RAIF decide să funcționeze în regim de SIF (fond specializat de investiții), acesta va beneficia de un tratament fiscal identic cu cel al SIF-urilor. Prin urmare, va fi plătită doar taxa anuală de subscriere cu o rată de 0,01%. Cu toate acestea, în cazul în care RAIF alege regimul SICAR, RAIF va fi supusă ratei standard a impozitului pe profit de 24,94%.
Pe de altă parte, poate beneficia de tratatele de evitare a dublei impuneri încheiate de Luxemburg, de “directiva UE privind societățile-mamă și filialele” și de dispozițiile privind scutirea de participare. RAIF-urile în regim SICAR sunt scutite de reținerea la sursă a impozitului pe dividende și de impozitul pe avere net.
Serviciile de administrare prestate FIA de către AFIA nu sunt supuse taxei pe valoarea adăugată (TVA) în Luxemburg, beneficiind astfel de o scutire de la această impozitare.
Importanța RAIF în Luxemburg
RAIF are o importanță semnificativă în Marele Ducat al Luxemburgului din mai multe motive:
- Recunoaștere internațională: Luxemburgul are o reputație de lungă durată ca centru financiar de top, cunoscut pentru expertiza sa în industria de gestionare a activelor. Introducerea RAIF-urilor a consolidat și mai mult poziția Luxemburgului ca centru pentru fondurile de investiții alternative, atrăgând administratori de fonduri și investitori din întreaga lume.
- Flexibilitate și eficiență: oferă un grad ridicat de flexibilitate, permițând crearea de diverse tipuri de fonduri de investiții, inclusiv fonduri de capital privat, fonduri imobiliare, fonduri speculative și fonduri de capital de risc.
- O alternativă atractivă la SIF: înainte de introducerea RAIF, Fondul specializat de investiții (SIF ) era principala structură alternativă de fonduri de investiții din Luxemburg. În timp ce SIF-urile au nevoie de autorizare și supraveghere permanentă din partea autorității de reglementare luxemburgheze (CSSF), RAIF-urile nu au nevoie de acest lucru. Această exceptare de la supravegherea directă face ca RAIF-urile să fie o opțiune mai eficientă pentru administratorii de fonduri, reducând timpul și costurile asociate cu respectarea reglementărilor.
- Atragerea investitorilor bine informați: este conceput pentru “investitori bine informați”, inclusiv investitori instituționali și investitori profesioniști. Acest accent pus pe investitorii bine informați asigură faptul că RAIF atrage investitori care pot lua decizii de investiții în cunoștință de cauză.
- Diversificarea eligibilă a activelor și a riscurilor: se aplică fondurilor de investiții specializate (SIF). Acesta poate investi într-o gamă largă de active, fără restricții specifice, sub rezerva respectării normelor de diversificare a riscurilor. Această flexibilitate permite RAIF să ia în considerare active neconvenționale și promovează diversificarea investițiilor.
- Pașaportul european: unul dintre principalele avantaje ale RAIF este pașaportul european de care se bucură. Acest lucru înseamnă că RAIF-urile pot fi promovate în rândul investitorilor bine informați din întreaga Uniune Europeană, eliminând astfel necesitatea unor proceduri preliminare greoaie. Acest privilegiu de pașaportizare extinde aria de acoperire a RAIF și facilitează investițiile transfrontaliere.
În general, RAIF joacă un rol crucial în poziționarea Luxemburgului ca o jurisdicție inovatoare și competitivă pentru inițiatorii de fonduri.
Pentru a vă înființa un fond de investiții în Luxemburg, contactați acum expertul Damalion.
