A Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) – egy nem szabályozott alap, amely az alternatív befektetési alapok kategóriájába tartozik – a luxemburgi parlament által 2016 júliusában elfogadott jogszabály révén jött létre.
Ez az új befektetési eszköz Luxemburgot vonzó és innovatív országgá teszi az alapkezelők számára, és rugalmas jogi struktúrát kínál, amely könnyen átlátható és nem jár túlzott bürokráciával. A Luxemburgban működő magántőke-befektetési társaságok és alternatív befektetési alapkezelők számára rendelkezésre álló széleskörű lehetőségeket is bővíti.
A luxemburgi RAIF fontos szempontjai
RAIF
A “RAIF” kifejezés a“Reserved Alternative Investment fund” (fenntartott alternatív befektetési alap) kifejezésre utal, amely az alternatív befektetési alapok kategóriájába sorolt, nem szabályozott alap.
A RAIF-ként való besoroláshoz meg kell felelni az alternatív befektetési alapnak a 2013. július 12-i, az ABAK-irányelvet (2011/61/EU európai uniós irányelv) végrehajtó törvényben foglalt meghatározásának. Az ABAK-törvény szerint az alternatív befektetési alap olyan kollektív befektetési vállalkozásokat – beleértve azok befektetési részlegeit is – foglal magában, amelyek
- (a) több befektetőtől tőkét gyűjtenek, amelyet egy meghatározott befektetési politika szerint fektetnek be a befektetők javára, és
- (b) mentesülnek a 2009/65/EK irányelv 5. cikke szerinti engedélyezés alól.
Felügyelet
Mivel a RAIF nem szabályozott szervezet, a luxemburgi pénzügyi felügyeleti hatóság (CSSF) előzetes jóváhagyása vagy prudenciális felügyelete nélkül működik. Ez azt jelenti, hogy a RAIF elindításához nem szükséges a hatóság jóváhagyása, és a RAIF a bejegyzést követően azonnal forgalomba hozható.
A RAIF tevékenységének megváltoztatásához, például a befektetési politikához, új részalapok vagy részvényosztályok bevezetéséhez vagy a felszámoláshoz szintén nem szükséges a felügyeleti hatóság engedélye. Ez az egyszerűsített folyamat elősegíti a gyorsabb “piacra jutást”.
Jogosult befektetők
A RAIF-ek kizárólag a“jól tájékozott befektetők” kategóriájába sorolt magánszemélyek számára állnak rendelkezésre. Az ilyen befektetők közé tartoznak az intézményi befektetők, a szakmai befektetők vagy más olyan magánszemélyek, akik írásban megerősítették a tájékozott befektetői státusz iránti elkötelezettségüket. Ezen túlmenően legalább 125 000 EUR-t kell befektetniük a RAIF-be, vagy alá kell vetniük magukat egy elismert pénzügyi intézmény vagy ABAK által végzett értékelésnek, amely igazolja a RAIF-be történő befektetések értékelésében való jártasságukat, szakértelmüket és tapasztalatukat.
Jogi típus és formanyomtatványok
A RAIF-ek két elsődleges jogi struktúrában hozhatók létre. Az első lehetőség a közös befektetési alap (FCP – fonds commun de placement) néven ismert szerződéses forma, amelyet egy alapkezelő társaság kezel. A másik lehetőség a vállalati struktúra, amely lehet változó tőkéjű befektetési társaság (SICAV ) vagy fix tőkéjű befektetési társaság (SICAF).
Különböző vállalati struktúrák állnak rendelkezésre, többek között:
- részvénytársaságok vagy korlátolt felelősségű magánvállalkozások (SA vagy SARL)
- szövetkezetek (SCOSA),
- részvénytársaságok (SCA),
- partnerségek (SCS), vagy
- különleges betéti társaságok (SCSp).
Menedzsment
A RAIF vagyonának kezelését kizárólag egy külső alternatívbefektetésialap-kezelőre (ABAK) bízzák, aki a CSSF által megfelelően engedélyezett, és az ABAK-irányelvben meghatározott szabályok szerint működik.
Az ABAK székhelye lehet Luxemburgban, egy másik uniós tagállamban vagy harmadik országban, feltéve, hogy rendelkezik az ABAK-irányelv szerinti szükséges engedéllyel. Az ABAK-nak teljes mértékben meg kell felelnie az irányelvnek, és az ABAK-irányelv valamennyi vonatkozó rendelkezésének betartásával alapvető funkciókat kell ellátnia, mint például a portfólió- és kockázatkezelés.
Elfogadható eszközök és kockázati diverzifikáció
A RAIF-törvény a 2007. február 13-i törvény alapján a speciális befektetési alapokra (SIF) vonatkozó szabályokból merít ihletet. És magában foglalja az SIF-ek számára már meglévő, jól meghatározott diverzifikációs iránymutatásokat.
A RAIF a legkülönbözőbb eszközökbe fektethet be, mindenféle korlátozás nélkül, beleértve az olyan nem hagyományos eszközöket is, mint a bor, a művészet vagy a gyémántok. Ugyanakkor be kell tartania a CSSF 07/309-es körlevelében ismertetett kockázatdiverzifikációs szabályokat. Ezek a rendeletek korlátozzák az egy kibocsátótól származó, azonos kategóriájú értékpapírokba történő befektetéseket, a RAIF teljes eszközállományának vagy kötelezettségvállalásainak legfeljebb 30%-ára korlátozva. A kollektív befektetési ernyő minden egyes részalapját külön kibocsátóként kezelik a felelősség elkülönítése érdekében.
Hangsúlyozni kell továbbá, hogy a RAIF nem tarthat olyan short pozíciót, amely meghaladja eszközértékének 30%-át az ugyanazon jogalany által kibocsátott, azonos típusú értékpapírokban, és amely bármely short értékesítésből származik. A származtatott pénzügyi eszközök alkalmazásakor pedig fenn kell tartani a mögöttes eszközök megfelelő diverzifikációját. A tőzsdén kívüli ügyleteknél a partnerkockázatot szintén a partner minősége és minősítése alapján kell korlátozni.
Alternatívaként a RAIF-törvény lehetővé teszi a RAIF számára, hogy a kockázati tőkeeszköz(SICAR) rendszerét válassza, ami lehetővé teszi a kockázatmegosztási követelmények nélküli, korlátlan befektetéseket a kockázati tőkecélokba.
Szolgáltatók
Minden egyes RAIF-nek ki kell jelölnie egy luxemburgi letétkezelő bankot (vagy egy uniós letétkezelő bank luxemburgi fióktelepét), létre kell hoznia egy luxemburgi központi ügyintézést, és külső könyvvizsgálót kell megbíznia.
Más szolgáltatók, például befektetési menedzser, forgalmazó vagy kifizető akkor is kijelölhetők, ha nem luxemburgi székhelyűek.
A kibocsátó dokumentum
A RAIF-eknekolyan kibocsátási dokumentumot kell készíteniük, amely a befektetők rendelkezésére bocsátja a megalapozott befektetési döntések meghozatalához szükséges információkat, beleértve a kapcsolódó kockázatok megértését is. A kibocsátási dokumentumnak nyilatkoznia kell arról, hogy a RAIF mentesül a luxemburgi prudenciális felügyelet alól.
Adórendszer
Ami az adórendszert illeti, ha a RAIF úgy dönt, hogy a SIF (Speciális Befektetési Alap) rendszere szerint működik, akkor az SIF-ekkel azonos adóügyi elbánásban részesül. Így csak az éves jegyzési adó 0,01%-os mértéke terheli. Ha azonban a RAIF a SICAR-rendszert választja, akkor a 24,94%-os normál társasági adókulcs alá tartozik.
Másrészt a Luxemburg által kötött kettős adóztatás elkerüléséről szóló szerződések, az “EU anya- és leányvállalati irányelv”, valamint a részesedési adómentességre vonatkozó rendelkezések előnyeit élvezheti. A SICAR-rendszer hatálya alá tartozó RAIF-ek mentesülnek az osztalékfizetés után fizetendő forrásadó és a nettó vagyonadó alól.
Az ABAK által a RAIF számára nyújtott kezelési szolgáltatások nem képezik Luxemburgban a hozzáadottérték-adó (HÉA) tárgyát, így az ABAK mentesül az adó alól.
A RAIF jelentősége Luxemburgban
A RAIF több okból is jelentős jelentőséggel bír a Luxemburgi Nagyhercegségben:
- Nemzetközi elismerés: Luxemburg régóta vezető pénzügyi központként, a vagyonkezelési ágazatban szerzett szakértelméről ismert. A RAIF-ek bevezetése tovább erősítette Luxemburg pozícióját az alternatív befektetési alapok központjaként, amely a világ minden tájáról vonzza az alapkezelőket és befektetőket.
- Rugalmasság és hatékonyság: nagyfokú rugalmasságot kínál, lehetővé téve különböző típusú befektetési alapok létrehozását, beleértve a magántőke-, ingatlan-, fedezeti és kockázati tőkealapokat.
- Vonzó alternatíva az SIF-hez képest: a RAIF bevezetése előtt a specializált befektetési alap (SIF ) volt az elsődleges alternatív befektetési alapstruktúra Luxemburgban. Míg a SIF-ek a luxemburgi szabályozó hatóság (CSSF) engedélyét és folyamatos felügyeletét igénylik, addig a RAIF-ekét nem. Ez a közvetlen felügyelet alóli mentesség hatékonyabbá teszi a RAIF-eket az alapkezelők számára, csökkentve a szabályozási megfeleléssel járó időt és költségeket.
- Jól tájékozott befektetők vonzása: a “jól tájékozott befektetők” számára készült, beleértve az intézményi befektetőket és a szakmai befektetőket. A jól tájékozott befektetőkre való összpontosítás biztosítja, hogy a RAIF olyan befektetőket vonzzon, akik megalapozott befektetési döntéseket tudnak hozni.
- Támogatható eszköz- és kockázati diverzifikáció: a speciális befektetési alapokra (SIF-ek) alkalmazható. A kockázatdiverzifikációs szabályok betartása mellett az eszközök széles körébe fektethet be, különösebb korlátozások nélkül. Ez a rugalmasság lehetővé teszi a RAIF számára, hogy nem hagyományos eszközöket is figyelembe vegyen, és elősegíti a befektetések diverzifikálását.
- Európai útlevél: A RAIF egyik legfontosabb előnye az európai útlevél. Ez azt jelenti, hogy a RAIF-ek az egész Európai Unióban népszerűsíthetők a jól tájékozott befektetők körében, kiküszöbölve a nehézkes előzetes eljárások szükségességét. Ez az útlevelezési kiváltság kiterjeszti a RAIF piaci hatókörét, és megkönnyíti a határokon átnyúló befektetéseket.
Összességében a RAIF döntő szerepet játszik abban, hogy Luxemburgot innovatív és versenyképes joghatóságként pozícionálja az alapkezdeményezők számára.
A luxemburgi befektetési alap létrehozásához lépjen kapcsolatba most a Damalion szakértőjével.
