Rezervní alternativní investiční fond (RAIF ) – neregulovaný fond, který spadá do kategorie alternativních investičních fondů, byl zřízen na základě legislativy schválené lucemburským parlamentem v červenci 2016.
Tento nový investiční nástroj představuje Lucembursko jako atraktivní a inovativní zemi pro iniciátory fondů a nabízí flexibilní právní strukturu, která je snadno ovladatelná a není spojena s nadměrnou byrokracií. Rozšiřuje také široké možnosti, které mají k dispozici společnosti soukromého kapitálu a správci alternativních investičních fondů působící v Lucembursku.
Důležité aspekty RAIF v Lucembursku
RAIF
Pojem “RAIF” označuje“rezervní alternativní investiční fond“, neregulovaný fond zařazený do kategorie alternativních investičních fondů.
Pro zařazení do kategorie RAIF je nutné dodržet definici alternativního investičního fondu uvedenou v zákoně ze dne 12. července 2013, kterým se provádí směrnice o správcích alternativních investičních fondů (směrnice EU 2011/61/EU). Podle zákona o správcích alternativních investičních fondů se alternativní investiční fond skládá ze subjektů kolektivního investování, včetně jejich investičních oddělení, které
- (a) získat kapitál od více investorů, který bude investován v souladu s konkrétní investiční politikou ve prospěch investorů, a
- (b) jsou vyňaty z povinnosti povolení podle článku 5 směrnice 2009/65/ES.
Dozor
Vzhledem k tomu, že RAIF není regulovaným subjektem, funguje bez nutnosti předběžného schválení nebo obezřetnostního dohledu ze strany lucemburského orgánu finančního dohledu (CSSF). To znamená, že uvedení RAIF na trh nevyžaduje souhlas úřadu a RAIF může být uveden na trh ihned po založení.
Změny činností RAIF, jako je investiční politika, zavedení nových oddělení nebo tříd akcií nebo likvidace, rovněž nevyžadují povolení orgánu dohledu. Tento zjednodušený proces umožňuje rychlejší uvedení na trh.
Způsobilí investoři
RAIF jsou k dispozici výhradně jednotlivcům, kteří jsou klasifikováni jako“dobře informovaní investoři”. Mezi takové investory patří institucionální investoři, profesionální investoři nebo jiné osoby, které písemně potvrdily svůj závazek získat status dobře informovaného investora. Kromě toho musí do RAIF investovat minimálně 125 000 EUR nebo se podrobit hodnocení provedenému renomovanou finanční institucí nebo správcem AIF, které ověří jejich odbornost, znalosti a zkušenosti s hodnocením investic do RAIF.
Právní typy a formuláře
RAIF lze založit ve dvou základních právních strukturách. První možností je smluvní forma známá jako společný investiční fond (FCP – fonds commun de placement), který spravuje správcovská společnost. Druhou možností je podniková struktura, kterou může být investiční společnost s proměnným kapitálem (SICAV ) nebo investiční společnost s pevným kapitálem (SICAF).
K dispozici jsou různé firemní struktury, včetně:
- veřejné nebo soukromé společnosti s ručením omezeným (SA nebo SARL).
- družstevní společnosti (SCOSA),
- společnosti s ručením omezeným (SCA),
- partnerství (SCS) nebo
- speciální komanditní společnosti (SCSp).
Řízení
Správou aktiv RAIF je pověřen výhradně externí správce alternativních investičních fondů (AIFM), který má řádné povolení od CSSF a pracuje podle předpisů stanovených ve směrnici o správcích alternativních investičních fondů.
Správce může mít sídlo v Lucembursku, jiném členském státě EU nebo ve třetí zemi, pokud získal potřebné povolení podle směrnice o správcích. Správce musí plně vyhovět směrnici a vykonávat základní funkce, jako je řízení portfolia a rizik, a dodržovat všechna příslušná ustanovení směrnice o správcích.
Způsobilá aktiva a diverzifikace rizik
Zákon o RAIF vychází ze zavedené právní úpravy specializovaných investičních fondů (SIF) podle zákona ze dne 13. února 2007. Zahrnuje také dobře definované zásady diverzifikace, které jsou již zavedeny pro SIF.
RAIF může investovat do široké škály aktiv bez jakýchkoli zvláštních omezení, včetně netradičních aktiv, jako je víno, umění nebo diamanty. Musí však dodržovat pravidla diverzifikace rizik uvedená v oběžníku CSSF 07/309. Tato nařízení stanoví omezení investic do cenných papírů stejné kategorie od jednoho emitenta, a to maximálně do výše 30 % celkových aktiv nebo závazků RAIF. Každý podfond kolektivního investování je považován za samostatného emitenta, aby bylo zajištěno oddělení odpovědnosti.
Dále je třeba zdůraznit, že RAIF nesmí držet krátkou pozici, která by přesahovala 30 % hodnoty jeho aktiv v cenných papírech stejného typu vydaných stejným subjektem a která by byla výsledkem jakýchkoli krátkých prodejů. A při využívání finančních derivátů je třeba zachovat vhodnou diverzifikaci podkladových aktiv. Riziko protistrany u mimoburzovních transakcí by mělo být rovněž omezeno na základě kvality a kvalifikace protistrany.
Alternativně zákon o RAIF umožňuje RAIF zvolit režim nástroje rizikového kapitálu(SICAR), který umožňuje neomezené investice do cílů rizikového kapitálu bez požadavků na rozložení rizika.
Poskytovatelé služeb
Každý RAIF je povinen jmenovat depozitní banku se sídlem v Lucembursku (nebo lucemburskou pobočku depozitní banky v EU), zřídit centrální správu v Lucembursku a využít služeb externího auditora.
Ostatní poskytovatelé služeb, jako je správce investic, distributor nebo platební zprostředkovatel, mohou být jmenováni, i když nemají sídlo v Lucembursku.
Vydávající dokument
RAIFjsou povinny vytvořit emisní dokument, který investorům poskytne nezbytné informace pro přijímání informovaných investičních rozhodnutí, včetně pochopení souvisejících rizik. Ve vydaném dokumentu musí být uvedeno, že RAIF je vyňat z obezřetnostního dohledu v Lucembursku.
Daňový režim
Pokud jde o daňový režim, pokud se RAIF rozhodne působit v režimu specializovaného investičního fondu, bude se na něj vztahovat stejný daňový režim jako na specializované investiční fondy. Bude tedy podléhat pouze dani z ročního předplatného ve výši 0,01 %. Pokud se však RAIF rozhodne pro režim SICAR, bude podléhat standardní sazbě daně z příjmů právnických osob ve výši 24,94 %.
Na druhou stranu může využívat výhod smluv o zamezení dvojího zdanění uzavřených Lucemburskem, “směrnice EU o mateřských a dceřiných společnostech” a ustanovení o osvobození od daně z účasti. RAIF v režimu SICAR jsou osvobozeny od srážkové daně z dividend a čisté daně z majetku.
Správcovské služby poskytované RAIF správcem nepodléhají v Lucembursku dani z přidané hodnoty (DPH), a jsou tak od tohoto zdanění osvobozeny.
Význam RAIF v Lucembursku
RAIF má v Lucemburském velkovévodství velký význam z několika důvodů:
- Mezinárodní uznání: Lucembursko má dlouhodobě pověst předního finančního centra, které je známé svými odbornými znalostmi v oblasti správy aktiv. Zavedení RAIF také dále posílilo pozici Lucemburska jako centra alternativních investičních fondů a přilákalo správce fondů a investory z celého světa.
- Flexibilita a efektivita: nabízí vysokou míru flexibility a umožňuje vytvářet různé typy investičních fondů, včetně fondů soukromého kapitálu, nemovitostních fondů, hedgeových fondů a fondů rizikového kapitálu.
- Atraktivní alternativa k SIF: před zavedením RAIF byl specializovaný investiční fond (SIF ) hlavní strukturou alternativních investičních fondů v Lucembursku. Zatímco SIF vyžadují povolení a průběžný dohled lucemburského regulačního orgánu (CSSF), RAIF toto povolení a dohled nevyžadují. Díky této výjimce z přímého dohledu jsou RAIF pro správce fondů efektivnější volbou, která snižuje čas a náklady spojené s dodržováním právních předpisů.
- Přilákání dobře informovaných investorů: je určen pro “dobře informované investory”, včetně institucionálních investorů a profesionálních investorů. Toto zaměření na dobře informované investory zajišťuje, že RAIF přitahuje investory, kteří mohou činit informovaná investiční rozhodnutí.
- Způsobilá diverzifikace aktiv a rizik: vztahuje se na specializované investiční fondy (SIF). Může investovat do široké škály aktiv bez specifických omezení za podmínky dodržení pravidel diverzifikace rizik. Tato flexibilita umožňuje RAIF zohlednit nekonvenční aktiva a podporuje diverzifikaci investic.
- Evropský pas: jednou z hlavních výhod RAIF je evropský pas, který má. To znamená, že RAIF mohou být propagovány dobře informovaným investorům v celé Evropské unii, čímž odpadá nutnost zdlouhavých předběžných postupů. Toto pasové privilegium rozšiřuje tržní dosah RAIF a usnadňuje přeshraniční investice.
Celkově hraje RAIF klíčovou roli při vytváření pozice Lucemburska jako inovativní a konkurenceschopné jurisdikce pro iniciátory fondů.
Chcete-li založit investiční fond v Lucembursku, obraťte se na odborníka na Damalion.
