Люксембург давно признан ведущим финансовым центром Европы благодаря стабильной политической обстановке, благоприятной нормативно-правовой базе и стратегическому расположению в Европейском Союзе. Одним из краеугольных камней его индустрии финансовых услуг является рынок секьюритизации, который предоставляет инвесторам надежные и гибкие возможности. В центре этого рынка находится Люксембургская компания по секьюритизации (Luxembourg Securitization Vehicle, SV)– организация, созданная для облегчения сделок по секьюритизации, привлечения инвестиций и предложения инновационных финансовых решений. Дамалион рассказывает о принципах, нормативной базе и налоговых аспектах люксембургского механизма секьюритизации, подчеркивая, почему он является привлекательной структурой для инвесторов.
Принципы люксембургской секьюритизации
Секьюритизация – это процесс объединения различных видов финансовых активов, таких как кредиты, ипотека или дебиторская задолженность, и их преобразования в ценные бумаги, которые могут быть проданы инвесторам. Основная цель – повысить ликвидность и перенести риск с оригинатора на инвесторов. Люксембургский закон о секьюритизации 2004 года закладывает правовую основу для секьюритизации в Люксембурге, обеспечивая высокую степень гибкости и правовой определенности.
Основной принцип люксембургской секьюритизации заключается в создании механизма, отдельного от оригинатора активов. Такое разделение гарантирует, что секьюритизированные активы не подвержены банкротству, а это значит, что неплатежеспособность оригинатора не влияет на SV или выпущенные им ценные бумаги. Эта особенность имеет решающее значение для защиты интересов инвесторов и сохранения целостности структуры секьюритизации.
Люксембургские SV могут принимать различные формы, включая компании(SARL, SA…), партнерства и фонды. Такая гибкость позволяет приспособить структуру к конкретным потребностям сделки и предпочтениям инвесторов. SV может выпускать различные типы ценных бумаг, включая облигации, векселя и акции, в зависимости от базовых активов и желаемого профиля риск-доходность. Такая адаптивность делает люксембургские SV подходящими для широкого спектра сделок секьюритизации, от простых до очень сложных.
Регулятивный режим секьюритизации в Люксембурге
Режим секьюритизации в Люксембурге регулируется Законом Люксембурга о секьюритизации 2004 года, который обеспечивает всеобъемлющую основу для создания, управления и функционирования секьюритизационных механизмов. Этот закон призван обеспечить правовую определенность и защиту инвесторов, что крайне важно для привлечения инвестиций и обеспечения бесперебойного функционирования рынка секьюритизации.
Согласно Закону о секьюритизации, люксембургский SV должен иметь зарегистрированный офис в Люксембурге и управляться компанией, расположенной в Люксембурге. Это требование укрепляет связь SV с юрисдикцией, повышая доверие к нему и его стабильность. Управление и администрирование SV должно соответствовать нормативным стандартам Люксембурга, которые соответствуют лучшим международным практикам. Это обеспечивает прозрачность и подотчетность, что еще больше повышает доверие инвесторов.
Отличительной особенностью люксембургского режима секьюритизации является возможность создания отделений внутри SV. В каждом отделении могут храниться различные активы и выпускаться различные ценные бумаги, а обязательства каждого отделения разделены. Это означает, что риски, связанные с одним отделением, не влияют на другие, обеспечивая дополнительный уровень защиты для инвесторов. Такая особенность разделения делает люксембургские SV особенно привлекательными для сделок секьюритизации с несколькими активами или несколькими инвесторами.
Налоговые аспекты для люксембургских компаний, занимающихся секьюритизацией
Одним из наиболее привлекательных аспектов люксембургской секьюритизации является ее налоговый режим. Несмотря на отсутствие специального налогового режима, предназначенного именно для секьюритизационных компаний, общее налоговое законодательство Люксембурга предлагает значительные преимущества, которые могут свести налогооблагаемую базу дохода к нулю. Это достигается за счет вычета расходов, включая процентные платежи, которые могут компенсировать доход, полученный от секьюритизированных активов.
Люксембургские SV обычно облагаются корпоративным подоходным налогом и муниципальным налогом на бизнес, но они могут вычитать все расходы, понесенные в связи с их деятельностью по секьюритизации. Сюда входят процентные платежи инвесторам, плата за управление и другие операционные расходы. Тщательно структурировав эти расходы, можно свести налогооблагаемый доход SV к нулю, фактически добившись налоговой нейтральности. Такая налоговая нейтральность является ключевым фактором привлекательности люксембургских SV, так как она позволяет выгодам от секьюритизации передаваться инвесторам, не будучи сведенными на нет налоговыми обязательствами.
Ограничение вычета процентов
Несмотря на налоговый режим, люксембургские секьюритизационные компании должны соблюдать определенные ограничения на вычет процентов, которые были введены в рамках глобальных усилий по борьбе с уклонением от уплаты налогов и обеспечению справедливого налогообложения. Эти ограничения соответствуют Директиве по борьбе с уклонением от уплаты налогов (Anti-Tax Avoidance Directive, ATAD), которая была введена во всех странах Европейского Союза, включая Люксембург.
Согласно ATAD, вычет чистых процентных расходов ограничивается 30% от прибыли компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA). Это ограничение призвано предотвратить чрезмерные процентные вычеты, которые могут привести к размыванию налоговой базы. Однако люксембургские SV пользуются некоторыми исключениями и льготами, которые могут смягчить влияние этих ограничений.
Например, если чистые процентные расходы SV не превышают определенного порога, который в настоящее время установлен на уровне 3 млн. евро, ограничение на вычеты не применяется. Это исключение особенно выгодно для небольших сделок секьюритизации, где процентные расходы относительно невелики. Кроме того, правила ATAD позволяют переносить на будущее невычитаемые процентные расходы и неиспользованный процентный потенциал, что обеспечивает гибкость в управлении вычетом процентов с течением времени.
Преимущества люксембургских секьюритизационных компаний
Люксембург SV обладает рядом преимуществ, которые делают его привлекательным выбором для сделок секьюритизации. Эти преимущества обусловлены благоприятной правовой, нормативной и налоговой средой страны, которые в совокупности создают надежную и эффективную платформу для секьюритизации.
- Правовая определенность и защита инвесторов: Люксембургский закон о секьюритизации обеспечивает четкую и предсказуемую правовую базу, гарантирующую защиту интересов инвесторов. Удаленность SV от банкротства в сочетании с возможностью создания сегрегированных отсеков повышает безопасность инвестиций и минимизирует риск перекрестного заражения между различными сделками секьюритизации.
- Гибкость в структурировании: Люксембургские SV могут быть структурированы как компании, партнерства или фонды, что позволяет в значительной степени адаптировать их к специфическим потребностям сделки и инвесторов. Возможность выпуска широкого спектра ценных бумаг, от простых облигаций до сложных структурированных продуктов, делает люксембургские SV подходящими для различных типов сделок секьюритизации.
- Налоговый режим: Несмотря на отсутствие специального налогового режима для секьюритизационных компаний, налоговое законодательство Люксембурга позволяет вычитать расходы, связанные с секьюритизационной деятельностью, что потенциально может свести налогооблагаемый доход к нулю. Такая налоговая нейтральность является значительным преимуществом, поскольку она гарантирует, что выгоды от секьюритизации не будут уменьшены налоговыми обязательствами.
- Соответствие нормативным требованиям и прозрачность: Нормативно-правовая база Люксембурга характеризуется высокими стандартами соответствия и прозрачности. Требование к SV иметь зарегистрированный офис и руководство в Люксембурге гарантирует, что они находятся под регулятивным надзором юрисдикции, что соответствует лучшим международным практикам. Это повышает доверие к SV и обеспечивает уверенность инвесторов.
- Стратегическое расположение и доступ к рынку: Будучи членом Европейского Союза, Люксембург обеспечивает доступ к единому рынку ЕС, предлагая значительные возможности для трансграничных сделок секьюритизации. Стратегическое расположение страны в сочетании с ее репутацией ведущего финансового центра делает ее идеальной базой для деятельности по секьюритизации, ориентированной на европейских и глобальных инвесторов.
Люксембургские механизмы секьюритизации предлагают надежную и гибкую структуру, которая хорошо подходит для удовлетворения потребностей современных сделок секьюритизации. Принципы удаленности банкротства и сегрегации активов в сочетании с комплексной нормативной базой и налоговым режимом создают благоприятные условия для секьюритизации. Несмотря на ограничения по вычету процентов в соответствии с ATAD, люксембургские SV могут достичь налоговой нейтральности благодаря тщательному структурированию и планированию.
Преимущества правовой определенности, гибкости, налоговой эффективности и соответствия нормативным требованиям делают люксембургские механизмы секьюритизации привлекательным вариантом как для инвесторов, так и для оригинаторов. Поскольку глобальный спрос на секьюритизацию продолжает расти, Люксембург имеет все шансы оставаться ведущей юрисдикцией для деятельности по секьюритизации, предлагая безопасную и эффективную платформу для доступа к рынкам капитала и управления финансовыми рисками.
Компания Damalion поддерживает Вас в создании Вашего механизма секьюритизации в Люксембурге. Пожалуйста, свяжитесь с Вашим экспертом Damalion прямо сейчас.
Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.
