Люксембург давно визнаний провідним фінансовим центром Європи завдяки стабільному політичному середовищу, сприятливій регуляторній базі та стратегічному розташуванню в межах Європейського Союзу. Одним із наріжних каменів індустрії фінансових послуг є ринок сек’юритизації, який забезпечує надійні та гнучкі можливості для інвесторів. В основі цього ринку лежить Люксембурзький інструмент сек’юритизації (SV)– організація, створена для сприяння операціям сек’юритизації, залучення інвестицій та пропонування інноваційних фінансових рішень. Дамаліон підсумовує принципи, нормативну базу та податкові міркування люксембурзької сек’юритизаційної компанії, підкреслюючи, чому вона є привабливою структурою для інвесторів.
Принципи люксембурзької сек’юритизації
Сек’юритизація – це процес, який передбачає об’єднання різних видів фінансових активів, таких як кредити, іпотека або дебіторська заборгованість, і перетворення їх на цінні папери, які можна продати інвесторам. Основною метою є підвищення ліквідності та передача ризику від оригінатора до інвесторів. Закон Люксембургу про сек’юритизацію від 2004 року забезпечує правову основу для сек’юритизації в Люксембурзі, пропонуючи високий ступінь гнучкості та юридичної визначеності.
Основний принцип люксембурзької сек’юритизації полягає у створенні компанії, яка відокремлена від оригінатора активів. Таке відокремлення гарантує, що сек’юритизовані активи є віддаленими від банкрутства, тобто неплатоспроможність оригінатора не впливає на SV або випущені ним цінні папери. Ця особливість має вирішальне значення для захисту інтересів інвесторів і збереження цілісності структури сек’юритизації.
Люксембурзькі SV можуть мати різні форми, включаючи компанії(SARL, SA…), партнерства та фонди. Така гнучкість дозволяє адаптувати структуру до конкретних потреб транзакції та вподобань інвесторів. SV може випускати різні типи цінних паперів, включаючи облігації, векселі та акції, залежно від базових активів і бажаного співвідношення ризиків і прибутковості. Така адаптивність робить люксембурзькі SV придатними для широкого спектру транзакцій сек’юритизації, від простих до дуже складних.
Регуляторний режим для сек’юритизації в Люксембурзі
Режим сек’юритизації в Люксембурзі регулюється Законом про сек’юритизацію від 2004 року, який забезпечує комплексну основу для створення, управління та функціонування механізмів сек’юритизації. Цей закон покликаний забезпечити правову визначеність та захист інвесторів, що є важливими для залучення інвестицій та забезпечення безперебійного функціонування ринку сек’юритизації.
Відповідно до Закону про сек’юритизацію, люксембурзькі SV повинні мати зареєстрований офіс у Люксембурзі та управлятися люксембурзькою компанією. Ця вимога зміцнює зв’язок SV з юрисдикцією, підвищуючи довіру до нього та його стабільність. Управління та адміністрування СГ повинні відповідати регуляторним стандартам Люксембургу, які узгоджуються з найкращими міжнародними практиками. Це забезпечує прозорість і підзвітність, що ще більше підвищує довіру інвесторів.
Особливістю люксембурзького режиму сек’юритизації є можливість створювати компартменти в межах SV. Кожне відділення може утримувати різні активи та випускати різні цінні папери, а зобов’язання кожного відділення є відокремленими. Це означає, що ризики, пов’язані з одним компартментом, не впливають на інші, забезпечуючи додатковий рівень захисту для інвесторів. Ця особливість поділу робить люксембурзькі SV особливо привабливими для операцій сек’юритизації з декількома активами або кількома інвесторами.
Податкові міркування щодо люксембурзьких інструментів сек’юритизації
Одним з найпривабливіших аспектів сек’юритизації в Люксембурзі є її податковий режим. Незважаючи на відсутність спеціального податкового режиму для інструментів сек’юритизації, загальне податкове законодавство Люксембургу пропонує значні переваги, які можуть зменшити базу оподатковуваного доходу до нуля. Це досягається завдяки можливості вирахування витрат, у тому числі процентних платежів, які можуть компенсувати дохід, отриманий від сек’юритизованих активів.
Люксембурзькі SV, як правило, сплачують податок на прибуток підприємств і муніципальний податок на бізнес, але вони можуть вирахувати всі витрати, понесені у зв’язку з їхньою діяльністю з сек’юритизації. Це включає виплати відсотків інвесторам, комісійні за управління та інші операційні витрати. Ретельно структурувавши ці витрати, можна звести оподатковуваний дохід СГ до нуля, фактично досягнувши податкової нейтральності. Така податкова нейтральність є ключовим фактором привабливості люксембурзьких SV, оскільки вона дозволяє інвесторам отримувати вигоди від сек’юритизації, не піддаючись впливу податкових зобов’язань.
Обмеження на відрахування процентів
Незважаючи на податковий режим, люксембурзькі інструменти сек’юритизації повинні дотримуватися певних обмежень на вирахування відсотків, які були запроваджені в рамках глобальних зусиль по боротьбі з ухиленням від сплати податків та забезпеченню справедливого оподаткування. Ці обмеження відповідають Директиві по боротьбі з ухиленням від сплати податків (ATAD), яка була впроваджена по всьому Європейському Союзу, включаючи Люксембург.
Відповідно до ATAD, чисті процентні витрати, що підлягають вирахуванню, обмежені на рівні 30% від прибутку компанії до вирахування процентів, податків, зносу та амортизації (EBITDA). Це обмеження покликане запобігти надмірним процентним відрахуванням, які можуть призвести до зменшення бази оподаткування. Однак люксембурзькі SV користуються певними винятками та пільгами, які можуть пом’якшити вплив цих обмежень.
Наприклад, якщо чисті процентні витрати SV не перевищують певний поріг, який наразі встановлений на рівні 3 млн євро, то обмеження на вирахування не застосовується. Таке звільнення є особливо вигідним для невеликих сек’юритизаційних угод, де процентні витрати є відносно низькими. Крім того, правила ATAD дозволяють переносити процентні витрати, що не підлягають вирахуванню, та невикористаний процентний потенціал на майбутні періоди, забезпечуючи гнучкість в управлінні вирахуванням процентних витрат у часі.
Переваги люксембурзьких інструментів сек’юритизації
Люксембурзький SV має кілька переваг, які роблять його привабливим вибором для проведення сек’юритизаційних транзакцій. Ці переваги випливають зі сприятливого правового, регуляторного та податкового середовища країни, що разом створює безпечну та ефективну платформу для сек’юритизації.
- Правова визначеність та захист інвесторів: Закон Люксембургу про сек’юритизацію забезпечує чітку та передбачувану правову базу, яка гарантує захист інтересів інвесторів. Віддаленість банкрутства SV у поєднанні з можливістю створення відокремлених підрозділів підвищує безпеку інвестицій та мінімізує ризик перехресного забруднення між різними транзакціями сек’юритизації.
- Гнучкість у структуруванні: Люксембурзькі SV можуть бути структуровані як компанії, партнерства або фонди, що забезпечує високий ступінь кастомізації для задоволення конкретних потреб транзакції та інвесторів. Можливість випускати широкий спектр цінних паперів, від простих облігацій до складних структурованих продуктів, робить люксембурзькі SV придатними для різних типів угод з сек’юритизації.
- Податковий режим: Незважаючи на відсутність спеціального податкового режиму для інструментів сек’юритизації, податкове законодавство Люксембургу дозволяє вираховувати витрати, пов’язані з діяльністю з сек’юритизації, що потенційно зменшує оподатковуваний дохід до нуля. Такий податковий нейтралітет є значною перевагою, оскільки він гарантує, що вигоди від сек’юритизації не будуть зменшені податковими зобов’язаннями.
- Регуляторна відповідність та прозорість: Регуляторне середовище Люксембургу характеризується високими стандартами відповідності та прозорості. Вимога до СГ мати зареєстрований офіс і керівництво в Люксембурзі гарантує, що вони підпадають під регуляторний нагляд юрисдикції, який відповідає найкращим міжнародним практикам. Це підвищує довіру до SV та надає впевненість інвесторам.
- Стратегічне розташування та доступ до ринку: Як член Європейського Союзу, Люксембург має доступ до єдиного ринку ЄС, що відкриває значні можливості для транскордонних сек’юритизаційних операцій. Стратегічне розташування країни в поєднанні з її репутацією провідного фінансового центру робить її ідеальною базою для діяльності з сек’юритизації, орієнтованої на європейських і світових інвесторів.
Люксембурзькі інструменти сек’юритизації пропонують надійну та гнучку структуру, яка добре підходить для задоволення потреб сучасних сек’юритизаційних угод. Принципи віддаленості банкрутства та сегрегації активів у поєднанні з комплексною нормативно-правовою базою та податковим режимом створюють привабливе середовище для сек’юритизації. Незважаючи на те, що існують обмеження на вирахування відсотків відповідно до ATAD, люксембурзькі SV можуть досягти податкової нейтральності шляхом ретельного структурування та планування.
Переваги правової визначеності, гнучкості, податкової ефективності та дотримання нормативних вимог роблять люксембурзькі інструменти сек’юритизації привабливим варіантом як для інвесторів, так і для оригінаторів. Оскільки глобальний попит на сек’юритизацію продовжує зростати, Люксембург має всі шанси залишатися провідною юрисдикцією для сек’юритизації, пропонуючи безпечну та ефективну платформу для доступу до ринків капіталу та управління фінансовими ризиками.
Damalion підтримує вас у створенні вашого механізму сек’юритизації в Люксембурзі, будь ласка, зв’яжіться з вашим експертом Damalion прямо зараз.
Ця інформація не призначена для заміни конкретних індивідуальних податкових або юридичних консультацій. Ми пропонуємо вам обговорити вашу конкретну ситуацію з кваліфікованим податковим або юридичним радником.
