تشتهر لوكسمبورغ منذ فترة طويلة بأنها مركز مالي رائد في أوروبا، وذلك بفضل بيئتها السياسية المستقرة وإطارها التنظيمي المواتي وموقعها الاستراتيجي داخل الاتحاد الأوروبي. ومن بين الركائز الأساسية لصناعة الخدمات المالية في لوكسمبورغ سوق التوريق الذي يوفر خيارات قوية ومرنة للمستثمرين. وفي قلب هذه السوق تقع آلية التوريق في لوكسمبورغ (SV)، وهي كيان مصمم لتسهيل معاملات التوريق وجذب الاستثمارات وتقديم حلول تمويل مبتكرة. يُلخص داماليون المبادئ والإطار التنظيمي والاعتبارات الضريبية لأداة التوريق في لوكسمبورغ، مع تسليط الضوء على سبب كونها هيكلاً جذاباً للمستثمرين.
مبادئ التسنيد في لوكسمبورغ
التوريق هو عملية تنطوي على تجميع أنواع مختلفة من الأصول المالية، مثل القروض أو الرهون العقارية أو الذمم المدينة وتحويلها إلى أوراق مالية يمكن بيعها للمستثمرين. الهدف الأساسي هو تعزيز السيولة وتحويل المخاطر من المنشئ إلى المستثمرين. ويوفر قانون التوريق في لوكسمبورغ لعام 2004 الأساس القانوني للتوريق في لوكسمبورغ، حيث يوفر درجة عالية من المرونة واليقين القانوني.
يتمثل المبدأ الأساسي للتوريق في لوكسمبورغ في إنشاء أداة منفصلة عن منشئ الأصول. ويضمن هذا الفصل أن تكون أصول التوريق بعيدة عن الإفلاس، مما يعني أن إعسار المنشئ لا يؤثر على الشركة المُصدرة للأصول أو الأوراق المالية الصادرة عنها. هذه الميزة ضرورية لحماية مصالح المستثمرين والحفاظ على سلامة هيكل التوريق.
يمكن أن تتخذ الشركات الصغيرة والمتوسطة في لوكسمبورغ أشكالاً مختلفة، بما في ذلك الشركات(SARL، SA…) والشراكات والصناديق. تسمح هذه المرونة بتصميم الهيكل وفقًا للاحتياجات المحددة للصفقة وتفضيلات المستثمرين. يمكن أن تصدر شركة SV أنواعًا مختلفة من الأوراق المالية، بما في ذلك السندات والأوراق المالية والأسهم، اعتمادًا على الأصول الأساسية وملف المخاطر والعائد المطلوب. هذه القدرة على التكيف تجعل من صكوك لوكسمبورغ الاستثمارية الخاصة مناسبة لمجموعة واسعة من معاملات التوريق، من البسيطة إلى المعقدة للغاية.
النظام التنظيمي للتوريق في لوكسمبورغ
يخضع نظام التسنيد في لكسمبرغ لقانون التسنيد في لكسمبرغ لعام 2004، والذي يوفر إطاراً شاملاً لإنشاء أدوات التسنيد وإدارتها وتشغيلها. صُمم هذا القانون لتوفير اليقين القانوني وحماية المستثمرين، وكلاهما ضروريان لجذب الاستثمار وضمان سلاسة عمل سوق التسنيد.
وبموجب قانون التسنيد، يجب أن يكون المكتب المسجل لشركة SV في لوكسمبورغ في لوكسمبورغ وأن تدار من قبل كيان مقره لوكسمبورغ. ويعزز هذا الشرط ارتباط الشركة ذات القيمة السوقية الخاصة بالولاية القضائية، مما يعزز مصداقيتها واستقرارها. يجب أن تمتثل إدارة الشركة المساهمة الخاصة وإدارتها للمعايير التنظيمية في لوكسمبورغ، والتي تتماشى مع أفضل الممارسات الدولية. وهذا يضمن الشفافية والمساءلة، مما يعزز ثقة المستثمرين.
السمة المميزة لنظام التوريق في لوكسمبورغ هي القدرة على إنشاء مقصورات داخل شركة SV. يمكن لكل حجرة أن تحتفظ بأصول مختلفة وتصدر أوراقًا مالية مختلفة، ويتم فصل التزامات كل حجرة عن الأخرى. وهذا يعني أن المخاطر المرتبطة بإحدى المقصورات لا تؤثر على المقصورات الأخرى، مما يوفر طبقة إضافية من الحماية للمستثمرين. وتجعل ميزة التجزئة هذه ميزة تجزئة الأوراق المالية في لوكسمبورغ جذابة بشكل خاص لمعاملات التوريق متعددة الأصول أو معاملات التوريق متعددة المستثمرين.
الاعتبارات الضريبية لمركبات التوريق في لوكسمبورغ
أحد الجوانب الأكثر جاذبية للتوريق في لوكسمبورغ هو المعاملة الضريبية. فبينما لا يوجد نظام ضريبي خاص لأدوات التوريق على وجه التحديد، فإن قوانين الضرائب العامة في لكسمبرغ توفر مزايا كبيرة يمكن أن تقلل من قاعدة الدخل الخاضع للضريبة إلى الصفر. ويتم تحقيق ذلك من خلال إمكانية خصم المصروفات، بما في ذلك مدفوعات الفائدة، والتي يمكن أن تعوض الدخل الناتج عن الأصول المُسندة.
تخضع شركات التوريق الخاصة في لوكسمبورغ بشكل عام لضريبة دخل الشركات وضريبة الأعمال البلدية، ولكن يمكنها خصم جميع النفقات المتكبدة فيما يتعلق بأنشطة التوريق الخاصة بها. ويشمل ذلك مدفوعات الفائدة للمستثمرين ورسوم الإدارة وتكاليف التشغيل الأخرى. من خلال هيكلة هذه النفقات بعناية، من الممكن تخفيض الدخل الخاضع للضريبة من SV إلى الصفر، مما يحقق الحياد الضريبي بشكل فعال. ويُعد هذا الحياد الضريبي عاملاً رئيسيًا في جاذبية الشركات الصغيرة في لوكسمبورج، حيث إنه يسمح بتدفق فوائد التوريق إلى المستثمرين دون أن تتآكل بسبب الالتزامات الضريبية.
تقييد إمكانية خصم الفوائد
على الرغم من المعاملة الضريبية، يجب على أدوات التوريق في لوكسمبورغ أن تتخطى بعض القيود المفروضة على خصم الفائدة، والتي تم إدخالها كجزء من الجهود العالمية لمكافحة التهرب الضريبي وضمان فرض ضرائب عادلة. تتماشى هذه القيود مع التوجيهات الخاصة بمكافحة التجنب الضريبي (ATAD)، والتي تم تطبيقها في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك لوكسمبورغ.
بموجب قانون خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والاستهلاك والإطفاء (ATAD)، يتم تحديد سقف لخصم صافي نفقات الفائدة عند 30% من أرباح الشركة قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA). تم تصميم هذا الحد الأقصى لمنع خصم الفوائد المفرط الذي قد يؤدي إلى تآكل الوعاء الضريبي. ومع ذلك، تستفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة في لوكسمبورغ من بعض الإعفاءات وتدابير الإغاثة التي يمكن أن تخفف من تأثير هذه القيود.
على سبيل المثال، إذا لم تتجاوز نفقات الفائدة الصافية للتوريق الصافي عتبة محددة، محددة حاليًا بـ 3 ملايين يورو، لا ينطبق سقف الخصم. هذا الإعفاء مفيد بشكل خاص لمعاملات التوريق الصغيرة، حيث تكون نفقات الفائدة منخفضة نسبيًا. وبالإضافة إلى ذلك، تسمح قواعد الوكالة بترحيل مصاريف الفائدة غير القابلة للخصم وقدرة الفائدة غير المستخدمة، مما يوفر مرونة لإدارة خصم الفائدة بمرور الوقت.
مزايا مركبات التسنيد في لوكسمبورغ
تقدم لوكسمبورغ SV العديد من المزايا التي تجعلها خيارًا مقنعًا لمعاملات التوريق. تنبع هذه المزايا من البيئة القانونية والتنظيمية والضريبية المواتية في البلاد، والتي تخلق معًا منصة آمنة وفعالة للتوريق.
- اليقين القانوني وحماية المستثمرين: يوفر قانون لوكسمبورغ للتوريق إطاراً قانونياً واضحاً ويمكن التنبؤ به يضمن حماية مصالح المستثمرين. ويعزز بُعد الإفلاس عن التوريق في التوريق الثانوي، إلى جانب القدرة على إنشاء حجرات منفصلة، من أمن الاستثمار ويقلل من مخاطر التلوث المتبادل بين معاملات التوريق المختلفة.
- المرونة في الهيكلة: يمكن هيكلة سندات لوكسمبورغ الاستثمارية الخاصة كشركات أو شراكات أو صناديق استثمارية، مما يسمح بدرجة عالية من التخصيص لتلبية الاحتياجات المحددة للمعاملة والمستثمرين. إن القدرة على إصدار مجموعة واسعة من الأوراق المالية، من السندات البسيطة إلى المنتجات المهيكلة المعقدة، تجعل من شركات لوكسمبورغ ذات القيمة السوقية المنخفضة مناسبة لأنواع مختلفة من صفقات التوريق.
- المعاملة الضريبية: على الرغم من عدم وجود نظام ضريبي خاص لأدوات التسنيد، تسمح قوانين الضرائب في لوكسمبورغ بخصم النفقات المتعلقة بأنشطة التسنيد، مما قد يقلل من الدخل الخاضع للضريبة إلى الصفر. ويُعد هذا الحياد الضريبي ميزة مهمة، لأنه يضمن عدم تضاؤل فوائد التوريق بسبب الالتزامات الضريبية.
- الامتثال التنظيمي والشفافية: تتميز البيئة التنظيمية في لوكسمبورغ بمعايير عالية من الامتثال والشفافية. ويضمن اشتراط أن يكون لدى الشركات الاستثمارية الخاصة مكتب وإدارة مسجلة في لوكسمبورغ خضوعها للرقابة التنظيمية في الولاية القضائية، وهو ما يتماشى مع أفضل الممارسات الدولية. وهذا يعزز من مصداقية الشركات الخاصة ويوفر ضمانات للمستثمرين.
- الموقع الاستراتيجي والوصول إلى الأسواق: بصفتها عضوًا في الاتحاد الأوروبي، توفر لوكسمبورغ إمكانية الوصول إلى السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي، مما يوفر فرصًا كبيرة لمعاملات التوريق عبر الحدود. إن الموقع الاستراتيجي للبلاد، إلى جانب سمعتها كمركز مالي رائد، يجعلها قاعدة مثالية لأنشطة التوريق التي تستهدف المستثمرين الأوروبيين والعالميين.
توفر أدوات التوريق في لوكسمبورغ هيكلاً قويًا ومرنًا مناسبًا تمامًا لتلبية احتياجات معاملات التوريق الحديثة. تخلق مبادئ البعد عن الإفلاس وفصل الأصول، إلى جانب الإطار التنظيمي الشامل والمعاملة الضريبية، بيئة مقنعة للتوريق. وعلى الرغم من وجود قيود على خصم الفوائد بموجب قانون مكافحة الإغراق، إلا أنه لا يزال بإمكان شركات التوريق في لوكسمبورغ تحقيق الحياد الضريبي من خلال الهيكلة والتخطيط الدقيقين.
إن مزايا اليقين القانوني والمرونة والكفاءة الضريبية والامتثال التنظيمي تجعل من أدوات التوريق في لوكسمبورغ خياراً جذاباً للمستثمرين والمنشئين على حد سواء. ومع استمرار الطلب العالمي على التوريق في النمو، فإن لوكسمبورغ في وضع جيد يؤهلها لتظل ولاية قضائية رائدة لأنشطة التوريق، حيث توفر منصة آمنة وفعالة للوصول إلى أسواق رأس المال وإدارة المخاطر المالية.
تدعمك Damalion في إعداد أداة التوريق الخاصة بك في لوكسمبورغ، يُرجى الاتصال بخبير Damalion الآن.
لا يُقصد من هذه المعلومات أن تكون بديلاً عن مشورة ضريبية أو قانونية فردية محددة. نقترح عليك مناقشة وضعك المحدد مع مستشار ضريبي أو قانوني مؤهل.
