Luxemburg har länge varit känt som ett ledande finanscentrum i Europa tack vare sin stabila politiska miljö, sitt gynnsamma regelverk och sitt strategiska läge inom EU. En av hörnstenarna i Luxemburgs finanssektor är dess värdepapperiseringsmarknad, som erbjuder robusta och flexibla alternativ för investerare. I hjärtat av denna marknad finns Luxemburgs värdepapperiseringsinstitut (SV), en enhet som är utformad för att underlätta värdepapperiseringstransaktioner, attrahera investeringar och erbjuda innovativa finansieringslösningar. Damalion sammanfattar principerna, regelverket och skatteövervägandena för det luxemburgska värdepapperiseringsinstrumentet och belyser varför det är en attraktiv struktur för investerare.
Principer för luxemburgsk värdepapperisering
Värdepapperisering är en process som innebär att olika typer av finansiella tillgångar, till exempel lån, inteckningar eller fordringar, samlas ihop och omvandlas till värdepapper som kan säljas till investerare. Det primära målet är att förbättra likviditeten och överföra risk från originatorn till investerarna. Luxemburgs Securitization Law från 2004 utgör den rättsliga grunden för värdepapperisering i Luxemburg och erbjuder en hög grad av flexibilitet och rättssäkerhet.
Den grundläggande principen för luxemburgsk värdepapperisering är att skapa ett instrument som är skilt från upphovsmannen till tillgångarna. Denna åtskillnad säkerställer att de värdepapperiserade tillgångarna inte kan försättas i konkurs, vilket innebär att originatorns insolvens inte påverkar SV eller de värdepapper som emitteras av SV. Denna egenskap är avgörande för att skydda investerarnas intressen och upprätthålla värdepapperiseringsstrukturens integritet.
Luxemburgska SV kan anta olika former, inklusive företag(SARL, SA…), partnerskap och fonder. Denna flexibilitet gör att strukturen kan skräddarsys efter transaktionens specifika behov och investerarnas preferenser. SV kan emittera olika typer av värdepapper, t.ex. obligationer och aktier, beroende på de underliggande tillgångarna och den önskade riskavkastningsprofilen. Denna anpassningsförmåga gör att luxemburgska SV lämpar sig för ett brett spektrum av värdepapperiseringstransaktioner, från enkla till mycket komplexa.
Regelverk för värdepapperisering i Luxemburg
Det luxemburgska systemet för värdepapperisering styrs av den luxemburgska lagen om värdepapperisering från 2004, som ger ett omfattande ramverk för skapande, förvaltning och drift av värdepapperiseringsinstrument. Denna lag är utformad för att erbjuda rättssäkerhet och investerarskydd, vilka båda är väsentliga för att attrahera investeringar och säkerställa att värdepapperiseringsmarknaden fungerar smidigt.
Enligt Securitization Law måste en luxemburgsk SV ha sitt säte i Luxemburg och förvaltas av en Luxemburgbaserad enhet. Detta krav stärker SV:s koppling till jurisdiktionen, vilket ökar dess trovärdighet och stabilitet. SV:s ledning och administration måste följa Luxemburgs regleringsstandarder, som är i linje med internationell bästa praxis. Detta säkerställer transparens och ansvarsskyldighet, vilket ytterligare ökar investerarnas förtroende.
Ett utmärkande drag i det luxemburgska värdepapperiseringssystemet är möjligheten att skapa avdelningar inom ett SV. Varje avdelning kan innehålla olika tillgångar och emittera olika värdepapper, och skulderna för varje avdelning är åtskilda. Detta innebär att de risker som är förknippade med en avdelning inte påverkar de andra, vilket ger ett extra skyddslager för investerare. Denna uppdelningsfunktion gör luxemburgska SV:er särskilt attraktiva för värdepapperiseringstransaktioner med flera tillgångar eller flera investerare.
Skattefrågor för luxemburgska värdepapperiseringsinstrument
En av de mest tilltalande aspekterna av luxemburgsk värdepapperisering är dess skattebehandling. Även om det inte finns något särskilt skattesystem specifikt för värdepapperiseringsinstrument, erbjuder Luxemburgs allmänna skattelagstiftning betydande fördelar som kan minska den beskattningsbara inkomstbasen till noll. Detta uppnås genom avdragsrätten för kostnader, inklusive räntebetalningar, som kan kompensera för den inkomst som genereras av de värdepapperiserade tillgångarna.
Luxemburgska SV-bolag är i allmänhet föremål för bolagsskatt och kommunal företagsskatt, men de kan dra av alla kostnader som uppkommit i samband med deras värdepapperiseringsverksamhet. Detta inkluderar räntebetalningar till investerare, förvaltningsavgifter och andra driftskostnader. Genom att noggrant strukturera dessa utgifter är det möjligt att minska SV:s beskattningsbara inkomst till noll, vilket i praktiken innebär att skatteneutralitet uppnås. Denna skatteneutralitet är en nyckelfaktor för att göra luxemburgska SV attraktiva, eftersom den gör att fördelarna med värdepapperisering kan komma investerarna till godo utan att urholkas av skatteskulder.
Begränsning av ränteavdrag
Trots skattebehandlingen måste luxemburgska värdepapperiseringsinstrument hantera vissa begränsningar av ränteavdrag som har införts som en del av de globala insatserna för att bekämpa skatteflykt och säkerställa rättvis beskattning. Dessa begränsningar är i linje med direktivet mot skatteflykt (ATAD), som har implementerats i hela Europeiska unionen, inklusive Luxemburg.
Enligt ATAD begränsas avdragsrätten för nettoräntekostnader till 30% av företagets resultat före räntor, skatt, avskrivningar och amorteringar (EBITDA). Detta tak är utformat för att förhindra alltför stora ränteavdrag som skulle kunna urholka skattebasen. Luxemburgska SV-bolag omfattas dock av vissa undantag och lättnadsåtgärder som kan mildra effekterna av dessa begränsningar.
Om t.ex. nettoräntekostnaderna för en SV inte överstiger en viss tröskel, som för närvarande är fastställd till 3 miljoner euro, gäller inte avdragstaket. Detta undantag är särskilt fördelaktigt för mindre värdepapperiseringstransaktioner, där räntekostnaderna är relativt låga. Dessutom medger ATAD-reglerna att icke avdragsgilla räntekostnader och outnyttjad räntekapacitet kan överföras, vilket ger flexibilitet för att hantera ränteavdrag över tid.
Fördelar med luxemburgska värdepapperiseringsinstrument
Luxemburg SV erbjuder flera fördelar som gör det till ett övertygande val för värdepapperiseringstransaktioner. Dessa fördelar härrör från landets gynnsamma juridiska, reglerande och skattemässiga miljö, som tillsammans skapar en säker och effektiv plattform för värdepapperisering.
- Rättssäkerhet och investerarskydd: Den luxemburgska lagen om värdepapperisering ger ett tydligt och förutsägbart rättsligt ramverk som säkerställer skyddet av investerarnas intressen. SV:s konkursfrihet, i kombination med möjligheten att skapa separata avdelningar, ökar investeringssäkerheten och minimerar risken för korskontaminering mellan olika värdepapperiseringstransaktioner.
- Flexibilitet i strukturering: Luxemburgska SV kan struktureras som företag, partnerskap eller fonder, vilket möjliggör en hög grad av anpassning för att tillgodose transaktionens och investerarnas specifika behov. Möjligheten att emittera ett brett spektrum av värdepapper, från enkla obligationer till komplexa strukturerade produkter, gör att luxemburgska SV lämpar sig för olika typer av värdepapperiseringsaffärer.
- Skattebehandling: Även om det inte finns något särskilt skattesystem för värdepapperiseringsinstrument, tillåter Luxemburgs skattelagstiftning avdrag för kostnader relaterade till värdepapperiseringsaktiviteter, vilket potentiellt kan reducera den beskattningsbara inkomsten till noll. Denna skatteneutralitet är en betydande fördel, eftersom den säkerställer att fördelarna med värdepapperisering inte minskas av skatteskulder.
- Regelefterlevnad och transparens: Luxemburgs regelverk kännetecknas av höga standarder för efterlevnad och transparens. Kravet på att SV ska ha sitt säte och sin ledning i Luxemburg säkerställer att de omfattas av jurisdiktionens tillsyn, som överensstämmer med internationell bästa praxis. Detta ökar SV:s trovärdighet och ger investerarna en försäkran.
- Strategiskt läge och tillgång till marknaden: Som medlem i Europeiska unionen ger Luxemburg tillgång till EU:s inre marknad, vilket ger betydande möjligheter för gränsöverskridande värdepapperiseringstransaktioner. Landets strategiska läge, i kombination med dess rykte som ett ledande finanscentrum, gör det till en idealisk bas för värdepapperiseringsaktiviteter som riktar sig till europeiska och globala investerare.
Luxemburgska värdepapperiseringsinstrument erbjuder en robust och flexibel struktur som är väl lämpad för att möta behoven i moderna värdepapperiseringstransaktioner. Principerna om konkursfrihet och tillgångssegregering, i kombination med ett omfattande regelverk och skattebehandling, skapar en övertygande miljö för värdepapperisering. Även om det finns begränsningar i ränteavdragsrätten enligt ATAD kan luxemburgska SV fortfarande uppnå skatteneutralitet genom noggrann strukturering och planering.
Fördelarna med rättssäkerhet, flexibilitet, skatteeffektivitet och regelefterlevnad gör luxemburgska värdepapperiseringsinstrument till ett attraktivt alternativ för både investerare och originatorer. I takt med att den globala efterfrågan på värdepapperisering fortsätter att öka är Luxemburg väl positionerat för att förbli en ledande jurisdiktion för värdepapperiseringsaktiviteter och erbjuda en säker och effektiv plattform för tillgång till kapitalmarknaderna och hantering av finansiella risker.
Damalion hjälper dig att sätta upp ditt värdepapperiseringsinstrument i Luxemburg, vänligen kontakta din Damalion-expert nu.
Denna information är inte avsedd att ersätta specifik individualiserad skatt eller juridisk rådgivning. Vi föreslår att du diskuterar din specifika situation med en kvalificerad skatte- eller juridisk rådgivare.
