Lucembursko je dlouhodobě považováno za přední finanční centrum v Evropě, a to díky stabilnímu politickému prostředí, příznivému regulačnímu rámci a strategické poloze v rámci Evropské unie. Jedním ze základních kamenů jeho odvětví finančních služeb je sekuritizační trh, který investorům poskytuje robustní a flexibilní možnosti. Srdcem tohoto trhu je lucemburský sekuritizační nástroj (SV), subjekt určený k usnadnění sekuritizačních transakcí, přilákání investic a nabídce inovativních finančních řešení. Damalion shrnuje principy, regulační rámec a daňové aspekty lucemburského sekuritizačního nástroje a zdůrazňuje, proč je pro investory atraktivní strukturou.
Zásady lucemburské sekuritizace
Sekuritizace je proces, který zahrnuje sdružování různých typů finančních aktiv, jako jsou půjčky, hypotéky nebo pohledávky, a jejich přeměnu na cenné papíry, které lze prodat investorům. Hlavním cílem je zvýšit likviditu a přenést riziko z původce na investory. Lucemburský zákon o sekuritizaci z roku 2004 poskytuje právní základ pro sekuritizaci v Lucembursku a nabízí vysokou míru flexibility a právní jistoty.
Základním principem lucemburské sekuritizace je vytvoření nástroje, který je oddělen od původce aktiv. Toto oddělení zajišťuje, že sekuritizovaná aktiva jsou oddělena od úpadku, což znamená, že platební neschopnost původce nemá vliv na SV nebo jím emitované cenné papíry. Tato vlastnost má zásadní význam pro ochranu zájmů investorů a zachování integrity sekuritizační struktury.
Lucemburské SV mohou mít různé formy, včetně společností(SARL, SA...), osobních společností a fondů. Tato flexibilita umožňuje přizpůsobit strukturu konkrétním potřebám transakce a preferencím investorů. SV může vydávat různé typy cenných papírů, včetně dluhopisů, směnek a akcií, v závislosti na podkladových aktivech a požadovaném profilu rizika a výnosu. Díky této přizpůsobivosti jsou lucemburské SV vhodné pro širokou škálu sekuritizačních transakcí, od jednoduchých až po velmi složité.
Regulační režim pro lucemburskou sekuritizaci
Lucemburský sekuritizační režim se řídí lucemburským zákonem o sekuritizaci z roku 2004, který stanoví komplexní rámec pro vytváření, správu a provoz sekuritizačních nástrojů. Tento zákon je navržen tak, aby poskytoval právní jistotu a ochranu investorů, což je obojí nezbytné pro přilákání investic a zajištění hladkého fungování sekuritizačního trhu.
Podle zákona o sekuritizaci musí mít lucemburský SV sídlo v Lucembursku a musí být spravován subjektem se sídlem v Lucembursku. Tento požadavek posiluje vazbu SV na jurisdikci a zvyšuje jeho důvěryhodnost a stabilitu. Řízení a správa SV musí být v souladu s lucemburskými regulačními standardy, které jsou v souladu s nejlepšími mezinárodními postupy. Tím je zajištěna transparentnost a odpovědnost, což dále posiluje důvěru investorů.
Charakteristickým rysem lucemburského sekuritizačního režimu je možnost vytvářet oddíly v rámci SV. Každý oddíl může držet různá aktiva a emitovat různé cenné papíry a závazky každého oddílu jsou odděleny. To znamená, že rizika spojená s jednou složkou nemají vliv na ostatní, což investorům poskytuje další vrstvu ochrany. Díky této vlastnosti rozdělení jsou lucemburské SV obzvláště atraktivní pro sekuritizační transakce s více aktivy nebo více investory.
Daňové aspekty lucemburských sekuritizačních nástrojů
Jedním z nejatraktivnějších aspektů lucemburské sekuritizace je její daňový režim. Ačkoli neexistuje žádný zvláštní daňový režim určený speciálně pro sekuritizační nástroje, obecné daňové zákony Lucemburska nabízejí významné výhody, které mohou snížit základ daně z příjmu až na nulu. Toho je dosaženo díky možnosti odpočtu nákladů, včetně úrokových plateb, které mohou kompenzovat příjmy generované sekuritizovanými aktivy.
Lucemburské SV obecně podléhají dani z příjmu právnických osob a obecní dani z podnikání, ale mohou si odečíst veškeré výdaje vzniklé v souvislosti se sekuritizačními aktivitami. To zahrnuje platby úroků investorům, poplatky za správu a další provozní náklady. Pečlivým strukturováním těchto výdajů je možné snížit zdanitelný příjem SV na nulu, čímž se fakticky dosáhne daňové neutrality. Tato daňová neutralita je klíčovým faktorem atraktivity lucemburských SV, protože umožňuje, aby výhody sekuritizace proudily k investorům, aniž by byly snižovány daňovými závazky.
Omezení odpočitatelnosti úroků
Navzdory daňovému režimu se musí lucemburské sekuritizační nástroje řídit určitými omezeními odpočtu úroků, která byla zavedena v rámci celosvětového úsilí o boj proti daňovým únikům a zajištění spravedlivého zdanění. Tato omezení jsou v souladu se směrnicí proti vyhýbání se daňovým povinnostem (ATAD), která byla zavedena v celé Evropské unii včetně Lucemburska.
Podle směrnice ATAD je odčitatelnost čistých úrokových nákladů omezena na 30 % zisku společnosti před započtením úroků, daní, odpisů a amortizace (EBITDA). Tento limit má zabránit nadměrným odpočtům úroků, které by mohly narušit daňový základ. Lucemburské SV však využívají určité výjimky a úlevy, které mohou dopad těchto omezení zmírnit.
Například pokud čisté úrokové náklady SV nepřekročí určitou hranici, která je v současné době stanovena na 3 miliony EUR, limit pro odpočet se neuplatní. Tato výjimka je výhodná zejména pro menší sekuritizační transakce, kde jsou úrokové náklady relativně nízké. Pravidla ATAD navíc umožňují převádět neodpočitatelné úrokové náklady a nevyužitou úrokovou kapacitu, což poskytuje flexibilitu při řízení odpočitatelnosti úroků v čase.
Výhody lucemburských sekuritizačních nástrojů
Lucemburský SV nabízí několik výhod, které z něj činí přesvědčivou volbu pro sekuritizační transakce. Tyto výhody vyplývají z příznivého právního, regulačního a daňového prostředí země, které společně vytvářejí bezpečnou a efektivní platformu pro sekuritizaci.
- Právní jistota a ochrana investorů: Lucemburský zákon o sekuritizaci poskytuje jasný a předvídatelný právní rámec, který zajišťuje ochranu zájmů investorů. Konkurzní oddělenost SV v kombinaci s možností vytvářet oddělené oddíly zvyšuje bezpečnost investice a minimalizuje riziko křížové kontaminace mezi různými sekuritizačními transakcemi.
- Pružnost při strukturování: Lucemburské SV mohou být strukturovány jako společnosti, partnerství nebo fondy, což umožňuje vysokou míru přizpůsobení konkrétním potřebám transakce a investorů. Díky možnosti emitovat širokou škálu cenných papírů, od jednoduchých dluhopisů až po složité strukturované produkty, jsou lucemburské SV vhodné pro různé typy sekuritizačních transakcí.
- Daňové zacházení: Lucemburské daňové zákony umožňují odečíst náklady spojené se sekuritizačními aktivitami, což může snížit zdanitelný příjem na nulu. Tato daňová neutralita je významnou výhodou, neboť zajišťuje, že výhody sekuritizace nejsou snižovány daňovými závazky.
- Dodržování předpisů a transparentnost: Lucemburské regulační prostředí se vyznačuje vysokými standardy dodržování předpisů a transparentnosti. Požadavek, aby SV měly sídlo a vedení v Lucembursku, zajišťuje, že podléhají regulačnímu dohledu jurisdikce, který je v souladu s nejlepšími mezinárodními postupy. To zvyšuje důvěryhodnost SV a poskytuje investorům jistotu.
- Strategická poloha a přístup na trh: Lucembursko jako člen Evropské unie poskytuje přístup na jednotný trh EU, což nabízí významné příležitosti pro přeshraniční sekuritizační transakce. Strategická poloha země spolu s její pověstí předního finančního centra z ní činí ideální základnu pro sekuritizační aktivity zaměřené na evropské a globální investory.
Lucemburské sekuritizační nástroje nabízejí robustní a flexibilní strukturu, která je vhodná pro potřeby moderních sekuritizačních transakcí. Zásady oddělenosti úpadku a oddělení aktiv spolu s komplexním regulačním rámcem a daňovým režimem vytvářejí pro sekuritizaci přesvědčivé prostředí. Ačkoli existují omezení odpočitatelnosti úroků podle ATAD, lucemburské SV mohou i tak dosáhnout daňové neutrality prostřednictvím pečlivého strukturování a plánování.
Výhody právní jistoty, flexibility, daňové efektivity a souladu s předpisy činí z lucemburských sekuritizačních nástrojů atraktivní volbu pro investory i původce. Vzhledem k tomu, že celosvětová poptávka po sekuritizaci stále roste, má Lucembursko dobré předpoklady zůstat přední jurisdikcí pro sekuritizační aktivity a nabízet bezpečnou a efektivní platformu pro přístup na kapitálové trhy a řízení finančních rizik.
Damalion vás podporuje při zřizování sekuritizačního nástroje v Lucembursku, kontaktujte prosím svého odborníka Damalion.
Tyto informace nejsou určeny jako náhrada za konkrétní individualizovanou daňovou nebo právní radu. Doporučujeme, abyste svou konkrétní situaci prodiskutovali s kvalifikovaným daňovým nebo právním poradcem.
