Luksemburg je zaradi stabilnega političnega okolja, ugodnega regulativnega okvira in strateške lege v Evropski uniji že dolgo priznan kot vodilno finančno središče v Evropi. Eden od temeljev njegove industrije finančnih storitev je trg listinjenja, ki vlagateljem zagotavlja trdne in prilagodljive možnosti. V središču tega trga je luksemburška družba za listinjenje (Luxembourg Securitization Vehicle – SV), subjekt, ki je zasnovan za pospeševanje poslov listinjenja, privabljanje naložb in ponujanje inovativnih finančnih rešitev. Damalion povzema načela, regulativni okvir in davčne vidike luksemburškega nosilca listinjenja ter poudarja, zakaj je privlačna struktura za vlagatelje.
Načela luksemburškega listinjenja
Listinjenje je postopek, ki vključuje združevanje različnih vrst finančnega premoženja, kot so posojila, hipoteke ali terjatve, in njihovo pretvorbo v vrednostne papirje, ki se lahko prodajo vlagateljem. Glavni cilj je povečati likvidnost in prenesti tveganje z originatorja na investitorje. Luksemburški zakon o listinjenju iz leta 2004 zagotavlja pravno podlago za listinjenje v Luksemburgu ter zagotavlja visoko stopnjo prožnosti in pravne varnosti.
Osnovno načelo luksemburškega listinjenja je ustanovitev nosilca, ki je ločen od originatorja sredstev. Ta ločitev zagotavlja, da je listinjeno premoženje oddaljeno od stečaja, kar pomeni, da insolventnost originatorja ne vpliva na SV ali vrednostne papirje, ki jih ta izda. Ta lastnost je ključna za zaščito interesov vlagateljev in ohranjanje celovitosti strukture listinjenja.
Luksemburški SV so lahko različnih oblik, vključno z družbami(SARL, SA…), partnerstvi in skladi. Ta prilagodljivost omogoča, da se struktura prilagodi posebnim potrebam transakcije in željam vlagateljev. SV lahko izda različne vrste vrednostnih papirjev, vključno z obveznicami, zadolžnicami in delnicami, odvisno od osnovnih sredstev in želenega profila tveganja in donosa. Zaradi te prilagodljivosti so luksemburški SV primerni za široko paleto transakcij listinjenja, od preprostih do zelo zapletenih.
Regulativni režim za luksemburško listinjenje
Režim listinjenja v Luksemburgu ureja luksemburški zakon o listinjenju iz leta 2004, ki zagotavlja celovit okvir za ustanavljanje, upravljanje in delovanje družb za listinjenje. Ta zakon je zasnovan tako, da zagotavlja pravno varnost in zaščito vlagateljev, ki sta bistvenega pomena za privabljanje naložb in zagotavljanje nemotenega delovanja trga listinjenja.
V skladu z zakonom o listinjenju mora imeti luksemburški SV registrirani sedež v Luksemburgu, upravljati pa ga mora subjekt s sedežem v Luksemburgu. Ta zahteva krepi povezanost SV z jurisdikcijo ter povečuje njegovo verodostojnost in stabilnost. Upravljanje in vodenje SV morata biti v skladu z luksemburškimi regulativnimi standardi, ki so usklajeni z najboljšimi mednarodnimi praksami. To zagotavlja preglednost in odgovornost, kar dodatno povečuje zaupanje vlagateljev.
Posebnost luksemburške ureditve listinjenja je možnost oblikovanja oddelkov znotraj SV. Vsak oddelek ima lahko različna sredstva in izdaja različne vrednostne papirje, obveznosti vsakega oddelka pa so ločene. To pomeni, da tveganja, povezana z enim oddelkom, ne vplivajo na druge, kar zagotavlja dodatno raven zaščite za vlagatelje. Zaradi te lastnosti razčlenitve so luksemburški SV še posebej privlačni za posle listinjenja z več sredstvi ali več vlagatelji.
Davčni vidiki za luksemburške instrumente listinjenja
Eden od najbolj privlačnih vidikov luksemburškega listinjenja je njegova davčna obravnava. Čeprav ni posebnega davčnega režima, ki bi bil namenjen posebej za instrumente listinjenja, luksemburška splošna davčna zakonodaja ponuja pomembne prednosti, ki lahko zmanjšajo osnovo za obdavčljivi dohodek na nič. To je mogoče doseči z odbitkom stroškov, vključno s plačili obresti, ki lahko izravnajo dohodek, ustvarjen z listinjenimi sredstvi.
Za luksemburške SV na splošno veljata davek od dohodka pravnih oseb in občinski davek na poslovanje, vendar lahko odbijejo vse stroške, ki nastanejo v zvezi z njihovimi dejavnostmi listinjenja. To vključuje plačila obresti vlagateljem, provizije za upravljanje in druge stroške poslovanja. S skrbnim strukturiranjem teh stroškov je mogoče obdavčljivi prihodek SV zmanjšati na nič, s čimer se dejansko doseže davčna nevtralnost. Ta davčna nevtralnost je ključni dejavnik privlačnosti luksemburških SV, saj omogoča, da se koristi listinjenja prenesejo na vlagatelje, ne da bi jih zmanjšale davčne obveznosti.
Omejitev odbitka obresti
Kljub davčni obravnavi morajo luksemburška sredstva listinjenja upoštevati nekatere omejitve odbitka obresti, ki so bile uvedene v okviru globalnih prizadevanj za boj proti izogibanju davkom in zagotavljanje pravične obdavčitve. Te omejitve so v skladu z Direktivo o preprečevanju izogibanja davkom (ATAD), ki se izvaja po vsej Evropski uniji, vključno z Luksemburgom.
V skladu z ATAD je odbitnost neto stroškov obresti omejena na 30 % dobička podjetja pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA). Namen te omejitve je preprečiti prevelike odbitke obresti, ki bi lahko zmanjšali davčno osnovo. Vendar so luksemburški SV upravičeni do nekaterih izjem in olajšav, ki lahko ublažijo vpliv teh omejitev.
Na primer, če neto odhodki za obresti podjetja SV ne presegajo določenega praga, ki trenutno znaša 3 milijone EUR, se zgornja meja odbitnosti ne uporablja. Ta izjema je še posebej koristna za manjše posle listinjenja, pri katerih so stroški obresti razmeroma nizki. Poleg tega pravila ATAD omogočajo prenos neodbitnih odhodkov za obresti in neizkoriščene obrestne zmogljivosti, kar zagotavlja prožnost pri upravljanju odbitnosti obresti v daljšem časovnem obdobju.
Prednosti luksemburških instrumentov listinjenja
Luksemburški SV ima več prednosti, zaradi katerih je prepričljiva izbira za transakcije listinjenja. Te prednosti izhajajo iz ugodnega pravnega, regulativnega in davčnega okolja države, ki skupaj ustvarjajo varno in učinkovito platformo za listinjenje.
- Pravna varnost in zaščita vlagateljev: Luksemburški zakon o listinjenju zagotavlja jasen in predvidljiv pravni okvir, ki zagotavlja zaščito interesov vlagateljev. Stečajna odmaknjenost SV v kombinaciji z možnostjo oblikovanja ločenih oddelkov povečuje varnost naložbe in zmanjšuje tveganje navzkrižne kontaminacije med različnimi posli listinjenja.
- Prilagodljivost pri strukturiranju: Luksemburški SV so lahko strukturirani kot družbe, partnerstva ali skladi, kar omogoča visoko stopnjo prilagajanja posebnim potrebam transakcije in vlagateljev. Zaradi zmožnosti izdajanja širokega nabora vrednostnih papirjev, od preprostih obveznic do kompleksnih strukturiranih produktov, so luksemburški SV primerni za različne vrste poslov listinjenja.
- Davčna obravnava: Luksemburška davčna zakonodaja omogoča odbitek stroškov, povezanih z dejavnostmi listinjenja, kar lahko zmanjša obdavčljivi dohodek na nič. Ta davčna nevtralnost je pomembna prednost, saj zagotavlja, da koristi listinjenja niso zmanjšane zaradi davčnih obveznosti.
- Skladnost s predpisi in preglednost: Za luksemburško regulativno okolje so značilni visoki standardi skladnosti in preglednosti. Zahteva, da imajo SV registrirani sedež in upravo v Luksemburgu, zagotavlja, da so podvrženi regulativnemu nadzoru jurisdikcije, ki je usklajen z najboljšimi mednarodnimi praksami. To povečuje verodostojnost SV in daje zagotovila vlagateljem.
- Strateška lokacija in dostop do trga: Luksemburg kot član Evropske unije omogoča dostop do enotnega trga EU, kar ponuja pomembne priložnosti za čezmejne posle listinjenja. Strateška lega države skupaj z njenim slovesom vodilnega finančnega središča je idealno izhodišče za dejavnosti listinjenja, namenjene evropskim in svetovnim vlagateljem.
Luksemburški instrumenti listinjenja ponujajo trdno in prilagodljivo strukturo, ki je primerna za potrebe sodobnih transakcij listinjenja. Načela oddaljenosti stečaja in ločevanja sredstev skupaj s celovitim regulativnim okvirom in davčno obravnavo ustvarjajo privlačno okolje za listinjenje. Čeprav obstajajo omejitve glede odbitka obresti v skladu z ATAD, lahko luksemburški SV s skrbnim strukturiranjem in načrtovanjem še vedno dosežejo davčno nevtralnost.
Zaradi prednosti pravne varnosti, prilagodljivosti, davčne učinkovitosti in skladnosti z zakonodajo so luksemburški instrumenti listinjenja privlačna možnost tako za vlagatelje kot originatorje. Ker svetovno povpraševanje po listinjenju še naprej narašča, je Luksemburg v dobrem položaju, da ostane vodilna jurisdikcija za dejavnosti listinjenja, saj ponuja varno in učinkovito platformo za dostop do kapitalskih trgov in upravljanje finančnega tveganja.
Damalion vas podpira pri vzpostavitvi vašega nosilca listinjenja v Luksemburgu. Zdaj se obrnite na svojega strokovnjaka Damaliona.
Te informacije niso namenjene nadomestitvi posebnega individualnega davčnega ali pravnega svetovanja. Predlagamo, da se o svojem posebnem položaju pogovorite s kvalificiranim davčnim ali pravnim svetovalcem.
