Luxembourg har længe været anerkendt som et førende finanscenter i Europa takket være det stabile politiske miljø, de gunstige lovgivningsmæssige rammer og den strategiske placering i EU. En af hjørnestenene i den finansielle sektor er securitiseringsmarkedet, som giver robuste og fleksible muligheder for investorer. I hjertet af dette marked ligger Luxembourg Securitization Vehicle (SV), en enhed, der er designet til at lette securitiseringstransaktioner, tiltrække investeringer og tilbyde innovative finansieringsløsninger. Damalion opsummerer principperne, de lovgivningsmæssige rammer og de skattemæssige overvejelser i det luxembourgske securitiseringsinstrument og fremhæver, hvorfor det er en attraktiv struktur for investorer.
Principper for luxembourgsk securitisering
Securitisering er en proces, der involverer pooling af forskellige typer finansielle aktiver, som f.eks. lån, realkreditlån eller tilgodehavender, og omdannelse af dem til værdipapirer, der kan sælges til investorer. Det primære mål er at forbedre likviditeten og overføre risikoen fra udstederen til investorerne. Den luxembourgske securitiseringslov fra 2004 udgør det juridiske grundlag for securitisering i Luxembourg og giver en høj grad af fleksibilitet og retssikkerhed.
Det grundlæggende princip i luxembourgsk securitisering er at skabe et instrument, der er adskilt fra den oprindelige udsteder af aktiverne. Denne adskillelse sikrer, at de securitiserede aktiver er konkursfjerne, hvilket betyder, at den oprindelige udsteders insolvens ikke påvirker SV eller de værdipapirer, der er udstedt af den. Denne funktion er afgørende for at beskytte investorernes interesser og opretholde securitiseringsstrukturens integritet.
Luxembourgske SV’ er kan antage forskellige former, herunder selskaber(SARL, SA…), partnerskaber og fonde. Denne fleksibilitet gør det muligt at skræddersy strukturen til transaktionens specifikke behov og investorernes præferencer. SV kan udstede forskellige typer værdipapirer, herunder obligationer, gældsbeviser og aktier, afhængigt af de underliggende aktiver og den ønskede risiko-afkast-profil. Denne tilpasningsevne gør luxembourgske SV’er velegnede til en bred vifte af securitiseringstransaktioner, fra enkle til meget komplekse.
Reguleringsordning for luxembourgsk securitisering
Den luxembourgske securitiseringsordning er reguleret af den luxembourgske securitiseringslov fra 2004, som giver en omfattende ramme for oprettelse, forvaltning og drift af securitiseringsenheder. Denne lov er designet til at give retssikkerhed og investorbeskyttelse, som begge er afgørende for at tiltrække investeringer og sikre, at securitiseringsmarkedet fungerer gnidningsløst.
I henhold til securitiseringsloven skal en luxembourgsk SV have sit vedtægtsmæssige hjemsted i Luxembourg og ledes af en enhed, der er baseret i Luxembourg. Dette krav styrker SV’ens tilknytning til jurisdiktionen og øger dens troværdighed og stabilitet. Ledelsen og administrationen af SV’en skal overholde Luxembourgs lovgivningsmæssige standarder, som er i overensstemmelse med international bedste praksis. Dette sikrer gennemsigtighed og ansvarlighed, hvilket yderligere øger investorernes tillid.
Et karakteristisk træk ved Luxembourgs securitiseringsordning er muligheden for at oprette afdelinger inden for en SV. Hver afdeling kan indeholde forskellige aktiver og udstede forskellige værdipapirer, og forpligtelserne i hver afdeling er adskilt. Det betyder, at de risici, der er forbundet med en afdeling, ikke påvirker de andre, hvilket giver et ekstra lag af beskyttelse for investorerne. Denne opdeling gør luxembourgske SV’er særligt attraktive til securitiseringstransaktioner med flere aktiver eller flere investorer.
Skatteovervejelser for luxembourgske securitiseringsselskaber
Et af de mest tiltalende aspekter ved luxembourgsk securitisering er dens skattemæssige behandling. Selv om der ikke er nogen særlig skatteordning specifikt for securitiseringskøretøjer, giver Luxembourgs generelle skattelovgivning betydelige fordele, der kan reducere det skattepligtige indkomstgrundlag til nul. Dette opnås gennem fradragsretten for udgifter, herunder rentebetalinger, som kan udligne den indkomst, der genereres af de securitiserede aktiver.
Luxembourgske SV’er er generelt underlagt selskabsskat og kommunal erhvervsskat, men de kan fratrække alle udgifter, der er afholdt i forbindelse med deres securitiseringsaktiviteter. Dette omfatter rentebetalinger til investorer, administrationsgebyrer og andre driftsomkostninger. Ved omhyggeligt at strukturere disse udgifter er det muligt at reducere SV’s skattepligtige indkomst til nul og effektivt opnå skatteneutralitet. Denne skatteneutralitet er en nøglefaktor i de luxembourgske SV’ers tiltrækningskraft, da den gør det muligt for fordelene ved securitisering at strømme igennem til investorerne uden at blive udhulet af skatteforpligtelser.
Begrænsning af rentefradrag
På trods af den skattemæssige behandling skal luxembourgske securitiseringsselskaber navigere i visse begrænsninger på rentefradrag, som er blevet indført som en del af den globale indsats for at bekæmpe skatteunddragelse og sikre retfærdig beskatning. Disse begrænsninger er i overensstemmelse med direktivet om bekæmpelse af skatteunddragelse (ATAD), som er blevet implementeret i hele EU, herunder Luxembourg.
Under ATAD er fradragsretten for nettorenteudgifter begrænset til 30% af virksomhedens indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA). Dette loft er designet til at forhindre overdrevne rentefradrag, der kan udhule skattegrundlaget. Luxembourgske SV’er nyder dog godt af visse undtagelser og lempelser, der kan afbøde virkningen af disse begrænsninger.
Hvis en SV’s nettorenteudgifter f.eks. ikke overstiger en bestemt tærskel, der i øjeblikket er fastsat til 3 millioner euro, gælder fradragsloftet ikke. Denne undtagelse er især fordelagtig for mindre securitiseringstransaktioner, hvor renteudgifterne er relativt lave. Derudover giver ATAD-reglerne mulighed for at fremføre ikke-fradragsberettigede renteudgifter og uudnyttet rentekapacitet, hvilket giver fleksibilitet til at styre rentefradragsretten over tid.
Fordele ved luxembourgske securitiseringskøretøjer
Luxembourg SV tilbyder flere fordele, der gør det til et overbevisende valg for securitiseringstransaktioner. Disse fordele stammer fra landets gunstige juridiske, lovgivningsmæssige og skattemæssige miljø, som tilsammen skaber en sikker og effektiv platform for securitisering.
- Retssikkerhed og investorbeskyttelse: Den luxembourgske securitiseringslov giver en klar og forudsigelig juridisk ramme, der sikrer beskyttelse af investorernes interesser. Konkursafstanden for SV’er kombineret med muligheden for at skabe adskilte afdelinger øger investeringssikkerheden og minimerer risikoen for krydskontaminering mellem forskellige securitiseringstransaktioner.
- Fleksibilitet i struktureringen: Luxembourgske SV’er kan struktureres som virksomheder, partnerskaber eller fonde, hvilket giver mulighed for en høj grad af tilpasning for at imødekomme transaktionens og investorernes specifikke behov. Muligheden for at udstede en bred vifte af værdipapirer, fra simple obligationer til komplekse strukturerede produkter , gør luxembourgske SV’ er velegnede til forskellige typer af securitiseringsaftaler.
- Skattemæssig behandling: Selvom der ikke er nogen særlig skatteordning for securitiseringsselskaber, giver Luxembourgs skattelovgivning mulighed for at fratrække udgifter i forbindelse med securitiseringsaktiviteter, hvilket potentielt kan reducere den skattepligtige indkomst til nul. Denne skatteneutralitet er en betydelig fordel, da den sikrer, at fordelene ved securitisering ikke mindskes af skatteforpligtelser.
- Overholdelse af lovgivningen og gennemsigtighed: Luxembourgs lovgivningsmiljø er kendetegnet ved høje standarder for overholdelse og gennemsigtighed. Kravet om, at SV’er skal have et registreret kontor og en ledelse i Luxembourg, sikrer, at de er underlagt jurisdiktionens lovgivningsmæssige tilsyn, som er i overensstemmelse med international bedste praksis. Dette øger SV’s troværdighed og giver investorerne sikkerhed.
- Strategisk placering og markedsadgang: Som medlem af Den Europæiske Union giver Luxembourg adgang til EU’s indre marked, hvilket giver betydelige muligheder for grænseoverskridende securitiseringstransaktioner. Landets strategiske placering kombineret med dets omdømme som et førende finanscenter gør det til en ideel base for securitiseringsaktiviteter rettet mod europæiske og globale investorer.
Luxembourgs securitiseringsselskaber tilbyder en robust og fleksibel struktur, der er velegnet til at opfylde behovene i moderne securitiseringstransaktioner. Principperne om konkursfjernhed og adskillelse af aktiver kombineret med en omfattende lovgivningsmæssig ramme og skattebehandling skaber et overbevisende miljø for securitisering. Selv om der er begrænsninger på rentefradrag under ATAD, kan luxembourgske SV’er stadig opnå skatteneutralitet gennem omhyggelig strukturering og planlægning.
Fordelene ved retssikkerhed, fleksibilitet, skatteeffektivitet og overholdelse af lovgivningen gør luxembourgske securitiseringsinstrumenter til en attraktiv mulighed for både investorer og udstedere. Da den globale efterspørgsel efter securitisering fortsætter med at vokse, er Luxembourg godt positioneret til at forblive en førende jurisdiktion for securitiseringsaktiviteter, der tilbyder en sikker og effektiv platform for adgang til kapitalmarkeder og styring af finansiel risiko.
Damalion hjælper dig med at oprette dit securitiseringsinstrument i Luxembourg. Kontakt din Damalion-ekspert nu.
Disse oplysninger er ikke beregnet til at erstatte specifik individualiseret skat eller juridisk rådgivning. Vi foreslår, at du diskuterer din specifikke situation med en kvalificeret skatte- eller juridisk rådgiver.
